随着2026年主动基金二季报重仓股出炉，公募基金重仓格局迎来历史性重构，延续多年的“消费（883434）白马压舱石”时代告一段落——曾经稳居重仓榜前十的贵州茅台（600519）持仓规模大幅缩水，最新排名已跌至第29位。从前十来看，目前已无消费（883434）股的身影。与此形成强烈反差的是，硬科技赛道迎来机构极致抱团，AI算力、半导体（881121）、储能（885921）等硬科技细分赛道霸榜公募重仓股前十。有业内人士表示，公募基金投研策略已经从“找增长”切到“找确定性增长”，而硬科技是目前唯一同时满足政策、产业、业绩三重利好的赛道。
消费股失宠
7月21日，公募基金二季报披露正式收尾，从季报公布的主动基金重仓股（883406）来看，市场风格切换明显。数据显示，回顾一季度末，主动基金持有市值排名靠前的重仓股仍呈现科技、消费（883434）、有色、互联网等多线均衡布局的特征。彼时，贵州茅台（600519）稳居重仓榜前五，若继续向前追溯，2024年一季度末，贵州茅台（600519）甚至位居主动基金持仓市值榜首，五粮液（000858）、泸州老窖（000568）等白酒（881273）板块龙头股也位居前十。
然而到了2026年二季度末，市场风格急剧切换，资金从以白酒（881273）板块为首的其他行业大面积撤离，同步涌入科技板块。数据显示，截至二季度末，贵州茅台（600519）仅有561只主动基金重仓，持股总市值171.56亿元，与一季度末相比，贵州茅台（600519）从重仓股第5位骤跌至第29位。
多位知名基金经理的二季度调仓印证了这一趋势。以张坤管理的易方达蓝筹精选混合（005827）为例，数据显示，该基金在二季度大幅降低了食品饮料板块的配置比重，前十大重仓股中的贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）的持仓数量分别遭到47.13%、51.76%、70.68%、70.91%的减持。李晓星管理的银华心怡灵活配置混合（005794）也同样在二季度减仓消费（883434）股，贵州茅台（600519）直接退出其前十大重仓股。另外，刘彦春管理的景顺（IVZ）长城鼎益混合的前十大重仓股更是进行了全面“换血”，此前长期重仓的消费（883434）、医药标的全部调出。
而随着消费（883434）赛道整体配置仓位的持续走低，曾经被视为“压舱石”的白酒（881273）板块，在AI浪潮的冲击下黯然失色。
硬科技霸榜
与消费（883434）板块的落寞形成鲜明对比的是，硬科技赛道正经历空前的抱团。二季度末主动基金重仓榜前三被中际旭创（300308）、新易盛（300502）、寒武纪（688256）等科技标的包揽，主动基金持股总市值分别达到1801.13亿元、1442.81亿元和721.54亿元。包含前三只个股在内，光模块、储能（885921）、AI算力、半导体（881121）等硬科技细分赛道股持仓集中度大幅攀升，霸榜主动基金重仓股（883406）前十名。
从具体基金持仓来看，绩优基金二季度普遍向硬科技方向集中。上半年位居主动权益类基金业绩榜首的方正富邦核心优势混合A（018815）二季度前十大重仓股分别为普冉股份（688766）、精智达（688627）、兆易创新（603986）、德明利（001309）、北京君正（300223）、佰维存储（688525）、江波龙（301308）、香农芯创（300475）、芯碁微装（688630）、拓荆科技（688072），均覆盖半导体（881121）、存储芯片（886042）、集成电路等硬科技细分领域。紧随其后，排名第二的财通多策略福鑫灵活配置混合的前十大重仓股也均为光模块、光芯片、PCB（印制电路板（884092））、设备制造等AI产业链关键环节，其中，该基金在二季度对新易盛（300502）更大举增持80.18%。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，二季度公募基金前十大重仓股清空消费（883434）标的以及硬科技全面霸榜，是历经2021年“茅指数”消费（883434）抱团、2023年“AI+”主题炒作、2026年确立半导体（881121）、AI算力、高端装备（885427）、军工电子（881276）为主的硬科技核心主线后的投资风格第三次大切换。
关于调仓动机，柏文喜认为公募基金二季度集体切向硬科技有三层考量。首先是业绩验证，中芯国际（HK0981）、寒武纪（688256）、海光信息（688041）等AI芯片标的二季度营收拐点确认，而消费（883434）白酒（881273）仍处于磨底阶段，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）动销平淡、次高端持续承压。其次是政策叙事，明确发力新质生产力、大基金三期落地、设备更新等政策为硬科技提供了估值锚定，在当前环境下，硬科技是少数同时满足“政策+业绩+产业趋势”三重利好的赛道。此外是资金跟随，北向资金7月以来也在持续加仓TMT（科技、媒体、通信）板块，部分公募基金为避免跑输基准而被动跟随调仓。
对于本轮科技抱团行情的持续性，柏文喜给出理性判断，硬科技主线行情有望延续至2026年下半年，但霸榜的格局本身或难以延续。他指出，硬科技内部会从前期普涨转为结构性“接力”行情，光模块、GPU（图形处理器）等算力标的已处于高位，而设备、材料、存储、军工电子（881276）等细分赛道将迎来低位补涨机会。同时，二季度“前十大重仓股无消费（883434）”的极端结构，将在三、四季度逐步松动，消费（883434）板块有望迎来反弹修复行情。
警惕抱团风险
正如柏文喜所说，二季度高涨的硬科技“热”在7月出现了“降温”。
7月以来，科技板块持续震荡，部分个股跌幅一度超40%甚至腰斩。柏文喜警示，7月科技板块的持续震荡已经释放风险信号，三重风险值得警惕。拥挤度方面，公募电子持仓占比预计突破15%阈值，超配超5个百分点，接近2023年“AI+”主线的高点；业绩兑现方面，若下半年相关公司业绩指引不及预期，可能触发踩踏式出逃；外围传导方面，NVDA（英伟达（NVDA））、ASML（阿斯麦（ASML））、台积电（TSM）任何一环出现波动，都会对国内映射链形成冲击。
中金公司（HK3908）近期发布的研报展望了部分热门行业的下半年走势。研报显示，当前AI主线产业趋势仍在，其他行业更多属于低位修复，市场调整后重新回归AI主线的可能性较大。虽然近期部分消费（883434）和互联网板块低位反弹，但其盈利预期改善幅度和持续性仍相对有限，且财政支持也缺乏全面转向消费（883434）的动力。互联网和创新药（886015）相比消费（883434）的基本面阻力较小。
柏文喜建议普通投资者，不要追科技抱团高位；消费（883434）可定投但不宜满仓跟进，优先白酒（881273）龙头和医美、宠物等结构性阿尔法标的，避开地产链、家居家电；硬科技中优先布局低位设备材料，而非追高光模块；仓位上可保持“科技六成（高低切）+消费（883434）三成（左侧定投）+现金一成”的配置，以应对三季度震荡格局。
