6月30日，《2025年上海市私募股权创投（885413）行业发展报告》在新规新局 资本新程——2026私募监管动向与股权投资行业热点研讨会上正式发布。
为全面展示上海地区私募投资基金行业2025年发展情况，上海市国际股权投资基金协会集聚行业力量，联合国资产业基金、头部市场化投资机构、专业律所、会计师事务所等私募行业生态圈伙伴，在有关部门关心下研究撰写了《2025年上海市私募股权创投（885413）行业发展报告》（以下简称《报告》）。
《报告》立足全球视野，全面呈现了2025年度上海PE/VC行业发展全貌：开篇纵览全球及中国私募股权创投（885413）行业的发展格局与政策脉络，继而深入上海本土，从管理人结构、基金发展、募资动态、投资趋势到退出渠道，逐层解剖区域市场运行特征。在此基础上，《报告》进一步聚焦政府引导基金与母基金的运作实践、S基金二级市场的交易生态、并购市场及并购基金的发展态势、外资机构在华布局（含QFLP路径分析）以及银行业支持PE/VC行业的创新探索等多个专题维度，为读者勾勒出一幅立体的行业全景图。
在重点赛道方面，《报告》深度拆解了半导体（881121）、人工智能（885728）、生物医药、医疗器械（881144）、氢能及绿色燃料、商业航天（886078）、可控核聚变（886065）、具身智能、低空经济（886067）等十大细分行业的投资图谱，系统梳理了S基金交易、并购退出等多元化退出渠道的最新动态与典型案例，旨在为业界提供前瞻性参考，为上海私募股权投资的高质量发展提供决策支撑。
《报告》显示，中国私募股权创投（885413）行业已进入“扶优限劣、减量提质”的新阶段。截至2025年末，私募股权创投（885413）基金存续管理人为11,523家，同比减少560家、下降4.6%，与2021年高点（15,021家）相比累计减少约21.5%；但管理规模逆势增长至14.77万亿元。新备案基金逆转了此前连续萎缩的下跌趋势。国有属性资金出资占比持续攀升，突破90%大关，行业格局正在发生深刻重塑。
聚焦上海地区，作为金融业高度发达的城市，上海私募股权创投（885413）行业多项指标位居全国前列。截至2025年末，上海市私募股权、创投（885413）基金管理人1,681家；管理基金数量9,319只；管理规模2.44万亿元，占全国16.52%。上海市场投融资金额保持全国第一，区域集聚效应显著。从基金类型分布来看，注册在上海辖区的私募基金中，私募股权基金与创投（885413）基金占据绝对主导地位，数量合计占比超96%。从募集目标规模分布来看，头部聚集效应尤为突出，呈现明显的“少量大基金、大量小基金”结构特征。
在募资层面，上海市场整体呈现结构性回暖态势。募资活力显著高于全国平均水平，稳居全国募资第一梯队。从LP出资结构来看，本地LP出资主体结构多元，国资资本为核心支撑，险资、产业资本为重要补充，金融机构、市场化FOF协同发力。与北京市相比，上海市国资出资占比较低，但上海险资出资体量位居全国第二，显示出资金来源的多元化特征。
投资端来看，2025年上海私募股权创投（885413）市场投资热度大幅回升，投资规模和投资案例数量实现双增长，突破历史发展高点。投资赛道高度聚焦硬科技领域，电子信息、医疗健康、先进制造（883433）成为三大核心投资方向，科技属性、产业属性持续强化。从投资轮次来看，市场投资逻辑更趋成熟，不仅早期科创项目活跃度持续提升，成长期、成熟期项目的融资占比也稳步上涨，资本兼顾初创产业培育和优质存量企业赋能，价值投资、长期投资特征愈发明显。
退出端整体呈现全渠道扩容、多元化发展的良好态势，IPO、并购、基金转售等各类退出渠道全面回暖，上海市场退出生态持续完善。其中，并购退出增速最为突出，已成为核心退出方式之一，标志着行业逐步摆脱对单一IPO退出路径的依赖，市场化退出体系日趋成熟。退出标的高度集中于硬科技赛道，电子信息、医疗健康两大领域贡献超六成退出体量，是行业退出市场的核心支柱。同时，上海依托成熟的资本市场体系，S基金交易发展优势突出，交易规模及活跃度稳居全国首位，平台化、常态化的份额转让交易，有效打通了行业资金循环通道，大幅提升了行业资本流动性。
在上海产业政策层面，“十五五”规划明确提出构建“2+3+6+6”现代化产业体系，即以传统产业数智化、绿色化转型为基底，重点突破集成电路、生物医药、人工智能（885728）三大先导产业，做强新一代电子信息、智能网联新能源汽车（885431）、高端装备（885427）等六大新兴支柱产业，前瞻布局未来制造、未来信息、未来能源（850101）等六大未来产业方向，形成“1+X”的立体化产业政策矩阵。在此框架下，上海私募股权创投（885413）行业深度嵌入产业发展脉络，成为打通“科技—产业—金融”循环的关键枢纽。
《报告》指出，在热点赛道布局方面，上海三大先导产业投融资规模持续领跑全国，通过多元资本引导机制撬动近2000亿元各类社会资本精准落地硬科技领域，构建起覆盖“0到1”原始创新到“10到100”产业化的全周期（883436）资本支撑体系。2025年，上海在半导体（881121）行业投融资保持全国绝对优势，以超1,100亿元的融资规模遥遥领先全国其他省市；生物医药、医疗器械（881144）、新能源（850101）、低空经济（886067）全年融资总额全国第一；人工智能（885728）领域形成算力、大模型、具身智能、端侧应用的全栈式投资格局；在商业航天（886078）、可控核聚变（886065）、量子科技（885730）、低空经济（886067）等未来产业赛道，上海同样率先形成资本集聚与产业落地的先发优势，持续巩固其作为全国私募股权投资的引领地位。
《报告》展望，上海私募股权创投（885413）行业已进入"耐心资本+未来产业"驱动的新阶段。在监管层面，随着54号文构建"1+N+X"政策制度体系，行业将从"被动合规"全面迈向"主动治理"。在募资方面，一级市场进入"国资时代"，央地联手优化国资投资机制，激励、容错等制度不断完善。在退出方面，并购基金迎来快速成长期，S基金、老股转让等多元化退出渠道加速投资循环，科创企业赴境外上市将成为本轮退出周期（883436）下的必选项。在投后管理方面，基金管理人将从资金提供者转变为全面赋能者，投后赋能成为核心竞争力。
本报告由上海市国际股权投资基金协会牵头组织，参编机构包括金浦投资、德同资本、君和资本、领中资本、自贸区基金、孚腾资本、上海银行（601229）、通和毓承、国浩律师事务所、君泽君律师事务所；投中嘉川CVSource、执中Zerone为本报告提供专业数据支持。上海市国际股权投资基金协会长期扎根上海股权创投（885413）行业，持续凝聚政府、市场、机构与产业多方力量，推动行业规范发展和生态能级提升。未来，协会将继续深耕服务创新与行业研究，强化政策沟通与跨界协作，助力上海打造更具国际竞争力的私募股权创投（885413）高地，为服务实体经济、培育新质生产力贡献行业力量。
