截至二季度末，林庆在管规模合计37.84亿元。持仓方面，林庆对文体健康及新动力等产品的行业配置进行了调整，重点布局了半导体（881121）、智能硬件及新能源（850101）等方向，二季度大举新进了宁德时代（HK3750）、乐鑫科技（688018）等个股，减持了中国平安（HK2318）、国光股份（002749）。林庆坦言，二季度是其管理基金以来相对收益不尽人意的半年，防守姿态在极致的结构性行情中被无情放大，对确定性和安全边际的执念，使得组合在这轮最纯粹的贝塔行情中几乎缺席。
在管规模合计37.84亿元 年涨幅普遍承压
目前，林庆在管的8只产品分别为富国兴远优选12个月持有期混合A（011164）、富国兴远优选12个月持有期混合C（011165）、富国文体健康股票A（001186）、富国文体健康股票C（011125）、富国天恒混合A（011830）、富国天恒混合C（011831）、富国新动力灵活配置混合A（001508）、富国新动力灵活配置混合C（001510）。截至二季度末，上述8只产品基金资产规模分别为7.63亿元、3.12亿元、7.08亿元、0.70亿元、2.94亿元、1.18亿元、12.75亿元、2.44亿元，合计达到37.84亿元。
基金规模分化背后，8只产品年涨跌幅表现普遍承压。截至7月22日，富国兴远优选12个月持有期混合A（011164）年涨幅-9.67%，富国兴远优选12个月持有期混合C（011165）年涨幅-10.21%，富国文体健康股票A（001186）年涨幅-11.34%，富国文体健康股票C（011125）年涨幅-11.88%，富国天恒混合A（011830）年涨幅-9.15%，富国天恒混合C（011831）年涨幅-9.68%，富国新动力灵活配置混合A（001508）年涨幅-4.28%，富国新动力灵活配置混合C（001510）年涨幅-4.76%。
不过从成立以来任期回报来看，实现正增长的共有5只产品。自成立以来至7月22日，富国文体健康股票A（001186）任期回报135.40%；富国天恒混合A（011830）任期回报16.32%；富国天恒混合C（011831）任期回报13.25%；富国文体健康股票C（011125）任期回报5.89%；富国新动力灵活配置混合A（001508）任期回报5.43%；富国新动力灵活配置混合C（001510）任期回报4.71%；富国兴远优选12个月持有期混合A（011164）任期回报-6.92%；富国兴远优选12个月持有期混合C（011165）任期回报-9.88%。
| 基金代码 | 基金名称 | 基金经理 | 投资类型 | 成立日期 | 规模（亿元） | 规模截至日 | 年涨幅（%） | 任期回报（%） | 截止日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 011164 | 富国兴远优选12个月持有期混合A（011164） | 林庆 | 混合型 | 2021-03-02 | 7.63 | 2026-06-30 | -9.67 | -6.92 | 2026-07-22 |
| 011165 | 富国兴远优选12个月持有期混合C（011165） | 林庆 | 混合型 | 2021-03-02 | 3.12 | 2026-06-30 | -10.21 | -9.88 | 2026-07-22 |
| 001186 | 富国文体健康股票A（001186） | 林庆 | 股票型 | 2015-05-06 | 7.08 | 2026-06-30 | -11.34 | 135.40 | 2026-07-22 |
| 011125 | 富国文体健康股票C（011125） | 林庆 | 股票型 | 2020-12-28 | 0.70 | 2026-06-30 | -11.88 | 5.89 | 2026-07-22 |
| 011830 | 富国天恒混合A（011830） | 林庆 | 混合型 | 2022-01-24 | 2.94 | 2026-06-30 | -9.15 | 16.32 | 2026-07-22 |
| 011831 | 富国天恒混合C（011831） | 林庆 | 混合型 | 2022-01-24 | 1.18 | 2026-06-30 | -9.68 | 13.25 | 2026-07-22 |
| 001508 | 富国新动力灵活配置混合A（001508） | 林庆 | 混合型 | 2015-08-04 | 12.75 | 2026-06-30 | -4.28 | 5.43 | 2026-07-22 |
| 001510 | 富国新动力灵活配置混合C（001510） | 林庆 | 混合型 | 2015-08-04 | 2.44 | 2026-06-30 | -4.76 | 4.71 | 2026-07-22 |
新进宁德时代、乐鑫科技 减持中国平安、国光股份
在持仓方面，林庆在管基金二季度整体股票仓位有所调整，并对结构进行了优化，重点布局了半导体（881121）、智能硬件及新能源（850101）等方向。数据显示，从在管基金整体持仓来看，二季度末，宁德时代（HK3750）位居林庆重仓股第一位，乐鑫科技（688018）紧随其后。二季度前十大重仓股中，林庆共新进多只个股，并对部分持仓进行了增减持调整。
从增减持情况来看，林庆二季度大举新进了多只标的。例如，新进乐鑫科技（688018），净值占比高达7.12%；新进安克创新（300866），净值占比达5.70%；同时新进宁德时代（HK3750），净值占比为9.22%。在港股方面，林庆新进了中芯国际（688981）港股及途虎-W（HK9690）。此外，林庆还小幅增持了星源卓镁（301398），净值占比较上期提升1.27个百分点；增持老板电器（002508），净值占比提升0.87个百分点。减持方面，林庆减持了中国平安（HK2318），净值占比较上期下降0.17个百分点；同时减持了国光股份（002749），净值占比下降2.30个百分点。
| 股票代码 | 股票名称 | 净值占比(%) | 较上期变动(%) |
|---|---|---|---|
| 300750 | 宁德时代（HK3750） | 9.22 | 新进 |
| 688018 | 乐鑫科技（688018） | 7.12 | 新进 |
| 300866 | 安克创新（300866） | 5.70 | 新进 |
| 601318 | 中国平安（HK2318） | 5.47 | -0.17 |
| 301398 | 星源卓镁（301398） | 4.64 | 1.27 |
| 301446 | 福事特（301446） | 3.90 | 新进 |
| HK0981 | 中芯国际（688981） | 3.45 | 新进 |
| 688401 | 路维光电（688401） | 2.87 | 新进 |
| HK9690 | 途虎-W（HK9690） | 2.15 | 新进 |
| 002508 | 老板电器（002508） | 2.14 | 0.87 |
| 603993 | 洛阳钼业（HK3993） | 2.00 | 新进 |
| 600031 | 三一重工（HK6031） | 1.72 | 新进 |
| 603486 | 科沃斯（603486） | 1.43 | 新进 |
| 002273 | 水晶光电（002273） | 1.38 | 新进 |
| 002749 | 国光股份（002749） | 0.86 | -2.30 |
| 000725 | 京东方A（000725） | 0.70 | 新进 |
| 601619 | 嘉泽新能（601619） | 0.30 | 新进 |
| 688981 | 中芯国际（688981） | 0.02 | 新进 |
坦言防守姿态被行情放大 对安全边际的执念致组合缺席贝塔行情
谈及报告期内的投资运作，林庆坦言，2026年二季度是他管理基金以来相对收益不尽人意的半年，基金净值累计下跌较多，大幅跑输指数。他并不将这视为一次简单的“跑输”，而是其安全边际体系与市场当下定价机制之间发生的正面冲突，防守姿态在极致的结构性行情中被无情放大。
林庆复盘指出，二季度市场几乎是历史上非常纯粹的结构性行情。以国产大模型适配自主可控算力生态为代表的技术突破，与海外算力链光模块、CPO需求的持续超预期形成共振，推动AI产业趋势从“预期”加速兑现为“业绩”，成为贯穿整个季度的主线。这种极致分化在指数层面体现得淋漓尽致，以科创50（1B0688）、创业板指（399006）为代表的AI核心资产分别大涨75.7%和36.3%，而上证50（1B0016）仅上涨5.8%，四类宽基指数之间超过70个百分点的离散度，本身就揭示了这轮行情由少数AI核心资产主导的本质。与此同时，全市场个股涨跌幅中位数约为-15%，超七成个股下跌，非AI方向的传统板块被持续抛售，基金持有的部分低估值、高分红及困境反转类资产也因此遭受阶段性回撤。
他始终认为投资的本质是赔率与胜率的匹配。在他看来，二季度的AI核心资产尽管产业趋势与业绩兑现斐然，但从长期市值角度看，其短期涨幅已透支了相当乐观的远期假设，更像是在用持续加速的“二阶导数”定价，而非用确定性的未来现金流定价。他并不认为这个判断本身是错的，但必须承认，在一个流动性极度充裕、增量资金持续涌向单一方向的市场里，“便宜”与“贵”在短期内可以完全不重要，估值的收敛可能被无限期推后。他将此反思为对确定性和安全边际的执念，使得组合在这轮最纯粹的贝塔行情中几乎缺席。
