2026年二季度基金季报披露完毕，公募基金持仓路径出现近年来少见的极端分化。数据显示，半导体（881121）主题基金在利润榜和主动增持榜上全面霸屏，科创50ETF华夏（588000）单季利润高达392.86亿元，寒武纪（688256）以180.22亿元增持市值登顶主动基金增持榜首。与此同时，宁德时代（300750）以113.73亿元的减持市值位居减持榜首位，贵州茅台（600519）、中国平安（601318）等传统蓝筹均遭减仓。
增持TOP20合计增持逾1580亿元，其中半导体（881121）产业链占据绝大部分席位；减持TOP20合计减持逾888亿元，新能源（850101）、白酒（881273）、金融保险成为主要减配方向。公募基金二季度将筹码集中押注于半导体（881121）国产替代与人工智能（885728）算力赛道，同时从传统板块系统性撤离。
半导体基金单只最高赚近400亿元
二季度基金利润TOP20榜单显示，科创50ETF华夏（588000）以392.86亿元高居榜首，科创芯片ETF嘉实（588200）以355.84亿元紧随其后，半导体设备ETF国泰（159516）以225.15亿元位列第三。前三名均为半导体（881121）主题ETF，单只季度利润均超过200亿元。
宽基指数基金同样表现不俗，沪深300（399300）ETF华泰柏瑞、科创50ETF（588870）易方达、沪深300ETF易方达（510310）、创业板ETF易方达（159915）等均进入利润榜前十。
利润榜前十名中，半导体（881121）、芯片主题ETF占据半数以上席位，芯片ETF华夏（159995）、半导体ETF国联安（512480）、通信ETF国泰（515880）等均上榜。20只上榜基金中，被动指数型ETF占据绝大多数，主动基金仅有银河创新成长（519674）A、华商优势行业（000390）A、兴全合润LOF（163406）三只入围，且排名均在16位以后。
一位业内人士告诉《华夏时报》记者，此前几轮半导体（881121）行情多依赖政策与题材预期，而2026年行业进入超级周期（883436）第二阶段，AI概念已落地为刚性基建需求，全球算力服务器、HBM存储、半导体设备（884229）需求缺口延续至2027年，产业链企业订单、营收、利润同步上行，投资逻辑从“炒预期”转为“赚业绩增长的钱”。同时国内半导体设备（884229）、材料国产替代提速，政策与产业共振，打开长期成长空间。
博时创新驱动混合（005482）基金经理齐宁告诉《华夏时报》记者，上半年极致结构性行情的出现，归根结底是由AI快速发展的产业趋势所决定。AI需求持续快速增长，全球为此进行了大规模、高密度资本投入，AI产业链已成为全球增长最快的产业链之一，部分中上游环节甚至因供需错配出现持续性量价齐升。其他行业均不具备如此高的景气度，因而造就了极致的科技股行情。
通信设备规模暴增307%
在ETF整体规模有所缩水的背景下，主题ETF内部出现剧烈分化。科创芯片主题ETF以959.73亿元的规模稳居第一，较上期增长78.65%；半导体材料（884091）设备主题ETF规模835.39亿元，增幅171.64%；通信设备（881129）主题ETF规模590.19亿元，增幅高达307.93%。国证芯片、CS人工智能（885728）、科创半导体材料（884091）设备等主题ETF规模同样位居前列。
不过，并非所有主题都获得资金青睐。中证医疗、机器人是TOP10中仅有的两个规模下滑的主题方向，分别缩水7.41%和16.97%。
对于这种冰火两重天的分化格局，上海某券商策略分析师对《华夏时报》记者分析称，主题ETF规模的剧烈分化折射出资金风险偏好的显著抬升。半导体材料（884091）设备、通信设备（881129）这类高贝塔属性赛道获得超200%甚至300%的规模增长，而医疗、机器人等前期热门主题遭遇资金流出，说明增量资金具有极强的进攻性，集中涌向算力基础设施和半导体（881121）国产化这两个核心方向。该分析师同时提醒，主题ETF规模短期急剧膨胀往往伴随赛道拥挤度上升，投资者需关注相关板块的交易拥挤风险。
主动基金增持半导体超1580亿元
主动基金调仓方面，二季度重仓股增持TOP20合计增持逾1580亿元，半导体（881121）及电子产业链标的占据绝大部分席位。寒武纪（688256）、三环集团（300408）、中芯国际（688981）三家合计增持近500亿元，包揽增持榜前三。
减持TOP20合计减持逾888亿元。宁德时代（300750）被减持113.73亿元居首，亨通光电（600487）、中天科技（600522）分别被减持100.73亿元和97.18亿元，贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、五粮液（000858）等传统蓝筹均遭减仓。减持榜单覆盖新能源（850101）、通信线缆、白酒（881273）、保险等多个传统赛道。
博时创新驱动混合（005482）基金经理齐宁认为，全球算力紧缺格局未改，技术迭代持续加速，中国企业正深度参与全球AI产业链，市场行情仍有望围绕AI演绎。进入7月，齐宁看好下半年AI算力方向的投资机会，他认为国内AI投资加速将带动国产算力、半导体设备（884229）等领域需求持续向好，相关产业增速有望超过海外可比公司。
从全球视角看，齐宁认为下一代AI硬件架构相关的PCB、存储、光电共封装（CPO）、电源管理、先进封装（886009）等方向同样存在较好机会。风险层面，齐宁建议关注美联储加息概率提升可能给市场带来的扰动。
前述业内人士则建议，半导体（881121）是强周期（883436）、高波动行业，即便长期产业逻辑向好，中途也会出现深度调整。2026年上半年板块涨幅已提前透支部分远期成长预期，一旦AI资本开支增速放缓或海外需求不及预期，板块将面临估值收缩。基金经理会根据季度订单和行业数据动态调仓，投资者不宜将季报持仓视为永久操作指南。
另外，该人士强调，市场极致分化阶段，最优解不是二选一，而是双线并行：短期维度，关注AI算力上游半导体设备（884229）、光通信细分龙头，但采用定投、分批低吸模式，规避追高风险；长期维度，逢板块回调布局估值低位的优质消费（883434）龙头，把握内需修复、品牌出海带来的估值修复机会。两大赛道互相对冲，可降低单一板块波动对整体账户的冲击。
