上证报中国证券网讯(记者常佩琦)中国证监会主席吴清近日在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上提出，力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。作为管理规模超3万亿元的头部公募基金，华夏基金将如何抓住时代机遇、加快建设国际一流投资机构？
华夏基金副总经理兼投资总监阳琨日前接受上海证券报记者采访，就AI产业赋予中资资管机构的历史性机遇等话题进行深入分析。他表示，华夏基金正以“国际化、平台化、生态化”的投研体系5.0为抓手，向国际一流投资机构的目标迈进。
华夏基金副总经理兼投资总监阳琨
AI重构全球产业格局中资机构有望实现“弯道超车”
“AI发展带来的中国产业链崛起，使中资资管机构迎来比肩国际一流投资机构的时代窗口。”阳琨表示。
从全球产业链分工看，全球AI万亿级资本开支中，80%流向算力、芯片、服务器等硬件基础设施，而完整硬件供应链集中于中国大陆、日韩等东亚区域。“因此市场上常说，美国公司赚到了估值，东亚公司赚到了利润。”阳琨认为，靠近产业链意味着获得超额信息的能力，这是主观投资最重要的优势来源。
更关键的是商业模式的差异。在阳琨看来，不能简单把AI公司与互联网巨头类比。互联网服务边际成本趋近于零，最终走向头部垄断、赢家通吃；而AI全链路需要海量算力资本开支，token与硬件运维持续产生刚性运营成本，商业逻辑更类似于制造业模式，市场分层、多元共存将成为长期常态。
这对中国意味着什么？阳琨做了一个乐观假设：“如果AI产业能用30%的成本提供80%的效益，未来可能会复制中国制造业崛起的成功路径。”他认为，尽管全球资管业长期以欧美机构为中心，中资机构作为后来者参与国际竞争难度不小，但AI发展为中资机构提供了“弯道超车”的机会。
“作为一家国有大型资管机构，华夏基金将以‘舍我其谁’的心态抓住机会。”阳琨说。
一方面，投研必须真正全球化。“不能只是看国内上市公司做什么，更要从全球产业链前沿角度去理解问题。”阳琨说，华夏基金投资研究部专门设置海外研究小组，对全球科技、智能驾驶、医药、消费（883434）等重点行业形成持续覆盖；定期前往美国、日韩、东南亚等地区，建立全球科技跟踪框架，通过对海外龙头、供应链企业、终端需求和技术路线的交叉验证，积极把握全球产业趋势中的投资机会。
另一方面，以华夏基金香港子公司作为国际化“试验场”。阳琨表示，中国香港市场天然具备多元化客户生态，覆盖海外机构、香港本地资金、跨境理财客户，能够完整打磨适配不同风险偏好的资产解决方案。
告别单兵作战打造平台化投研体系
“做基金经理近20年，最大感受是知识的更新日新月异，投资越来越难做。我50多岁了，每天要学的东西都忙不过来。”阳琨认为，比起不断学习新知识，更重要的是敬畏市场、专注自身有相对优势的领域。
然而，如何从专家式研究高效率转化为实际投资，涉及认知协同、信息传递等问题，并非易事。华夏基金持续迭代升级投研体系，力求尽量填平研究与投资之间的鸿沟。
近日，华夏基金发布了以“国际化、平台化、生态化”为核心的投研体系5.0。阳琨介绍，投资端兼顾资产类别的全面性与投资能力的专业性，构建覆盖全球多资产、主动权益、量化、固收、另类等领域的专业投资团队，以团队作战替代明星基金经理的单打独斗。研究端强化大研究平台建设，在资产配置、宏观策略、行业研究等领域向投资团队提供系统化支持。
当前，公募行业投研模式正从基金经理“单兵作战”，转向平台化协同发展。阳琨向记者详解了华夏基金的“平台化”实践：
通过整合投研资源、强化团队协作、完善系统流程，推动投资决策从个人经验向系统化、流程化转变，构建“A+H+美股”联动的全域研究平台，并在此基础上形成全市场基金的六大投研小组和以龙头系列为代表的行业基金。
在研究架构上，股、债、汇率、商品等融合研究。同时，尝试突破传统行业类研究架构，进行产业链上下游协同研究，以产业代行业，搭建跨行业组的产业研究小组。例如，AI产业研究小组，既包含传统通信、电子研究人员，也包括制造组、周期（883436）组、消费（883434）组等行业研究人员。
努力打造“投研一体”，构建“专家式研究员-行业组长/行业投资牵头人-全行业投资经理”三级架构体系，高效转化研究成果。
