Kimi K3、DeepSeek V4、Qwen3.8三箭齐发，成为继去年“DeepSeek时刻”后又一产业节点。Kimi K3以2.8万亿参数、百万Token上下文，在编码与Agentic能力上局部逼近乃至超越全球顶尖闭源模型，并带动API定价上移。开源与高性价比普及，显著压低应用调用成本，加速金融、办公、企业服务等场景规模化落地;竞争主战场从模型本身延伸至产品力与生态构建，云、应用与硬件全链条同步受益。
模型越强，算力越紧，Kimi K3上线后48小时内请求量远超预期，月之暗面公开称算力逼近集群上限，并暂停C端会员开通、全力扩容。模型能力跃升将紧缺从训练端推向推理与应用端，云与半导体（881121）仍是确定性最高的基本面锚点。
产业侧“模型突破—调用放量—算力吃紧—资本开支上修”闭环仍在强化。调整期宜锚定高景气标的：易方达全球人工智能ETF（JHAI）(03489)紧密跟踪富时全球人工智能（885728）指数，横跨港美两地，覆盖云、软件、算力硬件等全产业链。聚焦亚洲半导体（881121）与算力硬件核心标的，直接受益于模型放量下的芯片、存储与先进制程需求。
