2026年06月14日，中信期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，金银价格或在6月议息会议后出现修复性反弹，白银弹性强于黄金。
报告摘要如下：
行情回顾：
上周金银价格再度下跌，非农数据发布后美联储鹰派预期的强化、以及美伊谈判的反复，进一步加重市场卖盘。6月5日非农新增就业人数大超预期后，市场一度交易两次加息预期，商品市场整体走弱，周内在美伊谈判未取得实质性推进甚至可能升级的背景下，逻辑进一步弱化。短期主动买盘力量的匮乏下，黄金技术性走弱的特征更加明显，白银在前半周超跌后企稳更快，周内金银比值冲高后小幅回落。
主要逻辑：
黄金：超跌后短期或有修复性反弹，关注6月议息会议指引。1）非农数据带来的鹰派预期被市场消化，周中公布美国CPI数据符合市场预期，核心CPI低于预期，消费（883434）总量数据尚可但可选消费（883434）贡献回落。在通胀约束边际缓和下，我们对美联储6月议息会议的预期相对中性，黄金超跌后或迎来阶段性反弹窗口。2）我们在专题报告《黄金：弱格局中的变与不变》提出，“AI驱动繁荣-增长化债-美元信用修复”的叙事强化，一定程度上松动弱美元叙事，但尚并未构成反转趋势。当前AI发展对经济的影响更多呈现为K型分化，这从5月的非农就业结构中可见一斑，世界杯带来的休闲酒店就业大增之外，信息、金融等AI强相关行业呈现持续就业收缩格局，世界杯效应阶段性消化后，后续K型分化的收敛方向存在较大不确定性。参考90年代互联网革命的进程，新一轮科技革命到全面繁荣之间难以一蹴而就，资本市场的过度交易往往催生泡沫风险，IPO的集中加速或需重点关注。3）建议关注三季度后期，世界杯效应消化后，高利率与通胀的负反馈是否会更加明朗，届时或带动美联储的利率预期出现转机，进而为金价带来趋势性的上行驱动。
白银：短线或有反弹驱动，相较黄金弹性仍更强。1）白银走势与黄金维持一致，但资金活跃度更高。非农带来的鹰派预期消化后，若美伊谈判取得进展、或6月议息会议如期呈现中性表态，贵金属（881169）将整体迎来反弹驱动，资金活跃度更高的白银仍有望展现更大弹性。2）白银现货端缺乏驱动，全球白银ETF持仓延续震荡，投资需求平淡，伦敦白银租赁利率维持低位，沪银合约维持正向排列，现货端相对充足。
展望：关注6月议息会议指引，超跌后贵金属（881169）或有修复性反弹，白银弹性相较黄金仍更强。下周重点关注6月美联储FOMC会议、美国零售销售数据，持续关注地缘波动。
风险因素：美联储超预期转鹰风险，地缘超预期恶化风险。
