截至二季度末，马丽娜在管规模大幅攀升至181.30亿元，较一季度末显著增长。持仓方面，马丽娜持续深耕科技与制造赛道，对新能源（850101）、半导体（881121）及AI应用等领域的持仓结构进行了积极调整。她表示，与其纠结于宏观不确定性，不如把着眼点放在企业上，企业长期创造的净资产收益率将是投资回报的核心来源。
在管规模飙至181.30亿元 多只产品涨幅翻倍
目前，马丽娜在管的10只产品分别为工银新兴制造混合A（009707）、工银新兴制造混合C（009708）、工银科技智选混合C（026213）、工银科技智选混合A（026212）、工银战略新兴产业混合A（006615）、工银创新精选一年定开混合A（009867）、工银战略新兴产业混合C（006616）、工银科技先锋混合发起式C（024053）、工银科技先锋混合发起式A（024052）、工银创新精选一年定开混合C（009868）。截至二季度末，上述10只产品基金资产规模分别为77.70亿元、51.94亿元、14.98亿元、13.48亿元、7.68亿元、7.38亿元、4.86亿元、1.84亿元、1.02亿元、0.42亿元，合计达到181.30亿元。
基金规模扩张背后，10只产品年涨跌幅表现高度分化，但整体进攻锐度极强。截至7月22日，工银新兴制造混合A（009707）年涨幅达173.19%，工银新兴制造混合C（009708）年涨幅达171.97%，工银创新精选一年定开混合C（009868）年涨幅达131.04%，工银创新精选一年定开混合A（009867）年涨幅达132.91%，工银科技先锋混合发起式A（024052）年涨幅达130.64%，工银科技先锋混合发起式C（024053）年涨幅达129.71%，工银战略新兴产业混合A（006615）年涨幅达112.32%，工银战略新兴产业混合C（006616）年涨幅达111.47%。此外，成立于今年1月23日的工银科技智选混合A（026212）与工银科技智选混合C（026213）暂无完整年度涨幅。
从成立以来任期回报来看，马丽娜展现了突出的长跑能力，在管产品全部实现正收益。自成立以来至7月22日，工银新兴制造混合A（009707）净值累计增长320.22%；工银新兴制造混合C（009708）净值累计增长316.53%；工银创新精选一年定开混合A（009867）净值累计增长158.41%；工银创新精选一年定开混合C（009868）净值累计增长149.48%；工银科技先锋混合发起式A（024052）净值累计增长138.26%；工银科技先锋混合发起式C（024053）净值累计增长137.28%；工银战略新兴产业混合A（006615）净值累计增长94.58%；工银战略新兴产业混合C（006616）净值累计增长91.20%；工银科技智选混合A（026212）净值累计增长58.24%；工银科技智选混合C（026213）净值累计增长57.93%。
| 基金代码 | 基金名称 | 基金经理 | 规模(亿元)(截至2026-06-30) | 年涨幅(%) (截至2026-07-22) | 任期回报(%) (截至2026-07-22) |
|---|---|---|---|---|---|
| 009707 | 工银新兴制造混合A（009707） | 马丽娜 | 77.70 | 173.19 | 320.22 |
| 009708 | 工银新兴制造混合C（009708） | 马丽娜 | 51.94 | 171.97 | 316.53 |
| 026213 | 工银科技智选混合C（026213） | 马丽娜 | 14.98 | — | 57.93 |
| 026212 | 工银科技智选混合A（026212） | 马丽娜 | 13.48 | — | 58.24 |
| 006615 | 工银战略新兴产业混合A（006615） | 马丽娜 | 7.68 | 112.32 | 94.58 |
| 009867 | 工银创新精选一年定开混合A（009867） | 马丽娜 | 7.38 | 132.91 | 158.41 |
| 006616 | 工银战略新兴产业混合C（006616） | 马丽娜 | 4.86 | 111.47 | 91.20 |
| 024053 | 工银科技先锋混合发起式C（024053） | 马丽娜 | 1.84 | 129.71 | 137.28 |
| 024052 | 工银科技先锋混合发起式A（024052） | 马丽娜 | 1.02 | 130.64 | 138.26 |
| 009868 | 工银创新精选一年定开混合C（009868） | 马丽娜 | 0.42 | 131.04 | 149.48 |
加仓半导体设备（884229） 新进华虹宏力（688347）、士兰微（600460）
在持仓方面，马丽娜在管基金二季度整体维持高仓位运作，持仓结构进一步向半导体（881121）产业链集中。她表示，个股选择上，依然聚焦于在AI算力、国产替代及先进封装（886009）等细分赛道具备核心竞争力、业绩兑现能力强的龙头企业。
从增减持情况来看，马丽娜在二季度对算力芯片及半导体设备（884229）板块进行了重点加码。例如，大幅增持华峰测控（688200）、中科飞测（688361）及芯源微（688037），增持比例均超过1.9个百分点；同时，她新进了华虹宏力（688347）、士兰微（600460）、新洁能（605111）及拓荆科技（688072）等标的，显示出对晶圆代工与功率半导体（881121）景气反转的强烈预期。对于部分前期涨幅较大的IC设计龙头，马丽娜则进行了获利了结，减持了兆易创新（HK3986）、海光信息（688041）与北方华创（002371）。
数据显示，从在管基金整体持仓来看，二季度末，中科飞测（688361）跃居马丽娜重仓股第一位，芯源微（688037）紧随其后。二季度前十大重仓股中，马丽娜共增持4只，新进3只，减持3只。其中，华峰测控（688200）增持幅度最大，净值占比较上期提升2.97个百分点；兆易创新（HK3986）减持幅度较大，净值占比较上期下降2.78个百分点。
| 股票代码 | 股票名称 | 持仓占比（%） | 较上期变动（%） |
|---|---|---|---|
| 688361 | 中科飞测（688361） | 8.89 | 2.59 |
| 688037 | 芯源微（688037） | 7.84 | 1.99 |
| 688200 | 华峰测控（688200） | 7.42 | 2.97 |
| 688256 | 寒武纪（688256） | 6.79 | 1.32 |
| 688012 | 中微公司（688012） | 5.83 | -0.38 |
| 1347.HK | 华虹宏力（688347） | 4.42 | 新进 |
| 688041 | 海光信息（688041） | 4.20 | -0.90 |
| 605111 | 新洁能（605111） | 3.04 | 新进 |
| 002371 | 北方华创（002371） | 2.55 | -1.09 |
| 300502 | 新易盛（300502） | 2.20 | 0.86 |
企业ROE终将回归 聚焦资本配置能力
在近期披露的基金报告中，基金经理对投资策略与市场展望进行了详细阐述。他指出，展望2025年，宏观经济环境仍存在不确定性，但自下而上的观察显示，部分产业已出现积极变化。行业竞争格局趋于理性，龙头企业更加注重资本配置效率与股东回报，企业的自由现金流、利润率及资产周转效率等核心经营指标持续优化。
在此背景下，资本市场的定价机制终将回归企业自身的盈利与价值创造能力，企业长期创造的净资产收益率将是投资回报的核心来源，过去几年股票收益率持续背离企业ROE的现象难以长期维系。
在具体的投资方向上，基金经理强调，将持续聚焦于具备卓越商业模式、显著竞争优势及强大定价能力的优质公司。这些企业所处的行业空间广阔，且管理层在资本分配决策上始终以股东利益为导向。其目标是在能力圈范围内，深度挖掘并长期持有这类能够持续拓宽护城河、并在远期产生充沛自由现金流的公司，从而分享其长期经营成果。
