在美股科技股经历了一轮大幅上涨后，部分外资机构开始将目光重新投向估值处于低位的中国科技资产。一只名为Liontrust Global Technology Fund的基金自去年年底以来大幅增持中国资产，新建仓阿里巴巴（BABA）、中微公司（688012）等个股，同时对美光科技（MU）、Lumentum等大幅上涨的美股科技股进行了减持操作。
顶尖科技基金加仓中国资产
英国资产管理机构Liontrust Asset Management旗舰产品——Liontrust Global Technology Fund今年以来大幅提升中国资产的持仓比重。最新数据显示，截至今年6月，该基金对中国资产的配置比例已较去年底翻倍，达到11%。晨星（MORN）公司数据表明，该基金今年以来及过去五年的业绩表现，均跑赢了超过九成的同类基金。
在具体调仓方面，基金新建了阿里巴巴（BABA）、中微公司（688012）、新易盛（300502）等中国个股，同时减持了部分前期涨幅较大的美股科技股，如美光科技（MU）和Lumentum。
基金经理Clare Pleydell-Bouverie和Storm Uru近日阐述了调仓逻辑。他们认为，代理式人工智能（885728）(Agentic AI)作为“杀手级应用”，有望显著提升中国互联网企业的投资回报率；而美国芯片及光通信设备（881129）板块在经历大幅上涨后，预计将进入盘整阶段。
两位基金经理进一步认为，中国的AI云市场并非私营与公共供应商之间的“零和博弈”，市场需求巨大，需要更多企业来提供计算能力。阿里巴巴（BABA）与腾讯最有能力抢占中国人工智能（885728）应用市场的大部分收益份额。对于布局中微公司（688012），其认为，市场可能仍低估了中国芯片制造设备供应链本地化的推进速度。
外资机构锚定中国AI赛道
站在当下时点，外资机构认为，中国AI产业链中的光通信等硬件龙头已获全球认可，且中国科技股在双重驱动下仍被低估，这一轮价值重估可能才刚刚开始。同时，凭借成本与工程化优势，中国企业有望在全球AI市场中持续提升份额。
一位资深外资基金经理表示，在AI产业链的全球竞争中，A股已经诞生了具备世界级影响力的硬件龙头企业。以中际旭创（300308）为例，海外机构计划推出以它为标的的两倍做多ETF，这一动作本身就说明，它已不是一只只有国内投资者熟悉的股票，而是被全球市场广泛认可的光通讯领域绝对龙头。
路博迈集团亚洲主题股票投资负责人温演道表示，在全球AI发展格局中，中国正迎来越来越重要的角色。一方面，中国已在某些细分领域确立了无可争议的领先地位，光通信便是典型代表——部分龙头企业早已深度融入全球头部云服务商的采购体系，在光模块供应链中占据核心且难以替代的位置。
“当前中国科技股同时受益于全球AI溢出与本土AI崛起的双重驱动，却仍以明显折价交易。DeepSeek事件之后，海外投资者的叙事已悄然生变，并在实际操作中低调加仓。我们认为，这一轮重新定价才刚刚开始。”温演道称。
瑞银（UBS）证券中国互联网行业分析师熊玮表示，在全球AI竞争中，模型智能水平是评估竞争力和商业化潜力的关键。但随着AI应用进入规模化部署阶段，成本效率的重要性正日趋凸显。
“我们认为，凭借针对性的研发投入、架构创新、工程优化以及开源协作，中国企业正以显著更低的成本迅速缩小与全球领先者之间的性能差距，有望在庞大且持续扩张的全球AI潜在市场空间中实现市占率的持续提升。”熊玮称。
