ETF联接基金说白了就是场内ETF的“影子产品”，涨跌幅和ETF接近，但并不完全一样。
AI科技行情下，半导体ETF（159325）成为主题产品中“最靓的仔”。截至6月16日收盘，中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）涨幅超过130%，科创半导体ETF华夏（588170）、科创半导体设备ETF鹏华（589020）等8只产品涨幅超过了80%。
而北京一名00后基金投资者最近却有点懵圈了，他和小编抱怨在天天基金上持有的半导体ETF（159325）截至6月15日的涨幅只有78%左右，但在行情页面上显示的涨幅却达到了86%左右。
他怀疑自己是不是买到“假ETF”了？从这个00后基民给小编展示的持仓来看，他持有的基金虽然也有“ETF”字样，但的确不是ETF，而是ETF联接基金。
小编还注意到，有的ETF联接基金年内收益率甚至低于目标ETF近30个百分点。
今天就给大伙掰开揉碎讲明白：ETF联接基金说白了就是场内ETF的“影子产品”，涨跌幅和ETF接近，但并不完全一样。
现在指数基金越来越火，ETF联接基金热度完全不输场内ETF，持有它的投资者众多。对比纯ETF，联接基金的分类、底层结构要复杂不少，不过选对、用对方法，它的投资体验甚至能比直接买ETF还更好。
那问题来了，咱们普通投资者到底该如何选择，才能避免这种跟踪偏离？
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ETF联接基金更受欢迎
ETF联接基金顾名思义就是专门联接ETF的一类基金，将大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的目标ETF上。
比如，华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF（588710）联接A，是将不低于90%的资产投资于目标ETF（即华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF（588710））。由于存在10%的灵活仓位空间，ETF联接基金和目标ETF之间的涨跌幅，就存在一定偏离度：一般是日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。
这就解释了前述投资者持有的联接基金，涨跌幅为何与目标ETF不完全一样。但在基金分类上，ETF和联接基金，均属于指数基金。
既然存在误差，为何会存在联接基金？核心原因就是补齐普通投资者的购买渠道缺口。
场内ETF 优势十分鲜明，盘中拥有实时行情，交易灵活，十分适合有择时、短线交易需求的机构与股民，但想要投资ETF，必须先开立股票证券账户。
从现有投资者数据来看，国内基民总量超7亿，而股票投资者仅2亿出头，绝大多数买基金的普通人并没有证券账户，无法直接在场内买入ETF。
联接基金的存在，就是为了满足不具备场内申购条件的基金投资者，无需证券账户，通过银行、天天基金、蚂蚁基金乃至基金公司直销平台，都可以申赎。
根据统计的2025年基金年报的基金份额持有人户数，联接基金持有人达到了2.18亿户（博时和华安基金旗下的黄金ETF（518850）联接C份额，持有人均在4000万户以上），远大于ETF的2676.21万户。
但ETF联接基金截至一季度末的规模只有1万亿元出头，ETF规模则达到了4.99万亿元。这从侧面反映出，联接基金持有人呈现出户数多、户均持有规模小特征，和场外基金投资者较为吻合。
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如何选择才能避免大偏离
除了可以在场外申购外，联接基金之所以受到投资者欢迎，还在于以下特征：
一是门槛低，通常1元起购，ETF则需要至少1手（100份）起购。但和ETF相比，联接基金的交易效率会稍微低些。ETF卖出后资金当日可用，T+1可提现，联接基金一般是T+1确认份额，赎回的话一般需要2-4个交易日到账。
二是设置不同份额和不同费率。A类份额的联接基金，采用的是前端收费模式，申购时一次性支付申购费，持有期间不再计提销售服务费。
根据统计，大部分联接基金目前实际年费率从0.01%到0.15%不等，且会随买入金额增加而降低。C类份额采用的是持续性收费模式，免除前端申购费，按日计提销售服务费。这些费率结构的设置，和主动权益基金的原理类似。
从投资而言，倾向于长期持有选择A份额更佳，波段交易更适合C份额。为了避免和目标ETF出现大的偏离度，联接基金的类型选择和时机选择则更为重要：
一是避免规模过小的联接基金。规模过小不仅仅存在清盘风险，更是存在大的跟踪误差，即净值表现和目标ETF之间存在更大偏离。
二是不建议用联接基金做短线交易。持有不满7天赎回通常需支付1.5%的惩罚性赎回费。此外，联接基金净值更新时间滞后，相比之下ETF的日内或隔日交易效率会更高。
三是避免在行情过热时追涨。在极致行情下，如目标ETF连续几天涨停，联接基金有可能会因买不到足够的ETF份额而大幅跑输标的指数。
