■投基论道
医药主题基金业绩显著反弹
相关板块估值修复获多重支撑
近期，A股医药板块持续回暖，医药主题基金净值迎来反弹。机构认为，前期板块调整缘于AI产业链的虹吸效应及外部扰动，而非行业基本面恶化。如今，随着资金从AI板块向低估值领域切换，叠加创新药（886015）赛道处于历史估值低位、产业景气度上行，医药板块的价值重估正获得多重逻辑支撑。
数据显示，截至7月8日，179只医药主题基金中，近1个月实现正回报的占比超过84%。部分产品因近期净值反弹走出长期亏损的阴霾：截至6月8日，近3年逾九成医药主题基金出现亏损；截至7月8日，这一比例已降至七成。
对于前期板块持续调整的原因，华夏基金（香港）研究部主管张钧认为，核心在于AI产业链对资金的虹吸效应。同时，美联储加息预期等因素等构成了外部扰动。他判断，生物科技行业自身景气度并未恶化，一旦AI板块资金松动，资金回流将推动生物科技板块修复。此外，美联储加息预期已出现边际调整，实质性进入新一轮加息周期（883436）的概率不高。
站在当前时点，机构普遍认为，医药板块的修复态势具备多重支撑：政策支持力度较大；海外并购及国内BD（商务拓展）交易保持活跃；行业基本面改善预期增强。考虑到AI产业链交易已趋于拥挤，部分资金开始寻找估值处于低位的板块进行高低切换，医药板块正受到关注。
摩根资产管理（中国）国内权益成长组基金经理叶敏表示，生物制药产业链向中国转移是一个中期趋势。考虑到中国的科学家和工程师红利，以及在早研和临床试验效率上的优势，中国诞生数家中型跨国药企是大概率事件。
华夏基金研报称，当前医药产业正迎来政策、产业、基本面多重共振，市场对于创新药（886015）板块的价值重估预期持续升温。叠加全球流动性环境边际向好、板块整体估值处于低位等优势，创新药（886015）赛道或已迎来不错的配置窗口。
中金公司（HK3908）研报称，从长期产业趋势来看，国内创新药（886015）BD合作、临床数据落地节奏保持良好态势，海内外医药产业投融资热度稳定，不仅为行业持续注入研发资金、夯实创新能力，也为上游CXO等细分赛道带来充足订单，制药产业链整体业绩增长确定性较强。
华福证券在研报中表示，当前A股与港股创新药（886015）板块的整体估值仍处于历史低位，而国际化进程持续突破、产业景气度上行等因素，正在共同推动板块估值修复。中国创新药（886015）已站在新一轮价值重估的起点，有望成为未来数年全球医药投资中较具成长性和弹性的核心方向。
