截至二季度末，徐荔蓉在管规模为23亿元关口，较一季度末小幅回升。持仓方面，徐荔蓉对金融、消费（883434）及成长赛道的配置结构进行了微调，整体仓位保持平稳，同时大举增持恒立液压（601100），并新进了迈为股份（300751）、天孚通信（300394）、中芯国际（HK0981）等高端制造及光通信、半导体（881121）标的，海天味业（HK3288）、立讯精密（HK2475）、招商银行（HK3968）、腾讯控股（HK0700）及阿里巴巴-W（HK9988）等则遭减持。徐荔蓉表示，展望2025年，宏观经济环境预计仍将呈现弱复苏态势，组合的整体配置思路将更聚焦于产业趋势与个股基本面的深度研判，把握由技术创新和市场出清带来的结构性机会。
在管规模重回23亿元关口 10只产品年内表现分化
目前，徐荔蓉在管的10只产品分别为国富研究精选混合A（450011）、国富价值成长一年持有期混合A（010271）、国富研究精选混合C（018342）、国富潜力组合混合H-人民币（960021）、国富优质企业一年持有期混合C（012511）、国富中国收益混合C（018390）、国富中国收益混合A（450001）、国富优质企业一年持有期混合A（012510）、国富潜力组合混合A-人民币（450003）、国富价值成长一年持有期混合C（010272）。截至二季度末，上述10只产品基金资产规模分别为0.55亿元、1.10亿元、0.00亿元、0.01亿元、0.07亿元、1.41亿元、4.41亿元、2.63亿元、12.86亿元、0.39亿元，合计达到23.43亿元。
基金规模企稳背后，10只产品年涨跌幅表现分化。截至7月22日，国富研究精选混合A（450011）净值增长16.75%，国富价值成长一年持有期混合A（010271）净值增长13.26%，国富研究精选混合C（018342）净值增长16.26%，国富潜力组合混合H-人民币（960021）净值增长12.31%，国富优质企业一年持有期混合C（012511）净值增长9.46%，国富中国收益混合C（018390）净值增长12.14%，国富中国收益混合A（450001）净值增长12.66%，国富优质企业一年持有期混合A（012510）净值增长9.54%，国富潜力组合混合A-人民币（450003）净值增长12.43%，国富价值成长一年持有期混合C（010272）净值增长12.79%。
不过从成立以来任期回报来看，实现正增长的共有8只产品。自成立以来至7月22日，国富研究精选混合A（450011）任期回报201.64%；国富价值成长一年持有期混合A（010271）任期回报25.71%；国富研究精选混合C（018342）任期回报2.45%；国富潜力组合混合H-人民币（960021）任期回报121.93%；国富中国收益混合C（018390）任期回报12.46%；国富中国收益混合A（450001）任期回报249.08%；国富潜力组合混合A-人民币（450003）任期回报199.66%；国富价值成长一年持有期混合C（010272）任期回报22.85%；国富优质企业一年持有期混合A（012510）任期回报-5.05%；国富优质企业一年持有期混合C（012511）任期回报-5.50%。
| 基金代码 | 基金名称 | 基金经理 | 规模（亿元）（截至2026-06-30） | 年涨幅（%） （截至2026-07-22） | 任期回报（%） （截至2026-07-22） |
|---|---|---|---|---|---|
| 450011 | 国富研究精选混合A（450011） | 徐荔蓉 | 0.55 | 16.75 | 201.64 |
| 010271 | 国富价值成长一年持有期混合A（010271） | 徐荔蓉 | 1.10 | 13.26 | 25.71 |
| 018342 | 国富研究精选混合C（018342） | 徐荔蓉 | 0.00 | 16.26 | 2.45 |
| 960021 | 国富潜力组合混合H-人民币（960021） | 徐荔蓉 | 0.01 | 12.31 | 121.93 |
| 012511 | 国富优质企业一年持有期混合C（012511） | 徐荔蓉 | 0.07 | 9.46 | -5.50 |
| 018390 | 国富中国收益混合C（018390） | 徐荔蓉 | 1.41 | 12.14 | 12.46 |
| 450001 | 国富中国收益混合A（450001） | 徐荔蓉 | 4.41 | 12.66 | 249.08 |
| 012510 | 国富优质企业一年持有期混合A（012510） | 徐荔蓉 | 2.63 | 9.54 | -5.05 |
| 450003 | 国富潜力组合混合A-人民币（450003） | 徐荔蓉 | 12.86 | 12.43 | 199.66 |
| 010272 | 国富价值成长一年持有期混合C（010272） | 徐荔蓉 | 0.39 | 12.79 | 22.85 |
大举增持恒立液压，新进中芯国际、天孚通信
在持仓方面，徐荔蓉管理的多只基金在二季度整体仓位保持平稳，同时对持仓结构进行了较为积极的调整，重点优化了科技与先进制造（883433）领域的配置。从具体操作来看，其组合呈现出对半导体（881121）及AI硬件环节的显著增持，同时对部分金融及消费（883434）白马股进行了减持。
从增减持情况来看，徐荔蓉在二季度大举增持了恒立液压（601100），持仓占净值比环比提升2.52个百分点；同时新进了迈为股份（300751）、天孚通信（300394）等高端制造及光通信标的。在科技半导体（881121）领域，他新进了A股中芯国际（HK0981），并大幅增持了港股中芯国际（HK0981），持仓占比提升0.77个百分点。相比之下，海天味业（HK3288）遭大幅减持，持仓占比下降2.60个百分点；立讯精密（HK2475）、招商银行（HK3968）、腾讯控股（HK0700）及阿里巴巴-W（HK9988）等个股也均被不同程度减持。
数据显示，从在管基金整体持仓来看，二季度末，三环集团（HK6951）凭借较高的持仓占比跻身重仓股前列，宁波银行（002142）与招商银行（HK3968）依然是其底仓配置的重要部分。在主要重仓股中，徐荔蓉减持动作较为明显，多只金融及互联网龙头个股的持仓占比有所回落，而硬科技制造领域的配置权重正逐步提升。
| 股票名称 | 股票代码 | 持仓占净值比(%) | 较上期变化(百分点) | 变动类型 |
|---|---|---|---|---|
| 三环集团（HK6951） | 300408 | 5.03 | 0.57 | 增持 |
| 迈为股份（300751） | 300751 | 3.86 | - | 新进 |
| 宁波银行（002142） | 002142 | 3.78 | -0.58 | 减持 |
| 招商银行（HK3968） | 600036 | 3.76 | -1.11 | 减持 |
| 中芯国际（HK0981） | 688981 | 3.39 | - | 新进 |
| 恒立液压（601100） | 601100 | 3.21 | 2.52 | 增持 |
| 环旭电子（601231） | 601231 | 2.74 | -0.29 | 减持 |
| 天孚通信（300394） | 300394 | 2.11 | - | 新进 |
| 宁德时代（HK3750） | 300750 | 2.10 | -0.35 | 减持 |
| 贝泰妮（300957） | 300957 | 1.98 | 1.21 | 增持 |
| 中芯国际（HK0981）(港) | HK0981 | 1.46 | 0.77 | 增持 |
| 阿里巴巴-W（HK9988） | HK9988 | 1.03 | -0.33 | 减持 |
| 腾讯控股（HK0700） | HK0700 | 0.99 | -0.29 | 减持 |
| 立讯精密（HK2475） | 002475 | 0.94 | -2.27 | 减持 |
| 唯科科技（301196） | 301196 | 0.93 | - | 新进 |
| 振华股份（603067） | 603067 | 0.89 | - | 新进 |
| 和林微纳（688661） | 688661 | 0.87 | - | 新进 |
| 中广核矿业（HK1164） | HK1164 | 0.69 | -0.56 | 减持 |
| 百济神州（HK6160） | HK6160 | 0.44 | - | 新进 |
| 天岳先进（HK2631） | 688234 | 0.26 | - | 新进 |
| 快手-W（HK1024） | HK1024 | 0.23 | - | 新进 |
| 天岳先进（HK2631）(港) | HK2631 | 0.19 | - | 新进 |
| 海天味业（HK3288） | 603288 | 0.10 | -2.60 | 减持 |
聚焦产业趋势与个股基本面 把握结构性机会
在刚刚披露的基金定期报告中，基金经理对报告期内的投资运作和未来展望进行了详细阐述。他指出，展望2025年，宏观经济环境预计仍将呈现弱复苏态势，企业盈利整体上修的概率偏低，因此，组合的整体配置思路并不会局限于宏观高频数据的波动，而是更聚焦于产业趋势与个股基本面的深度研判。
谈及具体的投资方向，该基金经理表示，操作上维持了科技成长为主的风格，重点围绕人工智能（885728）、半导体（881121）、新能源（850101）、新消费（883434）、新材料等赛道进行布局。他强调，将更加注重对具备核心技术壁垒和广阔商业应用前景的科技公司的挖掘，寻找那些在产业链中拥有定价权、能够持续进行高质量资本开支并增厚股东回报的企业。在消费（883434）和制造领域，策略上则优先选择受益于消费（883434）结构升级、成本端改善以及出海竞争力强劲的细分龙头。
基金经理特别提到，在市场整体估值处于相对低位、流动性保持合理充裕的环境下，不应过度放大短期宏观叙事的扰动，而应把握由技术创新和市场出清带来的结构性机会。其核心策略是坚持“自下而上”精选个股，通过长期持有那些商业模式优秀、竞争格局清晰且能持续创造自由现金流的企业，力求分享其经营成长带来的长期复利回报。
