随着基金二季报的陆续披露，知名基金经理的调仓动态浮出水面。
今年二季度，凭借重仓光通信、半导体（881121）等科技板块，傅鹏博、谢治宇管理的基金净值都突破了2021年的前高。二季报中，两人都谈到了对AI的最新看法，并都在二季度对相关个股进行了一定程度的减持。
傅鹏博表示，虽然PCB、芯片和光通信个股依旧是组合的压舱石，但在二季度行情快速上涨过程中，顺势减少了相关个股的持仓数量，锁定了一部分的收益。谢治宇同样在AI泛科技领域持有较大仓位，但减持了部分相关个股，并对化工（850102）、医药以及传统制造业进行了一定比例的配置。
傅鹏博：继续挖掘景气度发生拐点的公司
傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值（007119），截至二季度末，基金规模为222.01亿元，较一季度末的181.56亿元，环比增长22.28%。今年上半年，该基金收益率为42.03%。
从二季度的调仓情况来看，截至二季度末，该基金前十大重仓股分别为新易盛（300502）、东山精密（002384）、立讯精密（002475）、胜宏科技（300476）、迈为股份（300751）、炬光科技（688167）、宁德时代（300750）、大族激光（002008）、中际旭创（300308）、巨星科技（002444）。其中，炬光科技（688167）新进，腾讯控股（HK0700）退出。值得一提的是，东山精密（002384）、中际旭创（300308）在二季度被大幅度减持。
关于调仓，傅鹏博在二季报中表示，二季度，基金保持高仓位运行，组合继续聚焦高景气行业，集中配置了这些行业的领军企业。前十大个股的净值占比接近75%，组合发生了一定的变化。
调整比较明显的是增加了业务涉及高功率半导体（881121）激光与微纳光学解决方案的标的，其业务聚焦光子产业链上游核心环节，是全球少数具备核心能力且技术领先的公司。组合减少了持有较长时间的互联网科技公司的持仓数量，所作调整主要是应对港股互联网科技板块羸弱表现，指数成分公司也很难幸免，尽管其经营护城河有目共睹。重点配置的子板块还包含新能源（850101）光伏、生物医药，个股配置和一季度的情形类似，增减变化不大。
港股的持仓明显减少，对净值的占比和贡献都有限。配置以消费（883434）和创新药（886015）个股为主，二季度以来其表现一般，经历调整后，近期创新药（886015）子板块有些许企稳向上的迹象。A股配置上，二季度抓住了科技引领下的相关产业链爆发带来的投资机会。港股整体估值便宜，但也没有急于加大配置。
展望后市，傅鹏博表示，进入三季度，红利和价值个股能否得到市场的“眷顾”，风格上高科技和传统行业能否平衡些，关注度很高的公司在科创板上市后如何表现，都值得去观察和思考。2026年上市公司中报将陆续公布，将结合中报数据研判重点持有公司的经营现状，继续挖掘景气度发生拐点的公司，综合利用估值工具评判标的长期价值，动态调整组合，应对市场波动，努力控制好净值回撤。
谢治宇：三季度市场将再平衡，二季度极端分化的行情不可持续
谢治宇目前管理三只基金，兴全合润（163406）、兴全合宜（163417）和兴全社会价值三年持有（008378），截至二季度末，三只基金合计规模为392.75亿元。
从二季度的调仓情况来看，截至二季度末，兴全合润（163406）前十大重仓股为立讯精密（002475）、巨化股份（600160）、晶合集成（688249）、中际旭创（300308）、中芯国际（688981）、海光信息（688041）、晶晨股份（688099）、泰格医药（300347）、蓝思科技（300433）、华海清科（688120）。相较一季度末，立讯精密（002475）、晶合集成（688249）、中芯国际（688981）、海光信息（688041）、泰格医药（300347）、蓝思科技（300433）新进，宁德时代（300750）、德业股份（605117）、澜起科技（688008）、华鲁恒升（600426）、博源化工（000683）、大族激光（002008）退出。此外，巨化股份（600160）、晶晨股份（688099）、中际旭创（300308）、华海清科（688120）均减持。
可投港股的兴全合宜（163417）前十大重仓股为中芯国际（688981）、中际旭创（300308）、巨化股份（600160）、信达生物（HK1801）、贝壳-W（HK2423）、立讯精密（002475）、晶晨股份（688099）、诺诚健华（688428）、华海清科（688120）、宁德时代（300750）。相较一季度末，中芯国际（688981）、立讯精密（002475）新进，阿里巴巴-W（HK9988）、德业股份（605117）退出。此外，中际旭创（300308）、巨化股份（600160）、晶晨股份（688099）、华海清科（688120）均较大幅度减持。
谢治宇在兴全合润（163406）二季报中表示，二季度市场走出了3月局部战争冲突的阴霾，围绕着AI产业发展趋势，光模块、PCB产业链、半导体设备（884229）材料等板块持续获得市场追捧。与此同时，社会零售总额等国内经济数据持续低迷，受基本面疲软以及资金持续迁徙的影响，与AI无关的传统行业（金融、消费（883434）、周期（883436））在整个二季度持续下跌，不少优质企业股价跌回了“9·24”之前。整个二季度，市场呈现出“冰火两重天”的极端分化，伴随着6月底海外科技巨头调整AI投入方式和节奏，市场对AI泡沫的担忧再次甚嚣尘上，引发市场大幅调整。
展望三季度，谢治宇认为，市场将再平衡，二季度极端分化的行情不可持续。首先，高度认可和看好AI的产业发展趋势，海外巨头动态调整投入节奏，是正常的商业决策，并不意味着AI发展趋势已经见顶，也不意味着海外资本开支增长会戛然而止。其次，对于二季度市场热情追捧的AI通胀链条，对于当前紧缺环节，给予一个很高的远期价格预期和远期估值，是十分危险的，参考上一轮新能源（850101）扩产周期（883436），股价的拐点往往会领先于基本面价格拐点。参考过去众多行业的发展历程，基础设施成本的下降，才能促进新技术新应用的普及和产业规模扩张，上游过度涨价将对下游应用推广造成反噬。
谢治宇表示，配置上仍然在AI泛科技领域暴露了较大仓位，选股上更关注长期需求前景和竞争格局的稳定性，淡化短期价格预期，同时更多配置相对低位的科技股，比如晶圆制造以及国产大模型。半导体设备（884229）和材料领域，更关注有出海逻辑的优质个股。传统行业中，在经历二季度极端下跌后，不少报表优异的龙头企业更具配置价值，而创新药（886015）企业正在增强的全球竞争力在无差别的下跌趋势中也被市场所忽视。
