截至二季度末，何帅在管规模达73.77亿元，持仓方面，何帅在管产品二季度股票仓位基本稳定，对科技与高端制造等领域的持仓结构进行了重塑，明显加大了对AI算力、资源及红利等方向的配置，新进了药明康德（603259）、中际旭创（HK3308）、工商银行（HK1398）等，减持了阿里巴巴-W（HK9988）、工业富联（601138）。何帅表示，部分优质企业的基本面正在持续改善，利润率、现金流等指标稳步向好。与其过度纠结于宏观经济的短期波动，不如将更多精力投入到对具体企业的深入研究上。过去一段时间的股票收益率持续低于企业内在回报率的现象，从长周期（883436）来看并非常态。
在管规模企稳 年内涨幅全线飘红
目前，何帅管理的6只产品分别为交银优势行业混合（519697）、交银阿尔法核心混合A（519712）/C、交银瑞和三年持有期混合（013269）、交银持续成长主题混合A（005001）/C。截至二季度末，上述产品规模分别为27.81亿元、27.10亿元、0.36亿元、11.80亿元、6.66亿元、0.04亿元，合计规模达73.77亿元，较前期有所企稳。
规模企稳的同时，产品年内净值涨幅表现强劲。截至7月22日，交银持续成长主题混合A（005001）净值增长52.52%，交银持续成长主题混合C（017859）增长51.57%，交银瑞和三年持有期混合（013269）增长47.38%，交银优势行业混合（519697）增长39.62%，交银阿尔法核心混合A（519712）增长38.50%，交银阿尔法核心混合C（013885）增长37.67%，年内涨幅全线飘红。
从长期维度看，何帅任职回报表现稳健。自其管理以来至7月22日，交银阿尔法核心混合A（519712）任期回报达335.72%；交银优势行业混合（519697）任期回报达290.96%；交银持续成长主题混合A（005001）任期回报达174.10%；交银持续成长主题混合C（017859）任期回报27.41%；交银瑞和三年持有期混合（013269）任期回报23.39%；交银阿尔法核心混合C（013885）任期回报为0.78%。
| 基金代码 | 基金名称 | 基金经理 | 规模（亿元）（截至2026-06-30） | 年涨幅（%）（截至2026-07-22） | 任期回报（%） （截至2026-07-22） |
|---|---|---|---|---|---|
| 519697 | 交银优势行业混合（519697） | 何帅 | 27.81 | 39.62 | 290.96 |
| 519712 | 交银阿尔法核心混合A（519712） | 何帅 | 27.10 | 38.50 | 335.72 |
| 013885 | 交银阿尔法核心混合C（013885） | 何帅 | 0.36 | 37.67 | 0.78 |
| 013269 | 交银瑞和三年持有期混合（013269） | 何帅 | 11.80 | 47.38 | 23.39 |
| 005001 | 交银持续成长主题混合A（005001） | 何帅 | 6.66 | 52.52 | 174.10 |
| 017859 | 交银持续成长主题混合C（017859） | 何帅 | 0.04 | 51.57 | 27.41 |
新进药明康德、工行建行 减持阿里、工业富联
在持仓方面，何帅在管基金二季度整体股票仓位保持稳定，但对结构进行了较为显著的重塑，明显加大了对AI算力、资源及红利等方向的配置，同时大幅降低了港股互联网板块的权重。他在季报中提及，将坚持自下而上的选股逻辑，寻找估值合理、具备长期成长潜力的优质公司。
从重仓股来看，二季度末，药明康德（603259）取代腾讯控股（HK0700），跃升为何帅的第一大重仓股，中际旭创（HK3308）和工业富联（601138）紧随其后。从增减持情况来看，何帅在二季度对持仓组合进行了大换血。最为引人关注的是，他大举新进了工业富联（601138）、药明康德（603259）、中际旭创（HK3308）等AI产业链及医药龙头，其中药明康德（603259）持仓占比高达9.84%，成为组合中的绝对重仓股；同时，他也新进了多只高股息及资源股，包括工商银行（HK1398）、建设银行（HK0939）、中国银行（HK3988）、中国移动（HK0941）、宇通客车（600066）以及西部矿业（601168），显示了对稳定价值类资产的青睐。与此形成鲜明对比的是，何帅大幅减持了港股互联网及消费（883434）股，阿里巴巴-W（HK9988）的持仓占比环比下降1.64个百分点，工业富联（601138）在获得新进的同时，其原有仓位也被微幅调整。此外，他还减持了信达生物（HK1801）和紫金矿业（HK2899），持仓占比分别较上期下降了0.31个和0.40个百分点。
数据显示，从在管基金整体持仓来看，二季度前十大重仓股中，何帅共新进6只、增持1只、减持5只。其中，药明康德（603259）新进幅度最大，净值占比达9.84%；阿里巴巴-W（HK9988）和工业富联（601138）减持幅度较大，净值占比较上期分别下降1.64个和2.41个百分点。
| 股票代码 | 股票名称 | 占净值比例 (%) | 较上期增减 (%) | 变动情况 |
|---|---|---|---|---|
| 603259 | 药明康德（603259） | 9.84 | -0.07 | 减持 |
| 300308 | 中际旭创（HK3308） | 7.09 | -1.94 | 减持 |
| 601168 | 西部矿业（601168） | 4.39 | - | 新进 |
| 601988 | 中国银行（HK3988） | 3.30 | - | 新进 |
| 601398 | 工商银行（HK1398） | 3.25 | - | 新进 |
| 601138 | 工业富联（601138） | 3.02 | -2.41 | 减持 |
| 600941 | 中国移动（HK0941） | 2.59 | - | 新进 |
| 600066 | 宇通客车（600066） | 2.51 | - | 新进 |
| HK0700 | 腾讯控股（HK0700） | 2.04 | 0.32 | 增持 |
| 601939 | 建设银行（HK0939） | 1.97 | - | 新进 |
| 601899 | 紫金矿业（HK2899） | 1.96 | -0.40 | 减持 |
| 601156 | 东航物流（601156） | 1.72 | - | 新进 |
| HK1801 | 信达生物（HK1801） | 1.31 | -0.31 | 减持 |
| HK9988 | 阿里巴巴-W（HK9988） | 0.89 | -1.64 | 减持 |
| HK2269 | 药明生物（HK2269） | 0.67 | - | 新进 |
| 600166 | 福田汽车（600166） | 0.36 | - | 新进 |
企业基本面悄然改善 建议投资者深耕微观
谈及报告期内的投资策略，何帅坦言：“当前宏观环境仍存在诸多不确定性，投资者情绪也处于相对低迷的阶段。”
他指出，如果自下而上观察，将视线从宏观的波动中抽离，可以发现许多积极的变化正在悄然发生。部分优质企业的基本面正在持续改善，不仅利润率、现金流等核心经营指标稳步向好，企业家的预期与资本配置行为也更加趋于理性和审慎。这些企业家在投资新业务与加码回购、分红等回报股东的举措之间，做出了更有利于企业长期价值增长的选择，回报股东的意愿和能力都在增强。
何帅认为，在当前时点，与其过度纠结于宏观经济的短期波动，不如将更多精力投入到对具体企业的深入研究上。股票的长期收益率从本质上是由企业的盈利能力和价值增长所决定的，过去一段时间出现的股票收益率持续低于企业内在回报率的现象，从长周期（883436）来看并非常态。
他表示，将延续一贯的投资框架，致力于寻找那些商业模式优秀、护城河不断加深、具备强大定价能力且对股东友好的公司。这类公司往往能够在长期维度上持续创造显著的自由现金流。他将努力在自身能力圈范围内，集中持有这样一批优质资产，力求分享企业经营的复利回报。
