● 本报记者 张凌之
基金二季报陆续披露，首批“固收+”基金的调仓路线率先浮出水面。
截至7月15日，已公布二季报的多只产品展现出鲜明的进取姿态——淳厚添益增强债券（017498）、永赢匠心增利债券（018746）等今年以来回报率均超过9%，其背后共同的推手便是权益仓位的主动提升。从已披露数据看，多数“固收+”产品在二季度选择加仓，权益仓位普遍提高1至3个百分点，部分产品甚至接近20%的仓位上限。
值得注意的是，科技成长股成为这批“固收+”基金超额收益的核心来源。有“固收+”基金经理明确表示，上市公司一季报显示成长板块业绩增速突出，符合业绩驱动的配置思路，因而进一步强化了科技领域的持仓。
展望后市，基金经理普遍认为，市场定价逻辑正从估值驱动转向业绩驱动，科技板块有望在半年报验证后继续成为结构性行情的核心主线。
积极加仓博取超额收益
二季报披露渐入高峰，首批“固收+”产品的调仓路径浮出水面。面对二季度权益市场的震荡起伏，这类以债券打底、权益增强的产品多数选择积极加仓博取超额收益。
以江文军、陈文共同管理的淳厚添益增强债券（017498）为例，截至7月15日，该基金今年以来的回报率为9.35%。截至二季度末，该基金的权益仓位比例为16.19%，与一季度末的15.64%相比有所提升。
翻开永赢匠心增利债券（018746）这只“固收+”产品的二季报，该基金今年以来9.03%的回报率得益于权益仓位的积极进取。二季报显示，截至二季度末，该基金权益仓位比例为17.31%，显著高于一季度的15.36%。
中欧鼎利债券（166010）二季度同样提高了权益仓位。二季报显示，作为一只“固收+”产品，该基金的权益仓位近乎打满，权益仓位为18.44%，而一季度末该基金的权益仓位为16.73%。
最早披露二季报的同泰基金旗下的“固收+”产品，权益仓位也有所提升。二季度末，同泰恒盛债券（017622）和同泰同欣混合（013657）的权益仓位分别为16.03%和14.10%；而一季度末，这两只“固收+”基金的权益仓位分别仅有10.77%和3.73%。
不过，也有一些“固收+”基金二季度末转向防守，权益仓位有所下降。前海开源鼎安债券（002971）一季度末的权益仓位为13.87%，二季度末，该基金的权益仓位下降至12.20%。
权益仓位瞄准科技
从提高权益仓位的“固收+”基金来看，多数把权益仓位瞄准了科技股，从而获得了较好的业绩表现。
截至7月15日，永赢匠心增利债券（018746）和淳厚添益增强今年以来回报率均超9%。从永赢匠心增利债券（018746）权益仓位的十大重仓股来看，该基金二季度重仓科技股，前十大重仓股分别为中际旭创（300308）、东山精密（002384）、源杰科技（688498）、亨通光电（600487）、中国船舶（600150）、普冉股份（688766）、兆易创新（603986）、拓荆科技（688072）、麦格米特（002851）、新锐股份（688257）。
淳厚添益增强的前十大重仓股也多为科技股，包括深科达（688328）、宁德时代（300750）、冰轮环境（000811）、奕瑞科技（688301）、京仪装备（688652）、欧科亿（688308）、长川科技（300604）、中国巨石（600176）、新易盛（300502）、长江通信（600345）。
截至7月15日，中欧鼎利债券（166010）今年以来回报率达到5.13%。基金经理在二季报中表示，从上市公司一季报看，以创业板为代表的成长板块业绩增速突出，符合业绩驱动的配置思路，因此组合进一步加强了在科技成长领域的持仓。组合在权益方面的投资更注重公司经营基本面，寻找经营能力持续改善的高增长领域仍是未来投资的主要方向。考虑到可转债配置价值较为一般，组合降低了该类资产的持仓。
市场转向业绩驱动的分子端行情
中欧基金表示，近期股指调整反映情绪层面进入快速出清阶段，近期市场再平衡正逐步演绎，但市场中期向上的趋势并未被证伪，短期需要等待半年报验证行业景气。市场重新凝聚合力尚需时日，仍需等待优质主线资产经过调整后新一轮的配置机会。预计在市场筹码和情绪完成切换后，存在基本面预期的科技股仍有望继续跑赢大市。从中长期的角度看，国内资产具备规模优势和政策优势。科技方向是A股盈利改善的核心驱动力。
同泰恒盛债券（017622）的基金经理马毅在二季报中表示，全球宏观核心矛盾聚焦于美国再通胀交易升温。下半年美联储或延续高利率基调，若通胀反弹压力持续，不排除重启加息可能，美元指数大概率维持强势震荡。海外流动性拐点延后，推动全球资产定价逻辑从估值驱动的分母端行情，逐步转向业绩驱动的分子端行情，具备扎实盈利支撑的优质资产将持续受益。
对于债券市场，同泰同欣混合（013657）的二季报显示，国内经济正处于新旧动能转换的换挡期，宏观政策延续结构性发力基调：财政端精准聚焦“两重”“两新”，货币端维持流动性合理充裕。在此背景下，预计国内纯债市场延续震荡格局，A股或将延续由产业趋势与业绩兑现驱动的结构性行情。
