朱璘二季报透视：增持新易盛、大族激光，减持中际旭创，

截至二季度末，朱璘在管规模达200亿元，持仓方面，朱璘对在管产品的持仓结构进行了调整，减持了中际旭创（HK3308）、宁德时代（HK3750）等，增持了新易盛（300502）、大族激光（002008）。朱璘表示，部分行业的竞争格局正在改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好。投资者与其纠结于宏观经济，不如把着眼点放在企业上。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，不会长期持续下去。

在管规模达200亿元 二季度规模有所回升

目前，朱璘在管的2只产品分别为睿远成长价值混合A（007119）、睿远成长价值混合C（007120）。截至二季度末，上述2只产品基金资产净值分别为203.05亿元、18.96亿元，合计达到222.01亿元， 较一季度末有所回升。

基金规模回升背后，2只产品年涨跌幅表现亮眼。截至7月22日，睿远成长价值混合A（007119）近一年净值增长60.61%，睿远成长价值混合C（007120）近一年净值增长59.97%。

从成立以来任期回报来看，两只产品均实现显著正增长。自成立以来至7月22日，睿远成长价值混合A（007119）净值累计增长132.94%；睿远成长价值混合C（007120）净值累计增长126.21%。

增持新易盛、大族激光 减持中际旭创

在持仓方面，朱璘管理的睿远成长价值混合（007119）在二季度对持仓结构进行了调整，依然围绕电子、通信及新能源（850101）等方向进行布局，但对部分持仓标的进行了增减持的再平衡。

从具体调仓动向上看，朱璘二季度大举增持了光模块龙头**新易盛（300502）**，并大幅加仓了**大族激光（002008）**与**立讯精密（HK2475）**。与此同时，他对前期涨幅较大的**中际旭创（HK3308）**进行了明显减持，并减持了**宁德时代（HK3750）**、**东山精密（002384）**等个股。值得注意的是，激光技术企业**炬光科技（688167）**新晋成为其重仓股。

数据显示，截至二季度末，新易盛（300502）凭借较高的持仓占比跃居该基金重仓股（883406）前列。二季度前十大重仓股中，朱璘共增持4只、减持5只、新进1只。其中，大族激光（002008）增持幅度最大，净值占比较上期提升3.12个百分点；中际旭创（HK3308）减持幅度较大，净值占比较上期下降5.42个百分点。

自由现金流等指标不断变好 建议投资者着眼于企业

谈及报告期内的市场格局，朱璘坦言，尽管市场对经济复苏的节奏仍有分歧，但从微观层面观察，一些积极的变化正在悄然发生。

他指出，部分行业的竞争格局在经历调整后趋于优化，企业家群体的预期也更为务实。这种转变体现在企业的经营质量上，利润率、周转率及自由现金流等核心指标正逐步改善。更重要的是，企业家在资本配置上的能力有所提升，他们在审慎评估新业务拓展与加大老业务股东回报之间的决策时，展现出了更强的定力，回馈股东的意愿也愈发坚定。

朱璘认为，投资者或许不必过度纠结于宏观经济的短期波动，而应将视线更多地聚焦于企业本身的价值创造。长期来看，股票的收益率终究会向企业的净资产收益率（ROE）水平回归。过去几年股票收益率持续跑输企业ROE的现象，并非常态，也不会无限期地持续下去。

他表示，将致力于寻找那些具备卓越商业模式、强大护城河以及突出定价能力的公司。这些公司不仅所处行业空间广阔，更重要的是在资本分配上始终对股东保持友好。他希望通过深度挖掘并长期持有这类少数而优质的企业，在其护城河不断加深的同时，能够为投资者分享这些公司因创造大量自由现金流所带来的远期经营收益。