上证报中国证券网讯（记者 陈玥）2026年上半年，医药行业经历了一轮大幅波动行情，指数震荡中下行，个股分化显著。然而就在6月最后一周，创新药（886015）指数开启强势反弹，两周（6月22日-7月3日）累计涨幅达14.71%，跑赢沪深300（399300）指数16.72个百分点。
泓德基金表示，这一轮反弹背后，是中国创新药（886015）从“产品出海”迈向“产业出海”的全球化逻辑，正在重塑整个板块的估值体系。泓德医药精选（026470）基金经理操昭煦分析认为，未来全球创新药（886015）市场中国“血统”的占比将继续提升，当前板块经历了前期的充分回调，基本面持续向上而估值仍处于历史低位。他对创新药（886015）行业持有较强信心。
“今年以来的医药行业基本面，并没有像市场行情那样波折，而是呈现出清晰的高景气度向上局面。”操昭煦表示。他给出了一组数据：2026年上半年，中国创新药（886015）BD交易以近千亿美元的交易额，创下史上最强半年度成绩，约为2025年全年的70%，2024年全年的近2倍，占全球BD交易的份额也超过50%。
然而，基本面的高景气并未同步反映在股价上。统计数据显示，截至7月3日，2026年以来创新药（886015）指数仍为负收益，跑输沪深300（399300）指数。驱动个股价值分化的基础，主要是核心管线临床进度和BD预期。
“基本面持续快速向上，而股价经历了一轮从2025年9月开始的较长时间回调，实际估值回调的深度比表面上看到的更大。”操昭煦说。与此同时，中国创新药（886015）出海的合作模式正在发生质变，这正是V型反弹背后核心的全球化逻辑。合作模式由传统的一次性授权交易正逐步向共同开发、利润共享的深度绑定模式升级，中国药企从“产品出海”正迈向“产业出海”。
操昭煦认为，创新药（886015）板块正由“估值驱动”转向“业绩加全球化兑现驱动”，海外三期推进、上市确定性提升及商业化分成将成为已BD品种的后续催化。“这一轮回调的时间和深度都足够长，基本面持续向上而估值处于历史低位，我们对反弹刚刚起步的创新药（886015）行业保持非常强的信心。”
投资端，操昭煦表示将精选国际化药企，A+H双向布局。“国际化是未来十年医药投资的主旋律。从长周期（883436）来看，历史上后发国家的医药产业可以超越其自身经济周期（883436）的低谷期形成持续成长，核心也是拥抱国际化。”
