截至二季度末，郑巍山在管规模突破210亿元，持仓方面，郑巍山在管产品二季报股票仓位保持高位，对半导体（881121）、智能互联等领域的持仓结构进行了微调。他大幅增持了海光信息（688041），减持了兆易创新（HK3986），并新进买入了剑桥科技（HK6166）、燕东微（688172）等标的。郑巍山表示，资本市场的定价机制终将回归企业自身的盈利与价值创造能力，过去几年股票收益率持续背离企业ROE的现象难以长期维系，将持续聚焦具备卓越商业模式与显著竞争优势的优质公司。
在管规模突破210亿元 6只产品年涨幅亮眼
目前，郑巍山在管的6只产品分别为银河创新混合A（519674）、银河创新混合C（014143）、银河智联混合A（519644）、银河智联混合C（017761）、银河和美生活混合A（006128）、银河和美生活混合C（015665）。截至二季度末，上述6只产品基金资产规模分别为142.56亿元、48.39亿元、7.53亿元、3.65亿元、4.44亿元、3.79亿元，合计达到210.36亿元，较一季度末显著攀升。
基金规模攀升背后，6只产品年涨跌幅表现亮眼。截至7月22日，银河创新混合A（519674）年涨幅达120.53%，银河创新混合C（014143）年涨幅达119.21%，银河智联混合A（519644）年涨幅达108.14%，银河智联混合C（017761）年涨幅达106.89%，银河和美生活混合A（006128）年涨幅达68.62%，银河和美生活混合C（015665）年涨幅达67.64%。
从成立以来任期回报来看，实现正增长的产品达到5只。自成立以来至7月22日，银河创新混合A（519674）任期回报高达454.76%；银河智联混合A（519644）任期回报达137.05%；银河智联混合C（017761）任期回报达80.40%；银河和美生活混合A（006128）任期回报达79.52%；银河创新混合C（014143）任期回报达61.53%；银河和美生活混合C（015665）任期回报为35.85%。
| 基金代码 | 基金名称 | 基金经理 | 规模（亿元） （截至2026-06-30） | 年涨幅（%） （截至2026-07-22） | 任期回报（%） （截至2026-07-22） |
|---|---|---|---|---|---|
| 519674 | 银河创新混合A（519674） | 郑巍山 | 142.56 | 120.53 | 454.76 |
| 014143 | 银河创新混合C（014143） | 郑巍山 | 48.39 | 119.21 | 61.53 |
| 519644 | 银河智联混合A（519644） | 郑巍山 | 7.53 | 108.14 | 137.05 |
| 017761 | 银河智联混合C（017761） | 郑巍山 | 3.65 | 106.89 | 80.40 |
| 006128 | 银河和美生活混合A（006128） | 郑巍山 | 4.44 | 68.62 | 79.52 |
| 015665 | 银河和美生活混合C（015665） | 郑巍山 | 3.79 | 67.64 | 35.85 |
增持海光信息、晶合集成 减持兆易创新
在持仓方面，郑巍山在管的基金二季度股票仓位保持高位，继续聚焦半导体（881121）自主可控核心环节。他指出，个股层面依然坚持布局技术壁垒高、国产替代空间大的优质半导体（881121）公司。
从重仓股来看，二季度末，海光信息（688041）位居郑巍山重仓股第一位，寒武纪（688256）紧随其后。二季度前十大重仓股中，郑巍山共增持4只、减持4只，新进2只。其中，海光信息（688041）增持幅度较大，净值占比较上期提升1.54个百分点；兆易创新（HK3986）减持幅度最大，净值占比较上期下降3.44个百分点。
从增减持情况来看，郑巍山在二季度对算力和半导体设备（884229）板块进行了结构性调整。例如，大幅增持海光信息（688041），增持晶合集成（688249）、思瑞浦（688536）等公司；对于存储芯片（886042）龙头，减持了兆易创新（HK3986）。此外，郑巍山在二季度新进买入了剑桥科技（HK6166）、燕东微（688172）、盛科通信（688702）等标的，同时小幅减持了中微公司（688012）、华虹宏力（688347）等设备与制造龙头。
| 股票代码 | 股票名称 | 占净值比例（%） | 较上期变动（%） |
|---|---|---|---|
| 688041 | 海光信息（688041） | 9.76 | 1.54 |
| 688256 | 寒武纪（688256） | 9.53 | 0.92 |
| 688981 | 中芯国际（HK0981） | 8.94 | 0.78 |
| 688347 | 华虹宏力（688347） | 8.31 | -0.12 |
| 688012 | 中微公司（688012） | 8.21 | -0.82 |
| 688249 | 晶合集成（688249） | 8.14 | 新进 |
| 688536 | 思瑞浦（688536） | 7.79 | 新进 |
| 002371 | 北方华创（002371） | 7.77 | 0.53 |
| 300661 | 圣邦股份（HK3661） | 7.01 | 新进 |
| 603986 | 兆易创新（HK3986） | 4.84 | -3.44 |
企业ROE是回报核心来源 聚焦商业模式卓越的公司
谈及报告期内的投资策略与市场展望，郑巍山指出，展望2025年，宏观经济环境仍存在不确定性，但自下而上的观察显示，部分产业已出现积极变化。行业竞争格局趋于理性，龙头企业更加注重资本配置效率与股东回报，企业的自由现金流、利润率及资产周转效率等核心经营指标持续优化。
郑巍山认为，在此背景下，资本市场的定价机制终将回归企业自身的盈利与价值创造能力，企业长期创造的净资产收益率将是投资回报的核心来源，过去几年股票收益率持续背离企业ROE的现象难以长期维系。
在具体的投资方向上，郑巍山强调，将持续聚焦于具备卓越商业模式、显著竞争优势及强大定价能力的优质公司。这些企业所处的行业空间广阔，且管理层在资本分配决策上始终以股东利益为导向。其目标是在能力圈范围内，深度挖掘并长期持有这类能够持续拓宽护城河、并在远期产生充沛自由现金流的公司，从而分享其长期经营成果。
