上证报中国证券网讯（记者 王彭）2026年以来，港股虽整体承压，表现在全球主要市场中排名落后，南向资金却逆势加仓，年内净流入超2600亿元人民币。与此同时，多只港股相关ETF也持续获得资金净流入。
站在当下时点，基金经理认为，当前港股估值处于明显折价区间，互联网龙头AI商业化进程加速，叠加AI硬件及大模型企业集中赴港上市，市场资产结构正经历系统性升级。港股作为全球少数可直接参与投资AI模型的公开市场，其估值修复动能或正在积聚。
抄底资金“越跌越买”
今年以来，截至7月3日，全球主流股票市场大多走出上涨行情，其中，韩国综合指数（KS11）以91.93%的涨幅排名首位，深证成指（399001）、纳斯达克（NDAQ）指数年内涨幅也均超过10%。不过，恒生指数在此期间下跌8.9%，表现差强人意。
尽管港股整体承压，但南向资金却持续涌入港股市场，呈现“越跌越买”之势。数据显示，截至7月3日，南向资金年内净流入2668.84亿元人民币。虽然5月净流出31.67亿元，但南向资金在6月份迅速回流，全月净流入233.49亿元。
与此同时，多只港股相关ETF也持续吸金。具体来看，截至7月3日，中概互联网ETF（159607）易方达年内获得81.1亿元资金净流入；恒生科技ETF易方达（513010）和恒生科技ETF天弘（520920）分别获得61.94亿元、51.94亿元资金净流入；恒生科技ETF华夏（513180）、恒生科技ETF华泰柏瑞（513130）等均获得30亿元以上资金净流入。
港股资产结构正在升级
“今年以来，全球科技股普遍上涨，港股科技板块表现却明显落后，并非因为港股科技公司不够优秀，而在于市场叙事发生了根本性变化。资金追逐的是AI算力供给方，而港股长期由互联网巨头主导，它们被视为AI的消费（883434）方，在成本端承压，估值逻辑因此受压。”一位资深外资基金经理对上证报记者称。
不过，该基金经理表示，这一局面正在悄然改变。一方面，互联网巨头正从“花钱买AI”转向“用AI赚钱”：阿里大幅加码AI资本开支，腾讯将AI Agent上升为核心战略，拐点初现。另一方面，港股的资产结构也在升级，越来越多中国最优秀的AI硬件与基础设施公司，如光模块、PCB、设备制造等领域的龙头企业选择赴港上市。更重要的是，中国顶尖AI大模型公司已率先登陆港股，而全球范围内，Anthropic、OpenAI等明星模型企业尚未上市。港股由此成为全球少数几个能直接参与投资AI模型的公开市场之一，这个先发优势值得重新审视。
对于南向资金持续涌入港股市场，安联基金研究部总经理程彧分析，核心驱动力主要来自三个方面：其一，显著的估值折价提供安全边际。当前港股相对A股存在明显折价，尤其在红利资产以及新经济资产领域，包括市场关注度较高的优质科技标的，其估值吸引力突出。
其二，稀缺性资产满足差异化配置需求。港股市场拥有一批A股所缺乏的特色行业及公司，尤其是部分优质科技公司，如大模型龙头、创新药（886015）头部企业等。
其三，新经济占比提升驱动长期价值改善。随着港股市场中新经济行业权重不断提高，整体净资产收益率（ROE）水平持续上行，这为港股赋予了更高的长期投资价值，成为吸引资金持续流入的根本原因。
摩根资产管理（中国）国内权益成长组基金经理赵隆隆表示，今年以来港股相对承压，主要是受制于内需基本面承压、离岸流动性逆风及海外AI产业链的资金虹吸效应。后续他将重点关注高股息红利资产，构筑防御底仓；同时超配具备产业趋势的硬科技、出海链及创新药（886015）等高弹性赛道，把握结构性修复机遇。
