随着公募基金2026年二季报披露完毕，券商资管知名权益基金经理的调仓动态与观点也得以揭晓。
数据显示，截至2026年二季度末，券商资管共有5名权益基金经理（擅长股票型、混合型）规模超过100亿元。其中，国泰海通（601211）资管胡崇海以230.97亿元稳居首位，东方红资管周云、李竞、苗宇，国泰海通（601211）资管陈思靖紧随其后。此外，中泰资管姜诚，东方红资管徐习佳、胡晓、高原、刘辉、刘锐、郭乃幸，财通资管李响，国泰海通（601211）资管邓雅琨等9位基金经理在管基金规模也都在50亿元以上。
然而，前述基金经理业绩和规模却出现了分化。一方面，拥抱国产算力、半导体（881121）的基金经理斩获了超过75%的单季收益，管理规模顺势突破百亿元；另一方面，坚守传统碳基资产的老将则遭遇业绩“滑铁卢”，在管规模跌破百亿元。展望三季度，这些基金经理又有什么新的看法呢？
百亿阵营洗牌
胡崇海跨越两百亿大关
从规模来看，相比一季度末，国泰海通（601211）资管两名基金经理在管规模都有破“关”增长。胡崇海在二季度的管理规模大幅增长了近56亿元，在管总规模顺势突破200亿元大关，达到230.97亿元；陈思靖的规模也增长了近35亿元，顺利突破百亿，达到111.22亿元。此外，刘辉、李竞、刘锐在管基金规模也在二季度增长了10亿元以上。
从业绩来看，陈思靖管理的国泰海通创新成长（018325）A和李响管理的财通资管数字经济（017483）A在二季度脱颖而出，净值分别大幅增长了75.64%和74.59%。郭乃幸管理的东方红先进制造（017848）A净值增长了57.40%，胡崇海、苗宇、李竞等人的代表产品涨幅也在40%以上。
然而，在2026年二季度的结构性行情中，并非所有基金经理都能踏准时代的鼓点，部分坚守传统资产的知名老将直面了严峻的业绩考验，中泰资管姜诚便是其中的典型代表。数据显示，姜诚在二季度管理的7只产品中，仅有1只实现了盈利，且涨幅仅为9.2%，而其余产品均告负，其中最大跌幅达到了9.86%。
面对这样的成绩，姜诚在二季报中坦言，二季度市场表现分化，分化的程度是A股历史上罕见的，产品的季度净值跌幅也几乎是基金成立以来最大，相比同行，跑输得更多。
如何对这段“糟糕”的业绩进行评价，需要从直接原因和根本原因两个层面入手：直接原因是其构造的组合严重偏离于市场主线，配置集中于碳基“老登”资产，没有“中登”和“小登”；根本原因则是投资框架无法匹配所有风格的股票。
在业绩跑输之下，姜诚在管基金规模二季度下滑约15亿元，总规模也跌破100亿元关口。
单季狂飙75%
调仓布局思路曝光
追溯二季度业绩分化的源头，“调仓路径”的截然不同是胜负手。在结构性行情中，科技算力方向成为了撬动超额收益的关键杠杆。
国泰海通创新成长（018325）A的二季报显示，其前十大重仓股发生了较大变化。陈思靖表示，本基金季度初持仓功率、模拟、存储芯片（886042）较多，但是考虑到功率、模拟芯片行业基本面还处于相对左侧的位置，反弹时可能相对弱势，因此做了一定的调整，切换到了国产算力板块，从而季度前期获得了较好的表现。
“但接下来由于市场转向涨价链，本基金布局相对较少，同时由于持有的消费电子（881124）板块表现相对弱势，导致基金的净值表现一般；后期随着全球存储需求持续超预期，以及晶圆代工产能日趋紧张，半导体设备（884229）板块深度受益，本基金在此进行了较多的布局，因此也较为受益。”
从调仓结果来看，陈思靖增持寒武纪（688256），减持金海通（603061）和盛科通信（688702）-U，并将其余7只重仓股全部大换血，新增中科飞测（688361）、精测电子（300567）、海光信息（688041）等。
同样大换股的还有财通资管的李响。其管理的财通资管数字经济（017483）A前十大重仓股几乎全部变样：大幅减持华虹宏力（688347）后，其余9只重仓股被替换为京东方A（000725）、富创精密（688409）、英维克（002837）等标的。
郭乃幸管理的东方红先进制造（017848）A则采取了增配国家重点发展和自主可控方向的策略，增持了长川科技（300604）、北方华创（002371）、中芯国际（688981）（港股），减持了拓荆科技（688072）、芯源微（688037）和立讯精密（002475），并同步新增精测电子（300567）、中科飞测（688361）和海光信息（688041），以顺应促进社会科技进步的行业发展。
科技仍是主线
坚守“老登”还是转战“小登”？
进入2026年三季度，在经历了二季度的分化与调仓后，基金经理们对后市给出了更为审慎与多维的研判。
国泰海通（601211）资管胡崇海表示，2026年三季度A股市场预计仍以结构性行情为主。胡崇海强调，科技方向仍是重要主线，但内部表现可能从单纯主题扩散转向业绩验证和景气筛选；顺周期（883436）、制造出海、创新药（886015）、证券及部分红利低波方向也可能在市场宽度回升过程中获得阶段性表现。
财通资管李响也认为，在经历6-7月的阶段性快速调整后，A股下半年有望继续演绎结构性慢牛行情。重点把握三大主线：一是AI算力及半导体（881121）国产替代为核心的科技成长主线；二是受益于全球能源（850101）转型与高端制造出海的出口景气主线；三是供需格局优化、盈利稳步修复的优质企业。
对于科技而言，中泰资管姜诚也坦言，人工智能（885728）领域的进步很可能引发重大变革，对此没有特别有见地的赞同或反对意见；中国科技水平从默默跟随到引领全球也是正在发生的事实，并且长期趋势越来越明确。但就如同一支球队需要有负责防守的后卫和门将，而不必人人争做摧城拔寨的前锋，所有投资人也不必都追逐同一个热点，去摘取皇冠上最闪耀的明珠。
在他看来，组合当前的估值水平接近历史极低位，长期竞争优势还未被证伪，股价的阶段性表现就构不成焦虑的理由。相比于追求极致收益，其仍将以回避错误为首要目标。传统行业有阶段性压力，但长期的幸存者往往能提供不错的回报，且风险可控。
