2026年06月15日，中信证券（600030）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，A股市场风格再平衡已启动，需聚焦清晰业绩方向。
报告摘要如下：
核心观点：
重点推荐：
A股策略聚焦20260614—风格再平衡
投资策略｜近期科技板块的降温，可能与长鑫科技上市在即、以及海外模型大厂ARR增速放缓有关，市场一是担心长鑫科技上市或对国内科技板块的流动性造成比较大的短期冲击因而提前减仓，二是担心模型厂的商业化变现速度和空间可能会下修。此外，宏观层面的隐忧也在积累。尽管媒体频繁释放美伊即将达成停战协议的信息，但近期伊朗的强势态度似乎预示着伊朗想借此次机会重塑其在中东的地缘位置和话语权。无论美伊协议是否能够迅速达成，其对市场的影响已不同于4~5月：如果达成，全球工业生产端的恢复将改变“非AI”领域持续疲软的宏观现状，对K型分化产生短期修正；如果继续久拖未定，通胀和紧缩预期升温对海外科技映射的板块多少会有负面的情绪影响。A股市场近期随着大资金的减持速度放缓、卖压减弱，资金面开始有所平衡，非热门板块开始修复。我们认为风格再平衡实际上已经开始，但在配置上仍需聚焦有清晰业绩逻辑的方向，而非为切换而切换。
房地产（881153）行业2026年下半年投资策略—房价底部初现，房企困境冰消
房地产（881153）开发与服务｜2026年下半年有望迎来房地产（881153）市场的长周期（883436）底部。今年以来一线城市二手房挂牌量下降，完整改善链条的多梯级复苏，显著超越存款利率的租金回报率和企稳的租金表现，品质远胜二手的新房供给，多方面因素提供了房价回升的基础。我们认为，从上海开始，越来越多的城市将实现房价止跌回升。更重要的是，房企的经营困境料将缓解。融资不再和规模挂钩，地产开发企业总部对区域的掌控力回显著提升，联合开发明显变少，企业卷品质可以获得合理的产品溢价。当然，经营性不动产相关营收的提升，也对企业意义重大。
一周宏观专题述评（第一百九十七期）—从量价拆分视角看外贸出口的K型分化
宏观经济｜伴随着本轮PPI的回升，今年4月出口价格指数时隔三年多再度超过出口数量指数，或表明价格因素对出口端的贡献开始超越数量因素，我们认为后续出口链企业利润率也有望继续好转。结构上，今年以来出口呈现AI与电子产业链、新三样偏强与传统消费（883434）品偏弱的K型分化。AI与电子出口偏强是受到全球AI算力需求快速增长的带动，整体呈现“量稳价增”特征，出口涨价是主要贡献因素，出口数量增幅较小。新三样出口偏强是受到传统能源（850101）涨价的带动，整体呈现“量增价稳”特征，数量是主要贡献因素，出口价格增幅较小。传统消费（883434）品出口偏差可能是因为海外消费（883434）者实际购买力受高油价影响有所下降，相关出口整体呈现“以价换量”特征，价格是主要拖累。展望后续，如果国际原油价格在80美元/桶左右（或更高水平），叠加AI商业化持续兑现、新应用持续创造增量算力需求等条件满足的情况下，我们预计年内出口整体增速将继续有较强支撑，结构上将呈现AI与电子产业链、新三样占比继续扩大以及传统消费（883434）品占比继续收缩的特征。宏观经济运行跟踪方面，5月中国外贸和PPI数据超预期，但金融数据偏弱。本周市场关注中国5月外贸、物价和金融数据以及美国5月CPI数据，建议下周重点关注中国5月经济数据和美联储6月议息会议。
智谱（HK2513）（02513.HK）深度跟踪报告—国产Coding领军，掘金token出海
计算机｜公司凭借GLM-5系列模型在Coding领域的领先能力，深度受益Agent时代推理端token需求的爆发式增长。在全球AIAgent产品涌现、大模型迎来产业非线性增长的大背景下，公司云端API业务有望成为重要增长引擎，我们看好待发布的GLM-5.2新版本模型延续优异性能，将带动公司ARR进一步上修；料同时，公司将通过推理引擎与组网架构创新持续释放推理产能，有效缓解高性能计算硬件获取瓶颈对ARR增长的约束。首次给予“买入”评级。
银行业投资观察20260614—如何理解银行基本面和资金面的变化？
银行业｜5月金融数据显示，当期实体融资需求相对不旺，金融体系资金充裕有助金融资产表现。2026年以来宽基ETF净赎回量庞大，带动银行板块整体持续净卖出，截至6月12日，我们统计18个涉及银行板块的重点宽基ETF所持有的银行股规模约500亿元，较2025年末降幅超70%，我们认为ETF净赎回对银行板块的影响高峰已过，后续冲击空间相对有限。展望下半年，由于银行步入基本面修复通道，行业估值提升可期，且股息率持续对低风偏资金具备吸引力，预计具备确定性较强的绝对收益空间。
晨会一览
研究报告
A股策略聚焦20260614—风格再平衡
房地产（881153）行业2026年下半年投资策略—房价底部初现，房企困境冰消
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商业航天（886078）行业跟踪点评—SpaceX（SPCX）首日大涨，大航天时代起航
2026年5月金融数据点评—贷款延续结构性特征，资金活化改善
会议提示
2026年06月15日08:30|新局势下如何布局周期（883436）股反弹
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2026年06月15日16:00|PS获批进入美国市场的意义及展望：科思股份（300856）业务更新
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2026年07月03日|“筑链荆楚自立科创”：中信证券（600030）湖北分公司2026年中期策略会
