截至二季度末，方建在管规模达到310.94亿元，较一季度末显著攀升。持仓方面，方建依旧重仓集成电路领域，同时对智享混合等新发产品完成了建仓布局。在投资展望中，方建表示部分行业的供需结构正在发生积极变化，企业自由现金流持续改善。他认为，过去几年股票回报持续低于企业内在回报率的现象难以长期持续，均值回归的力量值得重视。
在管规模重回300亿元 二季度规模显著攀升
目前，方建在管的7只产品分别为银华集成电路混合A（013840）、银华集成电路混合C（013841）、银华惠享三年定期开放混合（019597）、银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（005119）、银华智荟内在价值灵活配置混合发起式C（016262）、银华智享混合A（026261）、银华智享混合C（026262）。截至二季度末，上述7只产品基金资产规模分别为79.09亿元、199.41亿元、4.65亿元、3.22亿元、0.52亿元、18.37亿元、5.68亿元，合计达到310.94亿元。
基金规模大幅攀升背后，7只产品年涨跌幅表现高度分化，半导体（881121）主题基金一骑绝尘。截至7月22日，银华集成电路混合A（013840）年涨幅高达232.55%，银华集成电路混合C（013841）年涨幅达231.86%；截至7月17日，银华惠享三年定期开放混合（019597）年涨幅为113.41%。此外，截至7月22日，银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（005119）年涨幅为185.69%，银华智荟内在价值灵活配置混合发起式C（016262）年涨幅为183.96%。由于成立未满一年，银华智享混合A（026261）与银华智享混合C（026262）暂不展示年涨幅数据。
从成立以来任期回报来看，实现正收益的产品达到6只。自成立以来至7月22日，银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（005119）任期回报高达574.83%；银华集成电路混合A（013840）任期回报为238.07%；银华集成电路混合C（013841）任期回报为234.95%；银华智荟内在价值灵活配置混合发起式C（016262）任期回报为101.14%。此外，截至7月22日，年内新成立的银华智享混合A（026261）任期回报为41.17%，银华智享混合C（026262）任期回报为40.92%。截至7月17日，银华惠享三年定期开放混合（019597）任期回报为163.05%。
| 基金代码 | 基金名称 | 基金经理 | 规模（亿元） | 规模截至日 | 年涨幅 | 截止日期 | 任期回报 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 013840 | 银华集成电路混合A（013840） | 方建 | 79.09 | 2026-06-30 | 232.55% | 2026-07-22 | 238.07% |
| 013841 | 银华集成电路混合C（013841） | 方建 | 199.41 | 2026-06-30 | 231.86% | 2026-07-22 | 234.95% |
| 019597 | 银华惠享三年定期开放混合（019597） | 方建 | 4.65 | 2026-06-30 | 113.41% | 2026-07-17 | 163.05% |
| 026262 | 银华智享混合C（026262） | 方建 | 5.68 | 2026-06-30 | -- | 2026-07-22 | 40.92% |
| 026261 | 银华智享混合A（026261） | 方建 | 18.37 | 2026-06-30 | -- | 2026-07-22 | 41.17% |
| 016262 | 银华智荟内在价值灵活配置混合发起式C（016262） | 方建 | 0.52 | 2026-06-30 | 183.96% | 2026-07-22 | 101.14% |
| 005119 | 银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（005119） | 方建 | 3.22 | 2026-06-30 | 185.69% | 2026-07-22 | 574.83% |
猛加仓半导体设备 减持前期涨幅较大个股
在持仓方面，方建在管基金的二季报显示，其股票仓位基本保持稳定，持仓结构持续向半导体设备（884229）及材料端集中。他依旧坚持“高景气、高成长”的投资框架，重仓持有景气度见底回升、国产替代逻辑清晰的优质半导体（881121）公司。
从增减持情况来看，方建在二季度对中芯国际（688981）、华虹宏力（688347）等晶圆代工龙头进行了明显增持，同时大幅加仓了中科飞测（688361）、芯源微（688037）等量测与涂胶显影设备龙头。对于前期涨幅较大的拓荆科技（688072），他则做出了一定幅度的减持。此外，盛美上海（688082）、燕东微（688172）与长川科技（300604）三只个股新晋成为其重仓股池。
数据显示，从在管基金整体持仓来看，二季度末，芯源微（688037）占据方建重仓股第一位，中科飞测（688361）紧随其后。二季度前十大重仓股中，方建共增持7只、减持2只，新进1只。其中，中科飞测（688361）增持幅度最大，净值占比较上期提升2.12个百分点；拓荆科技（688072）减持幅度较大，净值占比较上期下降1.91个百分点。
| 股票名称 | 股票代码 | 占净值比例 (%) | 较上期变动 (%) |
|---|---|---|---|
| 中芯国际（688981） | HK0981 | 4.80 | 2.03 |
| 华虹宏力（688347） | HK1347 | 5.04 | 1.96 |
| 中微公司（688012） | 688012 | 9.41 | 1.59 |
| 芯源微（688037） | 688037 | 10.05 | 1.92 |
| 拓荆科技（688072） | 688072 | 7.44 | -1.91 |
| 盛美上海（688082） | 688082 | 0.03 | 新进 |
| 华海清科（688120） | 688120 | 9.85 | 1.94 |
| 燕东微（688172） | 688172 | 0.62 | 新进 |
| 华虹宏力（688347） | 688347 | 3.39 | 0.18 |
| 中科飞测（688361） | 688361 | 10.38 | 2.12 |
| 富创精密（688409） | 688409 | 6.05 | -0.86 |
| 北方华创（002371） | 002371 | 9.30 | 0.73 |
| 精测电子（300567） | 300567 | 9.59 | 1.86 |
| 长川科技（300604） | 300604 | 0.09 | 新进 |
自由现金流持续改善 直言均值回归可期
谈及报告期内的投资策略，基金经理指出，在当前市场环境下，投资决策将更加聚焦于自下而上的企业基本面研究。从已披露的微观数据来看，部分行业的供需结构正在发生积极变化，企业家的经营预期更趋审慎，这使得企业的经营质量，尤其是自由现金流产生能力持续改善。同时，一些优质企业的资本配置决策也更加理性，在审慎评估扩张新业务与增厚现有股东回报之间的利弊后，展现出更强的股东回报意愿。
展望后续，基金经理认为，尽管宏观经济的部分拖累因素正在逐步消退，一系列稳增长政策也将发挥托底效应，但投资者不宜过度聚焦于宏观经济的短期波动。从长期来看，股票的收益率本质上由企业的实际经营回报率所决定，过去几年出现的股票回报持续低于企业内在回报率的现象难以长期持续，均值回归的力量值得重视。
在投资组合的构建上，基金经理表示将延续一贯的策略，致力于寻找那些具备优秀商业模式、竞争壁垒和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这类公司在不断加固自身护城河的过程中，远期有望为股东持续创造显著的自由现金流。其目标是在能力圈范围内，集中持有少数这样的优质企业，以分享其长期经营成果带来的复利收益。
