上证报中国证券网讯(记者常佩琦)在近日举办的华夏基金主动投研5.0发布暨中期投资策略会上，知名经济学家刘煜辉与华夏基金多位基金经理齐聚，从宏观周期（883436）到产业趋势，系统拆解了AI浪潮下的全球资本市场新格局。
投研体系迭代：从个体能力到平台化生态的跃迁
会上，华夏基金主动投研5.0体系正式发布。
华夏基金总经理助理、股票投资委员会主任朱熠表示，当前A股叠加港股、美股及全球各类资产数量众多，单一基金经理的能力边界已难以覆盖全市场。为此，5.0体系围绕三大方向构建：国际化层面，建立覆盖A股、港股、美股乃至日韩、印度、巴西市场的研究网络，通过常态化海外一线考察紧跟全球产业变化；平台化层面，按风格与能力圈划分专业投资小组，以组织能力突破个体天花板，实现跨市场交叉验证与风险链条前置识别；生态化层面，强化产品风格约束，严禁“风格漂移”，推行三年周期（883436）同类考核，力求实现产品“所见即所得”，通过专业配置团队将合适产品匹配给合适客户。
“华夏基金的目标是从中国的资产专家走向全球的资产配置专家。”朱熠表示，截至目前公司管理规模已超3万亿元，唯有体系化能力才能应对全球化、复杂化的市场环境。
多因素交织影响全球AI产业发展
刘煜辉深度剖析了当前全球市场的运行逻辑。
他认为，当前市场波动的核心驱动力来自货币金融周期（883436）。美元已进入明确的收紧窗口，全球流动性边际收敛的影响正从美债、大宗商品、贵金属（881169）逐步向当前景气度最高的AI半导体（881121）资产传导。凭借美元在国际货币体系中的主导地位，全球资本持续流向美国，转化为AI算力等新型基础设施建设投入，而美元周期（883436）的起伏也在客观上推动着全球资产配置格局的动态调整。
在刘煜辉看来，中国完整的工业体系与突出的工程优化能力是重塑全球AI产业格局的关键变量。“DeepSeek效应”正在多个领域显现，中国可凭借产业链供应链的配套优势持续提升AI算力的性价比，将全球技术进步的成果高效转化为自身的产业发展动能。
从产业周期（883436）看，刘煜辉认为，AI作为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，产业发展仍处早期阶段，但资本市场预期已处于较为充分的阶段，产业链上下游盈利分化较为显著，上游半导体（881121）环节受益于供需紧平衡维持较高盈利水平，下游云厂商则面临较大的资本开支压力。
围绕投资方向，华夏基金多位基金经理给出配置思路。华夏基金基金经理张景松认为，下半年市场处于“寻找变奏点”的过程，变奏点到来前，AI基础设施、半导体（881121）仍将表现优异，同时看好资本品出海机会；华夏基金基金经理李湘杰建议聚焦存储、GPU、光通信、PCB等“价量齐升”的硬件赛道，并提示投资者以定投方式平滑波动；华夏基金基金经理高翔认为，贯穿中长期的主线是中国科技全栈自主创新，“芯模协同”下国产AI芯片及半导体（881121）产业链的长期空间有望被重新评估。
