截至二季度末，归凯在管规模达190.58亿元。持仓方面，归凯对科技、制造等成长行业的配置结构进行了调整，大举扫货中芯国际（HK0981）、兆易创新（HK3986）、寒武纪（688256）等半导体（881121）硬科技，同时减持了惠泰医疗（688617）、宁德时代（HK3750）等前期涨幅较大的标的。归凯表示，尽管市场对宏观经济复苏节奏仍有分歧，但从微观调研来看，部分优质企业基本面正在夯实。投资者与其过度揣测短期经济波动，不如聚焦于企业内生价值。过去几年股票收益持续跑输企业ROE的状况，并非常态，均值回归的力量正在积蓄。
在管规模回升至190亿元 7只产品年内涨幅分化
目前，归凯在管的7只产品分别为嘉实新兴产业股票（000751）、嘉实核心成长混合A（010186）、嘉实泰和混合（000595）、嘉实远见精选两年持有期混合（009795）、嘉实增长混合（070002）、嘉实瑞和两年持有期混合（009137）、嘉实核心成长混合C（010187）。截至二季度末，上述7只产品基金资产规模分别为52.73亿元、48.51亿元、29.40亿元、25.69亿元、25.92亿元、5.41亿元、2.92亿元，合计达到190.58亿元，较一季度末有所回升。
基金规模回升背后，7只产品年内涨幅表现分化明显。截至7月22日，嘉实新兴产业股票（000751）年内涨幅达51.85%，嘉实核心成长混合A（010186）年内涨幅达33.56%，嘉实核心成长混合C（010187）年内涨幅达33.05%，嘉实泰和混合（000595）年内涨幅达37.36%，嘉实远见精选两年持有期混合（009795）年内涨幅达19.61%，嘉实增长混合（070002）年内涨幅达27.24%，嘉实瑞和两年持有期混合（009137）年内涨幅达19.89%。
不过从成立以来任期回报来看，实现正增长的共有4只产品。自成立以来至7月22日 ，嘉实新兴产业股票（000751）任期回报达166.20%；嘉实泰和混合（000595）任期回报达156.59%；嘉实增长混合（070002）任期回报达126.33%；嘉实瑞和两年持有期混合（009137）任期回报达15.28%；嘉实核心成长混合A（010186）任期回报为-12.43%；嘉实核心成长混合C（010187）任期回报为-14.41%；嘉实远见精选两年持有期混合（009795）任期回报为-22.11%。
| 基金代码 | 基金名称 | 投资类型 | 成立日期 | 规模（亿元）（截至2026-06-30） | 年涨幅（%）（截至2026-07-22） | 任期回报（%）（截至2026-07-22） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 000751 | 嘉实新兴产业股票（000751） | 股票型 | 2014-09-17 | 52.73 | 51.85 | 166.20 |
| 010186 | 嘉实核心成长混合A（010186） | 混合型 | 2020-10-28 | 48.51 | 33.56 | -12.43 |
| 000595 | 嘉实泰和混合（000595） | 混合型 | 2014-04-04 | 29.40 | 37.36 | 156.59 |
| 009795 | 嘉实远见精选两年持有期混合（009795） | 混合型 | 2020-07-23 | 25.69 | 19.61 | -22.11 |
| 070002 | 嘉实增长混合（070002） | 混合型 | 2003-07-09 | 25.92 | 27.24 | 126.33 |
| 009137 | 嘉实瑞和两年持有期混合（009137） | 混合型 | 2020-04-09 | 5.41 | 19.89 | 15.28 |
| 010187 | 嘉实核心成长混合C（010187） | 混合型 | 2020-10-28 | 2.92 | 33.05 | -14.41 |
大举扫货半导体硬科技 减持医药新能源龙头
在持仓方面，归凯在管的多只基金于二季度对组合结构进行了积极调整，整体维持了对半导体设备（884229）、材料及AI算力等科技成长方向的重点布局，同时增配了部分消费电子（881124）与高端制造龙头。从操作思路来看，其持仓调整体现出对国产替代链条和高景气细分赛道的集中增持。
从增减持情况来看，归凯在二季度大举扫货半导体（881121）硬科技，中芯国际（HK0981）、兆易 创新、安集科技（688019）、华峰测控（688200）、寒武纪（688256）等均为新进重仓股。其中，中微公司（688012）获增持幅度最大，持仓占净值比提升1.74个百分点；广钢气体（688548）紧随其后，持仓占比提升1.68个百分点。值得注意的是，归凯对部分前期涨幅较大的医药及新能源（850101）龙头进行了获利了结，惠泰医疗（688617）遭减持，持仓占比大幅下降4.26个百分点；宁德时代（HK3750）也被减持，持仓占比下降3.67个百分点。
数据显示，从在管基金整体持仓来看，二季度末，中芯国际（HK0981）异军突起，一举成为归凯第一大重仓股，紫金矿业（HK2899）、兆易创新（HK3986）等资源及半导体（881121）龙头紧随其后。在披露的前十大重仓股中，归凯共新进6只、增持3只、减持3只。其中，京东方A（000725）获最大力度增持，持仓占净值比较上期提升5.24个百分点；而惠泰医疗（688617）与宁德时代（HK3750）减持幅度居前。
归凯在管基金二季度持仓调整一览
| 股票代码 | 股票名称 | 持仓占净值比（%） | 较上期增减（个百分点） | 变动类型 |
|---|---|---|---|---|
| HK0981 | 中芯国际（HK0981） | 0.38 | - | 新进 |
| 601899 | 紫金矿业（HK2899） | 0.11 | - | 新进 |
| 603986 | 兆易创新（HK3986） | 0.94 | - | 新进 |
| 688012 | 中微公司（688012） | 5.04 | +1.74 | 增持 |
| 688019 | 安集科技（688019） | 1.11 | - | 新进 |
| 688200 | 华峰测控（688200） | 0.44 | - | 新进 |
| 688256 | 寒武纪（688256） | 3.77 | - | 新进 |
| 688361 | 中科飞测（688361） | 2.06 | - | 新进 |
| 688548 | 广钢气体（688548） | 2.38 | +1.68 | 增持 |
| 688617 | 惠泰医疗（688617） | 1.13 | -4.26 | 减持 |
| 000725 | 京东方A（000725） | 5.87 | +5.24 | 增持 |
| 002273 | 水晶光电（002273） | 2.78 | +1.18 | 增持 |
| 002353 | 杰瑞股份（002353） | 6.24 | +0.52 | 增持 |
| 002475 | 立讯精密（HK2475） | 4.89 | +0.65 | 增持 |
| 300012 | 华测检测（300012） | 3.87 | -0.42 | 减持 |
| 300308 | 中际旭创（HK3308） | 3.08 | - | 新进 |
| 300502 | 新易盛（300502） | 1.99 | - | 新进 |
| 300661 | 圣邦股份（HK3661） | 1.47 | - | 新进 |
| 300750 | 宁德时代（HK3750） | 0.55 | -3.67 | 减持 |
企业基本面正在夯实 建议投资者聚焦内生价值
在近期披露的基金报告中，基金经理对当前市场环境与投资策略进行了详细阐述。他指出，尽管市场对宏观经济的复苏节奏仍存分歧，但从微观调研来看，部分优质企业的基本面正在夯实。企业家的经营预期更为务实，不仅利润率与现金流指标有所改善，资本开支也愈发审慎。在分红与再投资的权衡中，越来越多企业展现出对股东回报的重视。
基金经理认为，过去几年地产周期（883436）调整对经济的拖累正逐步出清，叠加一系列稳增长政策的托底效应，宏观背景对市场的负向冲击已趋于缓和。在此阶段，相较于过度揣测短期的经济波动，更应聚焦于企业本身的内生价值。长期来看，股票的收益本质上来源于企业的盈利积累，其回报率终将向企业的净资产收益率（ROE）均值回归。过往股票收益持续跑输企业ROE的状况，并非常态，均值回归的力量正在积蓄。
基于此，他表示将继续深度挖掘那些具备强大护城河、商业模式优良且定价权突出的企业。这些公司不仅能在存量竞争中巩固优势，更能在未来为股东创造可观的自由现金流。他将坚守能力圈，通过深度研究锁定少数此类优质标的，以分享企业长期经营带来的复利增长。
