在震荡起伏的固收市场中，偏债混合基金凭借稳健打底、适度增厚收益的产品定位，或成为众多稳健增强型投资者的配置首选，不过此类产品业绩分化加剧，多数产品难以持续跑出超额回报。在此背景下，工银瑞信（487016）基金旗下的工银新得利（002005），长期业绩领跑全市场同类产品，凭借连续多年亮眼的净值表现成为偏债混合赛道的绩优产品。
截至2026年5月30日，工银新得利（002005）过去一年净值增长率为34.15%，跑赢业绩比较基准收益率24.9个百分点；过去三年、过去五年的净值增长率分别为46.40%、36.14%，同样大幅跑赢同期业绩比较基准收益率，展现出穿越市场周期（883436）的持续超额收益能力。根据晨星（MORN）数据，截至1季度末，工银新得利（002005）三年期、五年期同类排名分别为44/1098、67/742，持续领跑同类（同类指混合型基金-保守混合），更是获得晨星（MORN）三年期五星评级。
业内人士称，工银新得利（002005）出色的长期收益表现，离不开基金经理成熟的投研框架与系统化的投资打法。
深耕转债投研 独立突围
工银新得利（002005）目前由基金经理黄杨荔独立管理。作为工银瑞信（487016）基金内部自主培养的基金经理，黄杨荔自2017年应届入职公司固收部，从宏观研究起步，2020年起深耕可转债研究领域，完整走过从产业研究、个券跟踪到基金管理的职业路径，多年的研究历练搭建起完整的转债投研能力框架。2023年10月20日，黄杨荔开始受聘共同管理工银新得利（002005），之后独立执掌这只产品。
从管理版图来看，数据显示，截至2026年6月9日，黄杨荔合计管理5只基金，在管总规模超70亿元，其中工银新得利（002005）由其全权决策运作；工银信用添利的可转债投资由其主导，转债仓位与共管基金经理商议确定；工银四季收益债券（164808）则在仓位规划、个券筛选环节，与共管基金经理协同研讨。分工清晰的管理模式，力争既保证单只产品投资策略的连贯落地，也能针对不同类型产品的定位优化转债择券逻辑，成为个人能力+平台托举的例证。
依托工银瑞信（487016）完备的投研平台资源，黄杨荔将自身能力聚焦可转债投资，形成以转债为核心的固收增强投资路径。新得利明确定位为主动管理型转债增强工具，不直接投资股票，依托可转债一定程度上兼具债性保底、股性增强的资产属性打造收益，产品收益特征贴近权益基金，同时波动控制更优，夏普比率更高
多维择券运作 灵活把握行情
黄杨荔将可转债估值作为仓位调节的核心锚点，以跑赢中证转债指数作为基础目标，围绕行业景气度、正股成长空间进行个券精细化配置与板块轮动，这套自上而下定方向、自下而上精选个券的投资策略，是本基金持续跑赢中证转债指数及同类产品的关键抓手。
在行业配置上，依托多年对TMT、医药等成长赛道的研究积累，黄杨荔会结合行业景气度的变化布局对应转债标的，年初便基于产业逻辑布局半导体（881121）产业链相关转债，充分分享行业成长红利。
面对近两年转债市场估值分化的市场环境，黄杨荔依据偏债型、平衡型、偏股型三类转债的估值差异，制定仓位择时与类属选择相结合的操作策略。自去年下半年转债整体估值抬升至历史高位后，工银新得利（002005）整体转向自下而上深挖个券、优化有效仓位的思路：对于估值处于高位的偏债型个券适度减仓；平衡型个券以波段操作为主，部分标的受益于行业景气改善与题材催化转化为股性转债，若遭遇强赎条款便顺势止盈兑现收益，若仍存续一定期限则增加对公司质地、景气度与业绩兑现度的研究跟踪；对于看好正股成长性及市值空间的股性转债，今年工银新得利（002005）系统性抬升配置比例，优先筛选处于景气上行周期（883436）、过往业绩预期落地概率大、能拓展成长曲线的产业链龙头对应转债，赚取正股成长带来的转债收益。
展望后市，黄杨荔预判年内转债市场规模或将延续收缩趋势，不过仍保有一定数量个券，能提供一定的波段操作与个券配置机会。风控层面，工银瑞信（487016）基金搭建完善的可转债投资制度，标的准入范围相对宽泛，并对单只转债设置分级持仓限额，通过制度约束持仓集中度，为基金稳健运作筑牢制度保障。
平台化投研赋能 个人与团队共筑超额收益
黄杨荔的持续超額收益，离不开工银瑞信（487016）长期践行的“团队化、平台化、一体化、多策略”投研体系。公司固定收益团队拥有超过40名专业人员，覆盖宏观、信用、利率、转债等全方位研究，实行“全员研究、投研一体”模式。通过平台化架构实现协同高效，将个人能力转化为可持续的团队能力。
与此同时，工银瑞信（487016）高度重视“传帮带”文化，鼓励资深投资专家将经验与方法论系统传承，并大力培养新生代投资力量，形成了分工明确、中青结合的人才梯队。黄杨荔从宏观研究起步，历经转债研究再到独立管理产品，正是这一体系内部造血的成功缩影。团队内部成熟的投资理念、严谨的流程和一致的方法论得以一脉相承，为工银新得利（002005）的长期稳健运作提供了制度性保障。
正是这套可共享、可迭代的平台机制，将个人能力有效转化为可持续的团队能力，使黄杨荔从一名专注宏观与转债研究的青年研究员，逐步成长为能够独当一面的绩优基金经理。在这一体系中，个人的每一次投研突破都会被记录、复盘并沉淀为团队的方法论资产，而团队的集体智慧又反过来为个人的投资决策提供多维验证与风控支撑。黄杨荔深耕转债投研，将自身能力发挥到极致；平台则通过系统化的研究支持和协同为她的每一次决策提供后方保障。二者彼此成就、相得益彰，共同助推工银新得利（002005）在赛道中持续跑出超额回报。
从长期投资维度来看，工银新得利（002005）依托成熟的转债投资体系、灵活的动态调仓思路以及平台投研赋能，在波动的市场行情中走出了可持续的增长曲线。过往数年的亮眼业绩，已经验证了这套策略的有效性与韧性，在转债市场结构分化加剧的环境下，精细化择券、聚焦成长赛道的运作逻辑，不仅将持续支撑产品挖掘转债市场的结构性机遇，更体现了基金管理人对每一份持有人信任的郑重回应。
真正的超额收益来自穿越周期（883436）、始终如一的体系化坚持。工银新得利（002005）将继续以稳健为锚、以成长为帆，在波动的市场中力争为持有人创造长期、可持续的投资回报。
