今年以来，权益市场震荡反复、资产配置难度加大，如何兼顾稳健底仓与收益弹性，是不少投资者面临的难题，而“固收+”产品进可攻退可守的解法，正好呼应了越来越多中低风险偏好投资者的需求。
数据显示，截至今年一季度末，“固收+”中的一级、二级债基的规模达到2.86万亿元，相比于去年底的2.42万亿元，单季度增长超4000亿元，势头强劲。
对于“固收+”产品而言，依托债券底仓筑牢安全垫，再通过权益资产提升收益，是其核心运作逻辑。也正因如此，权益选股能力成为区分产品实力、拉开业绩差距的关键。
身处其中的基金经理们，各有各的投资“法宝”。汇添富基金经理丁云波，便是其中风格突出、辨识度颇高的一位。其管理的汇添富双利增强债券（000406）近一年收益超26.05%（同期业绩基准4.33%），在同类产品中排名前3%（注）。翻看前十大重仓个股，可以发现过去多个季度频现细分赛道领涨股，并且重仓时点又大多集中在“风”来之前。
屡屡“精确制导”的背后，是丁云波对于高质量选股的独到理解，他擅长以成长视角，挖掘个股预期差，坚持践行左侧长期投资逻辑，依靠扎实的个股挖掘能力、成熟的交易框架以及严格的风险管控，打造出净值稳步攀升、持有体验出众的“固收+”产品。
注：业绩数据经托管行复核，业绩基准来自汇添富，近一年指2025/6/1-2026/5/31；排名数据来自中国银河（601881）证券基金研究中心，同类产品为普通债券型基金(二级)(A类)，具体排名为15/531，数据区间为2025/6/1--2026/5/31。
选股能力贡献加分项
目前市场俗称的“固收+”基金，主要表现形式是一级债基和二级债基，尤其是二级债基，因为可以配置一定比例的权益仓位，成为了投资者进可攻退可守的配置选择。
从收益来看，截至2026年6月11日，近一年有40只以上的二级债基收益超过20%，其中也包括了汇添富双利增强债券（000406）。该基金成立于2013年12月3日，是市场上运作时间比较长的二级债基，也是汇添富“固收+”赛道的标杆产品之一，截至今年一季度末规模快速攀升，受到众多机构投资者关注。
丁云波自2024年3月20日开始与公司首席固收投资官邵佳民搭档管理该基金，主要负责权益板块投资。任职两年多时间里，基金A类份额创造了相当亮眼的累计回报。
对比同期同类产品，该基金不仅收益表现亮眼，净值走势也非常稳健。即便遭遇权益市场剧烈调整，产品也未出现大幅回撤，长期呈现稳中有进的上行态势。
优异的业绩，核心源于丁云波扎实出众的选股实力。他拥有汽车研发相关产业背景，长期深耕汽车、通用机械、电子材料、半导体（881121）、被动元器件等大制造领域，对产业链发展规律、企业成长逻辑有着深刻且独到的认知。投资过程中，他始终坚守高质量选股思路，聚焦挖掘标的内在价值，重点布局被市场低估的优质个股。
更难得的是，在近两年市场热点频出的环境下，他不追逐情绪高涨的个股，而是聚焦底部优质标的，先后捕捉到多只细分领域领涨股。无论是被动元器件、半导体（881121）等科技细分行业，还是新材料等板块，其布局的个股大多经历估值修复与业绩增长的双重拉升，为基金贡献了丰厚的超额收益。
坚守左侧长逻辑
丁云波的投资思路和选股逻辑，概括而言，核心有三点：高质量选股深挖认知差、左侧布局锚定长期逻辑、右侧止盈兑现收益。
他更愿意被视作“积极”的基金经理。在他看来，超额收益来自超额认知，基金经理就要积极作为，深挖认知差。市场中家喻户晓的行业白马，基本面与成长预期早已被资金充分定价，股价基本反映所有利好，后续很难再挖掘超额收益。与之相反，不少基本面扎实的细分龙头企业，因阶段性业绩承压等因素，常常遭到市场过度悲观解读，估值被压制在历史低位，这便是极具价值的认知差机会。
他的选股思路，就是跳出市场主流情绪，聚焦资产的长期价值，深度甄别企业真实经营状态和所处行业格局，为短期不确定性合理定价，在市场认知出现偏差的位置布局。他一遍又一遍强调：“要敢于为不确定性定价。”
找准认知差标的后，左侧长逻辑布局便是落地策略的关键一步。丁云波始终摒弃短线博弈、题材炒作与频繁行业轮动，他认为，真正具备前瞻性的投资，并非预判个股短期涨跌，而是精准识别行业与个股低位，立足长期产业逻辑耐心等待价值兑现。
在标的筛选上，他重点关注经历深度回调、低位形态特征清晰，上涨空间广阔、下行空间有限的个股。这类标的估值处于低位，安全边际充足，完美契合左侧布局的要求。
在具体操作中，他不会急于入场，而是等待多重信号早期共振，确认个股风险收益比达到最优状态后一次性重仓布局，避免分批小额加仓错失最佳入场时机。持仓过程中，即便股价出现阶段性震荡回调，只要行业格局、企业核心经营逻辑未发生改变，他便选择逆势加仓，牢牢守住底部优质筹码。
以重仓的某电子元器件个股为例，在AI产业崛起、消费电子（881124）需求回暖，叠加海外大厂涨价潮的背景下，行业拐点已经清晰显现，相关企业产品提价预期强烈，但彼时板块内一些个股仍处于较低区间。丁云波依托长期产业跟踪，精准捕捉到这一明显的认知差，判断标的估值修复空间广阔，果断纳入持仓。
而当标的走出连续阳线、基本面逻辑得到市场验证后，他又将回调视作二次布局窗口，持续增厚筹码，充分把握估值与业绩双重修复带来的收益。
完成布局之后，右侧理性兑现则是完整交易闭环的最后一环。丁云波拒绝机械设定估值目标、到价就卖出的刻板操作，而是坚持右侧止盈原则，以市场情绪、行业格局、企业核心逻辑三大维度作为卖出判断依据。
一旦发现行业竞争格局改变、原有投资逻辑不复存在，即便标的股价仍在上涨，也会果断清仓离场，并且不会再度追高买回，避免打乱整体投资框架。
与此同时，他还严格控制组合交易频率，整体换手率长期处于低位。持仓名单上呈现出来的变动，大多是公司股价变动或基金规模增长后新增资金入场带来的被动调仓，并非基于短期市场判断的主动交易。
仓位平稳不博弈
对于“固收+”产品而言，稳健是立足之本，回撤控制能力直接决定投资者的持有体验，也是衡量基金经理综合实力的重要标准。
丁云波将风险控制融入投资全流程，构建起“源头控险、逻辑护航、仓位稳控”三位一体的风控体系，不依赖复杂量化模型，依靠极简务实的思路，实现了优秀的回撤控制效果。
据了解，其管理产品力争将最大回撤目标严格控制在4%以内，在权益仓位相对积极的“固收+”产品中，这一风控成果极具竞争力。
“绝对收益思维是固收+权益仓位基金经理非常重要的特质。”丁云波解释，“固收+”客户都有非常强烈的绝对收益诉求，相比在某个阶段跑出相对收益，更希望看到在年底实现绝对收益。2025年中美关税摩擦爆发初期，他果断降仓，“从相对收益的角度看，那个时点不作为或许能收获过得去的相对收益。但从绝对收益的角度看，一旦看错将面临巨大的损失。”
丁云波认为，最好的风险控制，并非事后补救，而是事前防范，从这点出发，他所坚持的精选高质量个股，其实正是控制回撤的第一道防线。“如果一个组合里买了10-20家基本面扎实、处于估值低位、景气度有望逐步向上的公司，组合整体下行的风险反而是可控的。”
此外，很多基金为了分散风险，刻意布局多个行业，看似均衡，避免大幅回撤，实则可能重仓了一些弱势行业，引入了大量潜在风险。而丁云波坚信，“要让投资组合充分表达研究结果，选出来在哪里就在哪里。”每一只持仓个股都是他经过长期跟踪、实地调研与深度研判，对企业风险点、行业潜在隐患了然于胸，从根本上减少“踩雷”概率。
这种“宁缺毋滥”的选股原则，短期可能会出现个股主要集中在少数几个行业的情况，但是长期来看，坚持用成长的视角对个股做价值判断，其实构建出来的组合反而是一个均衡的组合。
而在仓位管理上，丁云波秉持“淡化短期择时，保持仓位稳定”的原则，不会根据宏观短期变化、市场情绪起伏频繁加减仓。他坦言，当前很多短期宏观事件，例如海外加息、地缘冲突等，只会引发市场阶段性波动，很难逆转AI、高端制造等长期高景气产业趋势，过度解读短期宏观消息、频繁调整仓位，反而会放大组合波动。他笑言：“在这轮AI浪潮中，与其纠结加息带来的成本上升，不如算一算万一存储涨价的影响。”
日常运作中，他仅在市场趋势极度模糊、无法判断未来方向的极端行情下，才会大手笔调整整体仓位，其余时间始终保持仓位稳定，将收益来源聚焦于自下而上的个股选股，而非自上而下的仓位博弈。对于“固收+”产品来说，稳定的仓位能够避免因择时失误导致收益流失，也让产品风格更加连贯。
这套全方位的风控体系，并非依靠复杂的多因子模型、精密的对冲工具，而是根植于投资理念、选股逻辑与交易规则之中，简单务实、落地性强，也是丁云波管理产品长期持有体验优异的核心原因。在低波动、稳收益的加持下，产品适配绝大多数追求稳健增值的投资者。
汇添富固收+构筑全链条竞争力
当然，优秀的基金经理也离不开强大投研平台的支撑，丁云波的投资能力得以充分发挥，得益于汇添富基金“固收+”业务完善的投研体系、多元的产品布局与成熟的团队文化。
汇添富基金以主动权益投资见长，搭建了垂直一体化投研体系，消费（883434）、科技、制造、医药等各大行业研究团队配置齐全、实力雄厚。
“固收+”团队与权益团队实现投研资源全面共享，“固收+”团队成员全程参与权益团队晨会与调研，第一时间掌握一线产业信息、个股基本面变化。同时，行业研究报告、产业动态等信息也都无缝流转，彻底打破部门壁垒，这也是汇添富“固收+”最核心的差异化优势。
丁云波表示，全员共同参与的晨会模式，让固收团队不会闭门造车，强大的权益研究能力，为“固收+”产品的“+”收益部分提供了坚实支撑。依托全公司投研合力，基金经理能够更精准地挖掘预期差个股，放大选股带来的超额收益。
经过多年深耕，汇添富“固收+”已形成五大成熟团队与完整产品矩阵，涵盖深度价值、大类资产配置、高质量选股、指数量化、FOF五大主流方向，产品风险等级从低波动到中高波动全面覆盖，投资风格也从低估值价值、均衡稳健、均衡积极到积极成长等多元布局，能够精准匹配不同风险偏好、不同投资期限的投资者需求。
