截至二季度末，盛震山在管规模达到27.03亿元，较此前体量有所回升。持仓方面，盛震山二季度整体保持了相对均衡的配置结构，增持了长江电力（600900）、中国东航（600115）等，新进腾讯控股（HK0700）、药明生物（HK2269）、中国平安（HK2318）等行业龙头。展望后市，盛震山认为AI等热门资产在价格高位波动放大，转而追入拥挤交易是不明智的，更倾向于从低位资产中寻找机会。
在管规模达到27.03亿元产品业绩分化明显
目前，盛震山在管的8只产品分别为工银领航三年持有混合（018446）、工银臻选回报混合（024727）、工银精选回报混合A（017881）、工银聚丰混合A（011532）、工银新蓝筹股票A（001651）、工银聚丰混合C（011533）、工银精选回报混合C（017882）、工银新蓝筹股票C（011476）。截至二季度末，上述产品基金资产规模分别为10.41亿元、6.58亿元、3.32亿元、2.19亿元、2.65亿元、1.44亿元、0.38亿元、0.06亿元。
基金规模回升背后，8只产品年内涨跌幅表现分化明显。截至7月22日，工银领航三年持有混合（018446）净值增长10.33%，工银聚丰混合A（011532）净值增长3.68%，工银聚丰混合C（011533）净值增长3.25%，工银精选回报混合A（017881）净值增长0.55%，工银精选回报混合C（017882）净值下跌0.09%，工银新蓝筹股票A（001651）净值下跌1.49%，工银新蓝筹股票C（011476）净值下跌2.02%。
不过从成立以来任期回报来看，实现正收益的产品达到6只。自成立以来至7月22日，工银聚丰混合A（011532）任期回报达31.32%；工银领航三年持有混合（018446）任期回报达30.74%；工银精选回报混合A（017881）任期回报达30.57%；工银聚丰混合C（011533）任期回报达29.47%；工银精选回报混合C（017882）任期回报达28.40%；工银新蓝筹股票A（001651）任期回报达13.92%；工银新蓝筹股票C（011476）任期回报达12.30%；工银臻选回报混合（024727）任期回报下跌7.69%。
| 基金代码 | 基金名称 | 基金经理 | 投资类型 | 规模（亿元）（截至2026-06-30） | 年涨幅（%）（截至2026-07-22） | 任期回报（%）（截至2026-07-22） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 018446 | 工银领航三年持有混合（018446） | 盛震山 | 混合型 | 10.41 | 10.33 | 30.74 |
| 024727 | 工银臻选回报混合（024727） | 盛震山 | 混合型 | 6.58 | -- | -7.69 |
| 017881 | 工银精选回报混合A（017881） | 盛震山 | 混合型 | 3.32 | 0.55 | 30.57 |
| 001651 | 工银新蓝筹股票A（001651） | 盛震山 | 股票型 | 2.65 | -1.49 | 13.92 |
| 011532 | 工银聚丰混合A（011532） | 盛震山 | 混合型 | 2.19 | 3.68 | 31.32 |
| 011533 | 工银聚丰混合C（011533） | 盛震山 | 混合型 | 1.44 | 3.25 | 29.47 |
| 017882 | 工银精选回报混合C（017882） | 盛震山 | 混合型 | 0.38 | -0.09 | 28.40 |
| 011476 | 工银新蓝筹股票C（011476） | 盛震山 | 股票型 | 0.06 | -2.02 | 12.30 |
增持长江电力（600900）、航空股 新进腾讯、药明
在持仓方面，盛震山在管基金二季度整体保持了相对均衡的配置结构，并对持仓进行了调整，优化了交通运输、公用事业及高端制造等行业的布局。他提到，个股层面，仍然聚焦于行业格局稳定、具备核心竞争壁垒且现金流充裕的优质公司。
从增减持情况来看，盛震山二季度在航空出行板块上进行了显著的结构性调整。他增持了A股的中国东航（600115）、南方航空（600029），同时减持了对应的港股中国东方航空股份（HK0670）和中国南方航空股份（HK1055）。在电力股方面，他大举增持了长江电力（600900）和国投电力（600886）。此外，盛震山在二季度新进了腾讯控股（HK0700）、药明生物（HK2269）、中国平安（HK2318）、春秋航空（601021）等一批行业龙头，同时对招商蛇口（001979）进行了小幅减持。
数据显示，从在管基金整体持仓来看，二季度末，宁德时代（300750）位居盛震山重仓股第一位，长江电力（600900）紧随其后。二季度前十大重仓股中，盛震山共增持4只、减持3只。其中，长江电力（600900）增持幅度最大，净值占比较上期提升3.22个百分点；中国南方航空股份（HK1055）减持幅度较大，净值占比较上期下降3.61个百分点。
| 股票代码 | 股票名称 | 持仓占比 (%) | 较上期增减幅 (%) | 变动类型 |
|---|---|---|---|---|
| 300750 | 宁德时代（300750） | 6.16 | 1.38 | 增持 |
| 600900 | 长江电力（600900） | 5.86 | 3.22 | 增持 |
| 603259 | 药明康德（603259） | 5.22 | 2.24 | 增持 |
| 002475 | 立讯精密（HK2475） | 4.14 | 2.21 | 增持 |
| 600115 | 中国东航（600115） | 4.07 | 3.10 | 增持 |
| 601021 | 春秋航空（601021） | 3.37 | - | 新进 |
| 601816 | 京沪高铁（601816） | 3.23 | 0.82 | 增持 |
| 600886 | 国投电力（600886） | 2.23 | - | 新进 |
| 001979 | 招商蛇口（001979） | 1.49 | -0.30 | 减持 |
| 601318 | 中国平安（HK2318） | 1.43 | - | 新进 |
| 002821 | 凯莱英（HK6821） | 1.42 | - | 新进 |
| HK0670 | 中国东方航空股份（HK0670） | 1.41 | -2.32 | 减持 |
| HK2269 | 药明生物（HK2269） | 1.20 | - | 新进 |
| 002384 | 东山精密（002384） | 1.20 | - | 新进 |
| HK0700 | 腾讯控股（HK0700） | 1.11 | - | 新进 |
| 600029 | 南方航空（600029） | 0.64 | 0.03 | 增持 |
| HK2888 | 渣打集团（HK2888） | 0.32 | - | 新进 |
| 688012 | 中微公司（688012） | 0.31 | - | 新进 |
| HK1055 | 中国南方航空股份（HK1055） | 0.26 | -3.61 | 减持 |
| 300014 | 亿纬锂能（300014） | 0.26 | - | 新进 |
| 688347 | 华虹宏力（688347） | 0.25 | - | 新进 |
AI热门资产波动放大 追高不明智
谈及报告期内的投资运作，盛震山表示，二季度成长风格显著占优，市场结构分化愈发显著。AI作为当下最受瞩目的景气赛道，吸引市场资金持续涌入，从而给其他大多数行业带来了流动性冲击。
在组合操作上，盛震山指出，二季度中前期继续调减了有色金属（1B0819）和航空等行业的配置比例。进入季度末期，航司的估值再次来到低位，由于对行业前景维持正面展望，组合开始以个股为基础再次逐步提升了配置比例。此外，组合于二季度中后期增加了面向海外的CDMO头部公司的配置。
展望后市，盛震山特别强调了对热门板块的看法。他认为，在第2、3季度交接之际，随着AI引领的做多热情向更多相关细分领域扩散，并且在相对较短时间内累积了非常可观的涨幅，这些热门资产在价格高位开始呈现波动放大的迹象。尽管市场对AI产业的长期前景普遍乐观，但如此快的股价上涨速度和如此高的资产估值水平，是否具备可持续性是高度存疑的。
盛震山坦言，虽然看起来我们与非常具备吸引力的科技股上涨行情失之交臂，但站在当下时点转而追入拥挤的交易是不明智和不负责任的。他更倾向于从其他受到AI行情冲击较大的低位资产中，通过深入研究剔除长期衰退行业，筛选出可能周期（883436）性企稳复苏的领域和优质上市公司个体，为改善组合的业绩做前瞻性布局。
