今年以来，私募指数增强（以下简称“指增”）产品凭借在震荡市中捕捉超额收益的能力，成为市场关注的热点。
纵观年内整体表现，尽管5月份单月业绩承压，但该类产品依旧交出了一份不错的成绩单。私募排排网最新统计数据显示，截至5月31日，全市场有业绩记录的1251只私募指增产品，年内平均超额收益率为3.08%，其中832只产品实现正超额收益，占比为66.51%。
不过，私募指增下的各类子策略业绩表现存在差异。具体来看，沪深300（399300）指数增强产品表现最为突出，截至5月31日，48只有业绩展示的产品年内平均超额收益率达6.18%，位居各类子策略首位。其中43只产品实现正超额收益，占比高达89.58%，多数产品跑赢对应指数。中证A500指数增强产品表现同样强劲。截至5月31日，43只有业绩展示的产品年内平均超额收益率为4.87%，实现正超额收益的产品占比高达93.02%，盈利比例在各类子策略中最高。
相比之下，空气指数增强产品受5月份市场环境影响表现偏弱，559只有业绩记录的产品年内平均超额收益率为2.38%，处于各类子策略中下游水平；同时，该类产品间业绩分化持续加大，仅有313只产品实现正超额收益，占比为55.99%，盈利比例为各类子策略中最低。
除不同指数标的带来业绩差异外，私募机构的管理规模也与旗下指增产品表现密切相关。综合年内数据可见，私募机构管理规模越大，旗下指增产品获取超额收益能力越强，业绩稳定性也越高。具体来看，管理规模在50亿元以上的大型私募机构优势突出，截至5月31日，该梯队机构旗下519只指增产品，年内平均超额收益率为5.51%，实现正超额收益的产品占比同步维持高位，达到84.59%；管理规模处于10亿元至50亿元区间的中型私募机构，旗下303只指增产品年内平均超额收益率为2.37%，实现正超额收益的产品占比为64.69%，均处于行业中等水平。管理规模低于10亿元的小型私募机构，旗下429只指增产品整体表现偏弱，年内平均超额收益率仅为0.64%，实现正超额收益的产品数量共计197只，盈利产品数量未过半。
指增作为量化投资领域的主流策略，核心逻辑为依托量化模型构建选股组合，在紧密跟踪某一指数的基础上，力求获取超越指数的超额收益。因此，该类产品业绩表现也直接反映出私募机构量化投资的综合实力。
结合5月份市场行情与私募指增产品年内业绩表现不难发现，量化投资自带明显周期（883436）特征，业绩表现和市场行情高度相关。深圳市融智私募证券投资基金管理有限公司FOF基金经理李春瑜在接受《证券日报》记者采访时表示，模型迭代、风险控制与技术创新共同构成量化投资的核心竞争力。对私募机构而言，首先，需要搭建覆盖短、中、多频段的因子信号体系，拓宽多元收益来源，提升策略对不同市场行情的适配能力；其次，需要持续收紧风控约束，避免投资方向过度集中，5月份部分产品因重仓微小盘个股，风格单一导致收益大幅回撤，正是行业需要规避的风险；最后，需要积极运用新技术，将机器学习融入因子挖掘、模型搭建等投研环节，推动策略体系持续优化升级。
在雪球金融产品与研究部负责人姜玉婷看来，随着量化投资整体管理规模持续扩容，市场超额收益获取难度或逐步抬升，超额收益波动特征也将进一步加剧。行业发展将倒逼相关私募机构提升投研配套能力，因子迭代、投资组合优化、软硬件投入均成为核心要求。具备策略长效迭代能力、坚持加码软硬件研发投入的私募机构，才能积累更明显的竞争优势。
