【导读】年内大卖逾1200亿元，FOF规模超3800亿元创新高
无论看发行总额，还是看单只基金募集规模，基金中基金（FOF）都是今年发行市场上的“黑马”。截至7月19日，全市场FOF总规模突破3800亿元，达到3803.7亿元，较2025年底的2441.89亿元，今年以来的增幅达55.77%；年内FOF发行总募集规模达到1241.82亿元，较去年同期的330.4亿元，增幅高达275.85%。
当前，单一资产投资的局限性日益凸显，如何在不显著提升风险的前提下获取更具吸引力的回报？基金公司与银行等代销机构再次锚定FOF，承接居民“存款搬家”的增量资金。与此同时，随着ETF蓬勃发展，底层资产愈加丰富，FOF管理的核心竞争力正从“基金遴选”转向“资产配置与动态再平衡”。
年内FOF新发超1200亿元
这一轮FOF的发行小高峰始于招商银行（600036）2024年底率先布局的“长盈计划”，2025年东方红盈丰稳健配置6个月持有、富国盈和臻选3个月持有以超60亿元的募集规模惊艳市场，这一热度延续至2026年。
Wind数据显示，截至7月19日，全市场公募基金发行规模为6947.17亿元，其中，FOF募集规模为1241.82亿元，占发行总规模的17.88%。
在FOF新发整体规模增加的同时，单只FOF“小爆款”数量激增。今年以来，新发FOF中有20只产品单只募集规模超过20亿元，远超2025年全年的13只。
其中，博时盈泰臻选6个月持有以58.44亿元的规模居首，中欧盈欣稳健6个月持有、广发稳泰多元机遇三个月持有分别以51.25亿元、50.41亿元紧随其后，募集规模超40亿元的还有工银盈泰稳健6个月持有、富国智汇稳健3个月持有。
FOF发行节奏也明显加快，多只产品“一日售罄”。在20只“小爆款”FOF中，博时盈泰臻选6个月持有、易方达如意盈泽6个月持有、易方达如意安惠6个月持有、南方稳嘉多元配置3个月持有、广发悦丰多元稳健三个月持有、景顺（IVZ）长城盈景保守配置三个月持有、万家启泰稳健三个月持有等7只产品仅用1天即完成募集。
低波稳健FOF成为发行主力，20只“小爆款”基金均为偏债混合型FOF。
FOF总规模突破3800亿元创新高
Wind数据显示，截至7月19日，全市场632只FOF产品最新规模突破3800亿元，其中，592只混合型FOF规模达3489.23亿元；30只债券型FOF规模为295.41亿元；股票型FOF仅6只，规模合计7.1亿元，较年初有所下降。
FOF在类型上的分化也说明这类基金投资者的风险偏好并不高，混合型FOF尤其是偏债混合型FOF更受投资者青睐。
谁才是FOF“大厂”？从基金管理人来看，全市场有12家基金公司管理FOF规模超百亿元，其中，易方达基金以343.87亿元领跑，富国基金与广发基金分别以320.72亿元、303.22亿元紧随其后。此外，兴证全球基金、中欧基金、华夏基金旗下FOF管理规模超200亿元，跨过百亿元门槛的还有国泰基金、南方基金、招商基金、景顺（IVZ）长城基金、博时基金以及工银瑞信基金。
业绩回暖，让FOF再次获得投资者青睐。在经历了2022年至2024年上半年的市场深跌与结构性震荡后，FOF迎来了业绩的强势反弹。截至7月19日，全市场FOF近三年平均净值增长率为17%，今年以来平均净值增长率为3.6%。
以近三年业绩来看，全市场有41只FOF净值增长率超30%，其中，易方达展示出较强的实力，包揽了三年业绩榜的前六，易方达优势领航六个月持有A以103.15%的净值增长率夺冠，易方达优势驱动一年持有和易方达优势回报紧随其后，净值增长率分别为102.80%和99.3%。
从“选基金”到“做配置”的转变
规模跃升是FOF市场的直观体现，背后是各家基金公司与渠道对FOF业务投研的重构。
随着国内利率中枢持续下移，截至2026年6月末，10年期国债到期收益率已降至1.74%，传统固收资产的票息收益被大幅压缩。2025年，中长期纯债基金指数涨幅仅0.7%，显著低于往年水平，同期居民存款与银行理财等稳健类资金存量却依旧庞大。“资产荒”的压力，倒逼FOF管理机构从单纯的“基金买手”向“多资产解决方案提供者”加速转型。
兴证全球基金指出，随着市场有效性提升、风格轮动加剧，单一资产或单一策略的胜率已不再稳定，需要将权益、固收、商品、海外资产等不同维度的贝塔进行有效匹配。
例如，易方达基金、兴证全球基金、广发基金、景顺（IVZ）长城基金、永赢基金、大成基金、中欧基金等头部基金公司更强调多资产配置，而非简单的FOF、“固收+”。
从“选基金”到“做配置”的转变，在实践中被反复验证。据统计，在近年来历次极端风险事件中，纯权益组合或纯固收组合的回撤幅度均显著高于多资产、多策略的FOF组合。清晰的回撤控制优势，使FOF在承接银行万亿元级到期存款再配置需求时，具备了较强的适配性。
值得关注的是，这场转型已不再局限于基金公司内部，代销渠道的深度参与正在重塑FOF的生态版图。
招商银行（600036）率先布局“长盈计划”后，建设银行（601939）推出“龙盈FOF”定制品牌，腾讯理财通试水“大家盈”，蚂蚁基金则将工具化选品向配置型服务升级。与此同时，广发银行推出“广发严选”、中信银行（601998）推出“中信优品”等基金服务体系。渠道方从“卖产品”转向“卖配置”，又倒逼基金公司提升多资产管理和客户账户适配能力。
随着国内养老金第三支柱的加速落地与居民财富管理需求的日益精细化，能够提供跨资产、跨国别、跨策略的一站式配置方案的FOF将不再是一个小众品类，而是承接居民长期资金、实现财富稳健增值的基础性工具。
