● 本报记者 昝秀丽
股票型ETF连续多日净流入，险资股票证券持仓规模及仓位均有提升，多家头部外资机构维持中国股票超配评级……
市场分析人士认为，当前，资本市场改革正锚定中长期资金入市、上市公司价值提升、跨部门协同监管等关键方向持续发力，健全投资和融资相协调的资本市场功能，建立增强内在稳定性长效机制。随着基础制度体系不断优化完善，市场稳定运行的底层根基持续夯实，将为A股长期健康发展筑牢坚实支撑。
持续引入中长期资金源头活水
持续引入更多源头活水，是增强资本市场内在稳定性的重要抓手。核心是通过制度优化，让中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”，真正实现“长钱长投”。
资金持续借道股票型ETF入市。数据显示，截至7月15日，7月以来，股票型ETF净流入近2000亿元；其中，股票型ETF13日净流入近600亿元。
招商基金首席经济学家李湛认为，公募基金已经成为社保基金、保险资金、企业年金等中长期资金的核心受托平台，在优化市场投资者结构、拓宽长线资金入市通道、增厚市场流动性、平抑市场短期非理性波动层面承担关键功能，是连通居民储蓄与资本市场不可或缺的桥梁。
险资在股市中发挥“稳定器”“压舱石”的作用。中金公司（HK3908）最新数据显示，截至一季度末，险资持有股票及证券投资基金规模增长至5.9万亿元，为2013年数据公布以来新高，仓位环比上升。
中金公司（HK3908）研究部国内策略首席分析师李求索表示，2026年一季度保险业实现保费收入2.31万亿元，同比增长6.2%。保费的稳定增长，有望为险资入市提供有力支撑，在为A股提供长期增量资金的同时，未来也可以更好地发挥保险资金作为长线资金的优势，在股市中发挥“稳定器”“压舱石”的作用。
境外长线资金对A股配置价值认可度稳步提升，多家外资机构相继更新观点，维持中国股票超配评级。
例如，在最新的研判中，有外资机构维持中国股票超配评级。这一判断的核心逻辑在于，相对于全球主要市场的股票，中国股票估值依然存在提升空间，叠加人工智能（885728）主线贯穿与产业升级等因素的影响，这个趋势将持续深化。
相关外资机构认为，中国股市估值具吸引力，重估潜力犹存。国际评级机构明晟（MSCI）（MSCI）中国指数相对全球指数的12个月预测市盈率折让目前约在30%水平，处于历史较低区间，估值优势叠加企业盈利改善，持续吸引长期资金配置。
结构性工具常态化运行
维护资本市场稳定，既需要顶层设计的制度安排，也需要“真金白银”的长期投入。证券、基金、保险公司互换便利与股票回购增持再贷款两项结构性货币政策工具常态化运行，持续释放稳市效能。
在证券、基金、保险公司互换便利方面，多家机构通过开展互换便利操作等方式加大布局力度，为市场引入增量资金，增强了资本市场内在稳定性。
多家银行、证券公司（399975）积极投身其中，以实际行动稳市兴市。申万宏源（000166）证券日前在投资者关系活动中谈及公司投资交易业务情况及未来发展策略时表示，在权益类业务方面，秉持价值投资理念，做好耐心资本，积极参与互换便利业务。
股票回购增持再贷款已成为上市公司实施回购增持的重要资金支撑。数据显示，截至7月16日记者发稿，今年以来，有179家上市公司披露回购增持贷款相关公告，7月以来，有38家公司披露相关公告。例如，浙江医药（600216）发布公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于人民币1亿元（含）且不超过人民币2亿元（含），回购价格不超过人民币17.90元/股（含），回购股份将用于员工持股计划或股权激励。公司已取得工商银行（601398）杭州艮山支行出具的承诺函，承诺给予公司不超过人民币1.8亿元的股票回购专项贷款。
南开大学金融学教授田利辉分析，结构性货币政策工具常态化运作并非单一政策发力，而是与资本市场资金生态改善相互协同、双向赋能。由上述常态化工（850102）具搭建起来的市场化稳市缓冲机制，有望推动构建资本市场内在稳定性长效机制，也为宏观审慎政策框架持续完善积累实践经验。
稳市机制建设蹄疾步稳
构建资本市场内在稳定性长效机制是一项系统性工程，需要跨部门统筹联动，凝聚监管合力，从资金供给、上市公司主体、风险工具体系多维度协同推进。
近期，相关部门密集释放稳市信号，有望为市场平稳运行提供坚强保障。
人民银行日前明确，推动中长期资金对股市、债市的投资力度。证监会近期表示，要加强供需适配，重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品，更好对接不同群体的差异化需求，同时加快推进向投资者回报导向的买方投顾转型，不断提升投资者满意度、获得感。
中国首席经济学家论坛理事陈雳说，一系列政策的部署意味着适配金融市场稳健运行的宏观审慎政策框架加速成形。上述政策组合拳的持续发力，一方面，有利于提振市场预期、修复投资信心，夯实资本市场长期发展的制度基础；另一方面，市场内在稳定性持续提升，又将进一步增强权益资产吸引力，形成预期改善与资金入市的正向循环。
建立增强内在稳定性长效机制，还需要提升上市公司投资价值。
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒建议，上市公司质量是资本市场健康发展的基石。提升上市公司质量应从三方面发力：严把入口关，压实发行人与中介机构“看门人”责任，杜绝“带病上市”；抓实存量关，完善公司治理与内控机制，引导上市公司摆脱重规模、轻质量的发展误区；强化产业赋能关，畅通新质生产力相关企业上市通道，支持传统产业转型升级。同时，应分类引导上市公司加大分红力度，鼓励成熟企业提高分红比例，引导成长型企业兼顾长远发展与股东回报，增强分红的稳定性与可预期性。
完善配套资产供给与风险对冲工具，同样是匹配长期资金投资需求、筑牢市场稳定防线的关键。
“长期资金开展权益投资，需要完备的风险管理工具对冲波动风险。”李求索提出，持续丰富、完善风险对冲衍生品工具，健全全链条监管体系，能够帮助机构有效缓释单边市场风险。随着资本市场基础制度持续完善、上市公司质量稳步提升，投资者对于市场韧性的信心将不断增强，又会进一步巩固资本市场内在稳定性，推动市场步入长期稳健运行通道。
