6月26日，港股迎来6家企业挂牌上市，年内港股IPO发行数量增至78起，其中，多家银行理财子公司现身圣邦股份（HK3661）、领益智造（HK1688）IPO项目的基石投资者列表，其中包括光大理财、工银理财、中邮理财等，国内银行理财资金正在加速涌入港股IPO市场。
基石投资扎堆硬科技赛道
同花顺（300033）iFinD数据显示，截至6月24日，今年内港股IPO发行数量达到72起，合计募资1836.21亿港元，发行数量、募资金额较去年同期分别增长105.71%、80.83%。除了在6月26日挂牌上市的6家企业外，港股在6月29日、6月30日分别有3家、4家企业上市，上半年IPO发行数量预计将达到85家。
与此同时，港股IPO打新收益也表现不错。对比发行价，剔除以介绍方式上市的岚图汽车（HK7489），仅华健未来-B（HK6132）等8只股票上市首日收跌，上市首日破发率仅为11.27%，另有3只收平、60只收涨。上市首日收涨的新股中，更有20只新股涨幅超过100%，涨幅居首的曦智科技大涨383.62%。
在这一波港股IPO浪潮中，工银理财、中邮理财、光大理财3家银行理财子公司频频现身基石投资者名单。iFinD数据显示，2025年，中邮理财、工银理财分别参与6起、3起港股IPO基石投资，今年以来，工银理财、中邮理财、光大理财分别参与10起、4起、3起港股IPO基石投资，认购金额分别为6.06亿港元、2.58亿港元、2.74亿港元。
从IPO项目的行业分布看，15起IPO项目主要分布在半导体（881121）、电子元件（881270）、电子设备和仪器、互联网服务和基础设施等“硬科技”领域。仅半导体（881121）领域，工银理财以基石投资者的身份参与了圣邦股份（HK3661）、曦智科技-P（HK1879）、兆易创新（603986），中邮理财则参与了圣邦股份（HK3661）、澜起科技（688008）、豪威集团（603501）。
iFinD数据显示，曦智科技、兆易创新（603986）、澜起科技（688008）、豪威集团（603501）上市首日涨幅分别为383.62%、37.54%、63.72%、16.22%，截至6月24日收盘时，曦智科技、兆易创新（603986）、澜起科技（688008）股价年内分别上涨了130.02%、512.19%、302.47%，豪威集团（603501）则下跌29.26%。
然而，并非所有打新都能笑到最后。针对港股打新风险，普益标准相关人士分析称，港股打新潜在收益高但波动与破发风险并存，更适配风险承受力强、追求相对收益的机构；理财公司在实际配置中重点聚焦半导体（881121）、人工智能（885728）、新能源（850101）、高端制造等硬科技领域，硬科技及未盈利创新型新股估值难度大，银行理财子公司的传统固收投研体系难以适配，易导致报价偏离。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏则向记者表示，理财公司对权益类资产的投研能力相对薄弱，估值定价经验相对不足，且理财资金期限较短，与新股锁定期存在一定的错配。此外，港股流动性相对较弱，若基石投资者在六个月锁定期结束后集中抛售，可能对股价产生较大冲击，进而影响实际打新收益。
业内提醒冷静看待扎堆打新
理财资金打新收益究竟如何？多家银行理财子公司今年曾公示参与港股打新的回报情况。工银理财数据显示，截至5月22日，其年内投资了17起港股IPO项目，以基石投资人身份参与投资的有7起，投资胜率达到100%，平均累计涨幅超90%，单笔最高涨幅达383.62%，港股IPO策略已在封闭式、开放式产品中完成多轮验证。
招银理财数据显示，其港股打新策略参与了华沿机器人（HK1021）、群核科技（HK0068）、长光辰芯（HK3277）、曦智科技等新股认购，截至5月8日平均收益为22.6%，该策略已应用在理财产品“全球鑫选日开14月1号”，截至5月6日，该产品近1个月年化收益率11.51%。招银理财称，后续计划发布“港股打新+中性策略”产品，进一步挖掘港股打新策略价值。
除了港股，银行理财子公司的打新配置也已延展至A股市场、公募REITs等领域。中信建投（601066）研报数据显示，去年三季度以来，兴银理财、宁银理财、光大理财等多家银行理财子公司通过参与IPO打新和定增来增厚理财产品收益，“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号”从去年三季度参与IPO打新，去年三季度到今年一季度的收益增厚幅度为1.56%。
打新策略理财产品发售仍在加速。中国理财网数据显示，截至6月24日，银行理财子公司发售的名称中包含“打新”字样的理财产品共计37只。其中，正在运行的打新策略理财产品有32只。
记者注意到，除了工银理财、中银理财等头部企业之外，渝农商理财等部分中小银行理财子公司也在入局打新赛道。今年6月，渝农商理财新成立一只打新策略理财产品，称通过打新基金或专户择时、择机参与北交所等市场新股申购，并主要在上市首日卖出以规避二级市场波动。
“银行理财积极参与打新，主要是由于低利率环境下固收类资产收益承压，需要通过投资权益类资产增厚收益。”针对未来理财资金打新参与趋势，娄飞鹏分析，当前银行理财参与打新更多是“固收+”策略的收益增强选项，而非资产配置格局的根本性变革，受限于发行节奏与底仓的波动，大概率难以成为最主要的资产配置领域。
普益标准相关人士则提醒，需要冷静看待扎堆打新的行业趋势，随着参与机构增多，新股配售的稀缺性可能下降，策略的性价比存在摊薄风险；同时，理财客户的风险偏好整体偏低，一旦底仓波动放大或新股表现不及预期，可能引发集中赎回，行业需要避免将打新视为无风险套利的简单工具，而应将其纳入多资产、多策略的综合配置框架。
