电力板块迎政策与供需双轮驱动，修复行情加速展开

截至7月23日收盘，中证全指电力公用事业指数(H30199)上涨0.81%。

成分股中，川能动力（000155）上涨10.03%，立新能源（001258）上涨9.99%，嘉泽新能（601619）上涨5.94%，豫能控股（001896）上涨5.41%，晶科科技（601778）上涨5.17%。

热门ETF方面，电力ETF华安(512140)上涨0.63%，盘中换手率达15.34%，持续居同指数前列，交投高度活跃。

电力板块在经历前期的缩量回调后，近期成功依托均线支撑企稳回升。在政策暖风与基本面回暖的双重驱动下，走出了一波阶段性的修复行情。近一周成交额显著放大，资金活跃度提升。当前电力行业在政策扶持与供需格局改善背景下，正迎来结构性修复窗口，板块景气度有望持续回升。

1. 政策定调：新型电力系统建设提速，绿电赛道迎长期红利

七月以来，顶层设计持续发力，《新型电力系统发展蓝皮书》的正式落地与各地新能源（850101）装机规划的不断加码，为电力行业注入了强劲的政策动能。与此同时，电力市场化改革的步伐显著加快，分时电价机制的优化调整与绿电交易规模的扩容正在重塑整个行业的估值逻辑。国家能源（850101）局最新披露的数据显示，6月全社会用电量同比增长8.5%，大幅超出市场一致预期，其中风电（885641）与光伏等新能源发电（884150）对增量贡献的占比已攀升至35%。此背景下，火电（884146）灵活性改造、绿电运营商以及特高压（885425）与智能电网（885311）升级这三大细分赛道成为政策资金聚焦的核心方向，推动电力板块从传统的“防御型公用事业”向“成长型能源（850101）服务商”切换。

2. 供需复盘：迎峰度夏+新能源放量，电力供需紧平衡凸显

进入盛夏，电力供需格局呈现出“季节性紧平衡”与“结构性宽松”并存的复杂局面。需求侧受全国大范围持续性高温天气影响，空调（884113）制冷负荷激增，7月以来全国统调最大用电负荷已攀升至14.5亿千瓦，同比增幅高达12%。供给侧则表现出明显的分化态势，光伏与风电（885641）装机持续高速放量，6月新增装机同比增速达60%，但与此同时，长江流域来水偏枯导致水电出力受限，使得作为“压舱石”的火电（884146）地位愈发凸显。从调度数据来看，虽然火电（884146）企业煤炭（850105）库存维持在15天以上的安全线，但在电力现货市场中，部分地区高峰时段电价已突破0.8元/千瓦时，电价的波动加剧直观地反映了当下供需错配的现状以及火电（884146）企业在保供背景下的盈利弹性。

3. 中报透视：业绩分化加剧，龙头韧性验证确定性

正值A股中报密集披露窗口，电力板块内部业绩分化的“K型”走势愈发明显，进一步验证了行业向头部集中的逻辑。以桂冠电力（600236）为代表的龙头企业，凭借来水改善及新能源（850101）机组的顺利投产，上半年净利润预增幅度超过50%；华银电力（600744）、节能风电（601016）等绿电运营商亦受益于装机规模扩张及利用小时数提升，净利增速普遍超过30%，展现出极强的业绩韧性。相比之下，部分传统火电（884146）中小企业虽受煤价波动及机组老化的拖累业绩出现小幅下滑，但随着煤电联营模式的推进及灵活性改造的深入，其亏损面正在持续收窄。

4. 资金图谱：绿电ETF+龙头股成共识，机构加仓明显

随着消费（883434）赛道资金的溢出效应显现，兼具避险属性与成长空间的电力板块，特别是绿电子板块，成为了各路资金新的共识方向。资金流向数据显示，大量资金正借道ETF布局板块的整体贝塔收益。个股层面，桂冠电力（600236）、华银电力（600744）、上海电力（600021）等核心标的，获得了北向资金与公募基金的显著加仓，近一周相关持仓环比提升8%。值得注意的是，“下沉市场”的县域分布式光伏与“新场景”下的虚拟电厂（886004）、储能（885921）应用，正成为机构调研与资金配置的新的关键词。

综合来看，在迎峰度夏保供、新能源（850101）装机放量及电价机制改革的三重催化下，电力板块短期反弹逻辑坚实；放眼中长期，新型电力系统建设中储能（885921）、特高压（885425）及氢能等环节的发力，将进一步打开行业的成长天花板，尽管需警惕煤价超预期波动及极端天气带来的短期扰动，但当前的“估值底部+业绩拐点”无疑构成了极具吸引力的配置窗口。