根据披露的机构调研信息，7月15日，工银瑞信基金对上市公司莱绅通灵（603900）进行了调研。
从市场表现来看，莱绅通灵（603900）近一周股价上涨2.14%，近一个月下跌8.77%。
基金市场数据显示，工银瑞信基金成立于2005年6月21日，截至目前，其管理资产规模为9312.74亿元，管理基金数451个，旗下基金经理共79位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为工银主题策略混合A（481015），近一年收益录得223.91%。
工银瑞信基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 工银添益快线货币A（000848） | 000848 | 货币型 | 姚璐伟、王朔、郝瑞 | 1326.17 | 1.01 |
| 工银现金货币A（000677） | 000677 | 货币型 | 姚璐伟、王朔、郝瑞 | 1246.94 | 1.03 |
| 工银财富货币A（000760） | 000760 | 货币型 | 姚璐伟 | 672.27 | 1.1 |
| 工银如意货币B（003753） | 003753 | 货币型 | 王朔、郝瑞 | 441.70 | 1.39 |
| 港股通科技30ETF工银（159636） | 159636 | 股票型 | 刘伟琳、焦文龙 | 296.63 | -17.72 |
| 工银货币A（482002） | 482002 | 货币型 | 王朔、郝瑞 | 292.37 | 0.98 |
| 工银瑞丰半年定开纯债债券发起式（002603） | 002603 | 债券型 | 李娜 | 199.38 | 1.68 |
| 工银泰享三年理财债券（002750） | 002750 | 债券型 | 陈桂都 | 152.99 | 1.57 |
| 工银瑞景定开发起式债券（005772） | 005772 | 债券型 | 陈桂都 | 130.97 | 1.74 |
| 工银瑞弘3个月定开发起式债券（007585） | 007585 | 债券型 | 徐博文、谷青春 | 126.48 | 1.71 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
主要问答
问：公司二季度收入下滑的具体情况如何？各渠道表现怎样？
答：二季度公司主营业务收入同比下降50%左右，各渠道收入同比均有所下滑。直营渠道受金价剧烈波动引发消费（883434）者观望情绪，终端门店销售承压明显；加盟渠道受终端动销放缓，加盟商订货趋于谨慎；线上渠道受税改政策冲击明显（此前线上业务牌价金产品销售占比较高，税改后产品结构变化面临阶段性调整压力）。公司收入结构中直营占比仍最大，线上占比较小，终端销售疲软对公司业绩拖累较为明显。
问：公司二季度盈利能力下降的主要原因是什么？
答：二季度公司利润端承压，由多重因素叠加所致。宏观层面，金价自高位明显回撤引发消费（883434）者观望情绪，市场不确定性增强，消费（883434）者延缓了黄金首饰的购买决策；同时一季度品牌营销活动在一定程度上产生了需求前置效应，二季度各渠道收入普遍承压，江浙沪地区春假安排对五一假期销售也形成一定扰动。市场环境层面，行业竞争显著加剧，竞品密集进驻核心商圈，同场分流效应明显，客流与成交转化面临更大压力。经营层面，人工租金、装修摊销及营销费用等刚性成本难以随收入同步缩减，收入端下滑时利润端降幅明显。但公司毛利率环比、同比均有提升，核心品类盈利能力保持稳健。当前金价已进入相对平稳阶段，前期被压制的婚庆刚需及悦己消费（883434）有望逐步释放，公司正聚焦艺术珠宝战略加速推进各项举措落地，全力以赴把握市场回稳契机。
问：在当前金价下跌、消费（883434）者普遍按克重比价的趋势下，公司如何看待定价策略？
答：我们理解当前市场环境下消费（883434）者对价格的敏感度上升，但公司依然坚定地坚持品牌自主定价策略。珠宝品牌的长期价值不应与原材料价格直接挂钩。如果长期按“当日金价+工艺费”定价，本质上仍是在卖原材料，品牌溢价和设计价值难以体现。公司品牌核心在于通过产品设计、工艺创新和文化叙事为消费（883434）者提供差异化价值，引导消费（883434）者从“买金料”转向“买饰品（884141）”、从关注“值不值”转向感受“美不美”，从而淡化金价对消费（883434）决策的直接影响。在定价上，公司不会随金价波动频繁调价，而是通过持续提升产品力和品牌力来巩固自身溢价能力。
问：在当前行业调整期下，公司下半年的核心策略是什么？全年目标是否有调整？
答：下半年公司将坚定聚焦艺术珠宝赛道，夯实“美而不同”的差异化定位，重点推进以下方面工作：一是品牌端深化小红书合作及欧洲文化艺术联动，强化品牌调性与审美辨识度；二是产品端集中资源推进“鸢尾”等核心产品系列的深度研发；三是营销端通过品牌活动与产品创新主动激发消费（883434）转化，特别是新客的转化；四是渠道端持续优化高端商圈门店布局，巩固关键市场地位。公司全年经营目标维持不变，管理层正全力推进各项策略落地，力争在行业格局重塑中把握契机，实现品牌与业绩的双重突破。
问：公司是否有出海计划？
答：内部正在研讨论证中，尚未有最终方案;
