受中东地缘博弈及AI产业迭代因素影响，上半年全球资本市场震荡起伏，结构性行情显著。步入下半年，海外市场又该如何投资？哪些机会和风险值得关注？基金二季报集中披露之际，天弘基金海外投资团队对全球主要细分市场做出了详细研判。他们认为，下半年全球市场仍将以AI产业链分化为核心主线，美股具备中长期配置价值，港股科技、越南市场或迎来修复契机。产业端，高端制造与新能源（850101）车上游硬件景气延续，互联网板块存在阶段性估值修复机会。投资风险方面，天弘基金提醒投资者，下半年需警惕流动性、美国中期选举、外资流出等因素的扰动。
该团队介绍，全球资产定价的核心驱动力仍来自美国宏观与货币政策环境，因此美股是本轮海外布局的核心锚点。二季度美伊冲突缓和后油价回落，通胀压力降温，美联储新主席虽释放偏鹰信号，但年内加息、降息概率均较低，流动性环境无大幅收紧风险，整体维持观望基调。
在此背景下，天弘基金海外团队认为，美国经济韧性、AI产业扩张两大美股底层支撑逻辑并未动摇，不过市场波动会明显放大。一方面美股科技持仓高度集中，散户期权杠杆走高，另一方面下半年美国中期选举将带来阶段性情绪冲击。产业层面，AI行情告别全面普涨，进入优劣分化阶段，算力芯片、存储等上游硬件订单饱满、盈利确定性强，是资金核心聚集地；而云厂商、传统软件受巨额资本开支拖累，盈利前景存疑，估值持续承压，中长期布局应优选盈利能力确定性强、现金流稳定、投资回报较高的AI上游龙头。
美股AI产业链的强弱分化，也直接传导至港股科技板块，形成差异化修复逻辑。天弘基金介绍，恒生科技指数消费（883434）属性较强而科技属性较弱，是过去两年全球AI浪潮下，表现显著落后于纳斯达克（NDAQ）指数及费城半导体（SOX）指数的重要原因。不过这一现象迎来改善，一方面，恒生科技指数6月纳入智谱（HK2513）、MiniMax等大模型企业，AI属性随之提升，后续A股科创企业持续赴港上市将持续优化指数结构；另一方面国内AI、半导体（881121）、新能源（850101）车扶持政策密集落地，政企算力采购、产业补贴持续释放红利，有助于对恒生科技指数成分股公司形成支撑。
“不过，港股流动性承压问题仍客观存在，中美互联网标的同时面临海外流动性收紧、自身AI变现节奏偏慢的双重压制，短期震荡难免，中长期依托流量入口优势，互联网平台AI增值空间可观，存在阶段性估值修复行情。”天弘基金海外团队表示。
与成熟科技市场走势脱钩的越南市场，走出独立的经济驱动行情，具备中性乐观配置价值。天弘基金介绍，该国上半年GDP创下十余年同期新高，下半年财政、信贷政策加码稳增长，油价回落也将缓解国内通胀与加息压力。市场层面存在双向博弈：利空因素是本土缺少AI优质标的，上半年外资大幅净卖出，且企业治理、流动性短板长期压制估值；利好在于富时罗素9月将其升级二级新兴市场，最高60亿美元被动资金有望对冲流出压力，VN30指数估值低于十年均值，长期可布局银行、地产、原材料等板块，分享经济增长红利。
横跨全球多地的高端制造、新能源（850101）车赛道，则完全依托AI算力扩张形成长期景气逻辑。天弘基金海外投资团队指出，全球海量算力建设催生存储、高速互联、半导体设备（884229）持续供需缺口，科技硬件保持较高景气度。新能源（850101）车板块呈现鲜明结构性分割：高油价推动全球电动化趋势不变，但AI推高车规芯片成本，整车盈利承压；车规存储、功率半导体（881121）等上游零部件持续涨价，是未来两三年确定性最强的细分方向，组合优先配置海内外上游硬件标的，对整车保持低配。
凭借对全球高端制造和新能源（850101）车市场的深刻洞察和前瞻视野，天弘海外投资团队管理的天弘全球高端制造A、天弘全球新能源汽车（885431）A均取得不俗业绩。基金定期报告及银河证券数据显示，截至6月30日，前者近一年业绩回报198.39%（同期业绩基准72.01%），在56只QDII混合基金(A类)中高居2；后者近一年业绩回报113.87%（同期业绩基准45.24%），在78只QDII股票型基金(A类)中排名第5。（以上数据来源：基金业绩及基准表现来自基金定期报告，业绩排名及分类来自银河证券，均截至2026年6月30日）。
