【导读】被“电风扇”行情吹晕了？基金公司建议：不因单日指数波动过度反应，慢牛格局未改，但切忌追高
7月以来，市场从极致的AI结构性行情走向了极致“轮动”行情，半导体（881121）、创新药（886015）、卫星，“你方唱罢我登场”，盘面十分热闹的同时，投资难度也随之陡增。
7月10日，市场上演了“逆转”大戏，沪指开盘高开高走，截至收盘，4400只个股飘红；但午后急转直下，截至收盘，再次跌破4000点。
其中，权重科技成长方向高位波动放大，尾盘承压。以半导体（881121）指数为例，日内最高涨幅超3%，收盘下跌6.1%，振幅达到9%。有投资者对此调侃道：“上午庆幸自己站在“光”里，下午就光站在那里了。”
板块方面，创新药（886015）全天强势，商业航天（886078）与卫星导航（885574）方向在长征十号乙运载火箭成功回收后，卫星ETF（563530）批量“霸屏”收益榜，对全市场资金形成明显的“虹吸”效应。面对快速轮动的“电风扇”行情，投资者多少有些迷茫：在基本面未发生明显变化的情况下，事件驱动对盘面影响如此迅速，究竟该如何应对？
两组数据显示“电风扇”
轮动行情再现
近日A股盘面表现呈现出两个鲜明特征：其一，半导体（881121）类ETF上演“冰火两重天”。7月9日，场内半导体设备（884229）、芯片等ETF批量“涨停”，多只涨幅超过10%；但仅隔一个交易日，7月10日收盘，上述相关主题ETF跌幅普遍超过7%，投资者在净值波动中切身感受到了“过山车”般的体验。
其二，7月10日收盘后，A股成交额前十名的热门股中，包括兆易创新（HK3986）、长电科技（600584）、京东方A（000725）、浪潮信息（000977）以及亨通光电（600487）在内的5只个股换手率均达到两位数百分比，这一现象被市场人士视为“见证历史”。极高的换手率充分反映出资金博弈的激烈程度，多空分歧已近白热化。
事实上，市场行业板块之间的快速涨跌切换，背后并无实质性利空。多家基金公司认为，当前市场情绪仍处于脆弱且高敏的不稳定状态，资金在左侧预期与右侧兑现之间激烈博弈。这导致近期大盘指数及个股的波动率中枢被显著放大，盘面极易出现脉冲式的折返走势。
为何牛市容易出现结构性行情？
针对近期市场资金面波动加剧的原因，多位券商首席、业内专家从增量资金规模与性质、经济基本面分化及市场极致分化下的资金行为进行了解读。
首先，增量资金有限且呈现结构性特征。有券商首席分析师日前在博时基金2026年三季度投资策略会上指出，今年年初，机构测算全年新增资金约为1.5万亿元至2万亿元(含私募扩张、保险资金等)，低于去年3万亿元至4万亿元的水平。
另有市场分析人士指出，在资金属性上，新增资金中，动量因子策略占比较高，保险资金一定程度上偏好高股息等特定板块。与此同时，沪深300ETF（159925）等传统宽基指数出现较多赎回，导致传统板块资金持续流出。因此，有限的增量资金不会均匀分布，而会集中涌向有赚钱效应的方向，形成结构性推动。
其次，K型分化之下，资金倾向于集中配置少数高景气板块中。机构认为，AI链、半导体（881121）、出口等板块较强，行业盈利与订单明确，是资金追逐的主线，而消费（883434）、地产链表现较弱，资金则较为回避。
第三，市场极致分化后，资金行为强化了结构行情。有市场人士指出，今年二季度，科技板块与消费（883434）板块的行业收益率标准方差达到60个百分点，创历史新高。这种极致分化下，赚钱效应强的板块吸引了更多资金涌入，资金形成正反馈效应，而传统板块即便是估值低也缺乏买盘。
因此，机构观点较有共识，即震荡慢牛是大概率事件，下半年市场将大概率在以AI链为核心的基础上走向一定的平衡。
基金公司建议：降低普涨行情预期，不因单日指数波动过度反应
面对轮动明显的“电风扇”行情，投资者该如何应对？基金公司建议，投资者不宜因单日指数波动而过度悲观，但需要降低对普涨行情的预期，更加重视产业趋势与业绩兑现的匹配度。
金信基金指出，市场的核心矛盾并不是风险偏好全面恶化，而是高位科技资产在放量交易中出现阶段性分歧。指数层面调整幅度较大，但个股上涨家数仍较多，显示市场内部仍有较强的轮动和承接能力。
“短期看，科创50（1B0688）和创业板指（399006）在前期快速上行后出现宽幅震荡或属正常消化，市场需要通过换手来降低交易拥挤度。”金信基金研判称，中期看，A股震荡向上的基础并未被破坏，政策支持、产业升级和居民资产再配置仍将构成权益市场的重要支撑。
配置上，建议短期避免追高交易拥挤的单一科技方向，更多采用“核心科技+低位修复+事件催化”的均衡思路：一是继续关注AI和半导体（881121）为代表的长期景气方向，但应优先选择业绩确定性强、订单可验证、估值消化较充分的细分龙头；二是关注创新药（886015）械等受政策目录和产业出海驱动的医药方向，尤其是具备真实临床价值和商业化能力的公司；三是关注商业航天（886078）等从主题验证走向产业化落地的方向。
与此同时，长征十号乙运载火箭回收成功提振了商业航天（886078）板块。对此，基金公司纷纷看好该板块后续表现。
南方基金认为，在国家政策支持、技术进步和资本市场关注度提升的共同推动下，航空航天产业链的长期成长逻辑有望进一步强化。建议关注通用航空板块，把握可回收火箭突破带来的空天产业链升级与通用航空生态扩张机遇。
永赢基金也指出，火箭运力不足和运力成本较高是制约卫星发射数量的核心原因，此次回收成功标志着这一核心瓶颈开始实质性突破，商业航天（886078）迎来分量最重的一次催化事件。商业航天（886078）正站在从“技术验证”走向“规模商用”的拐点上，作为成长逻辑清晰、催化密集的方向，未来行情可期。
诺安基金基金经理唐晨直言，此次长征十号乙运载火箭回收成功是“从0到1”的里程碑式突破，再过一段时间将完成一子级复用飞行，其真正的产业价值需待“复用—检测—再飞”的闭环被连续多次验证后才会充分释放，这也是后续跟踪的关键窗口。
