2026年06月14日，西部证券（002673）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，保险、券商及银行板块低估值高股息优势显著，基本面与政策共振推动行业改善。
报告摘要如下：
金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+2.30%，跑赢沪深300（399300）指数3.12pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融（881283）指数涨跌幅分别为+2.43%、+2.76%、-0.95%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+3.46%，跑赢沪深300（399300）指数4.28pct。其中，国有行、股份行、城商行（884251）、农商行（884252）本周涨跌幅分别为+5.35%、+1.70%、+4.17%、+3.04%。
投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ（申万）+2.76%，跑赢沪深300（399300）指数3.58pct。负债端民营银行压降中长期高息存款，保险比价优势抬升；5月银保新单短期承压，行业头部集中度提升；630分红险演示利率下调，防控利差损风险同时有望短期提振新单。投资端上市险企盈利修复可期，险资加码科创股权投资，多地出台专项政策赋能险资科创投（885413）资。上市险企高股息属性凸显，A股险企年内分红有望破千亿，行业资本发债放缓但中长期“补血”刚需仍存。我们判断，保险板块低估值、高股息优势显著，基本面、政策、市场情绪共振下，行业资负改善逻辑有望逐步兑现。
2）券商及多元金融（881283）：本周证券II（申万）上涨2.43%，跑赢沪深300（399300）指数3.25pct。本周中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》、《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则》，并对《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》进行修订。三项文件分别从产品端风格管控、管理人端公私募隔离、销售端投资者保护三个维度，进一步落实公募基金高质量发展行动方案的监管要求。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。期货及租赁板块景气向上，看好板块投资机会。
3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+3.46%，跑赢沪深300（399300）指数4.28pct。本周央行公布5月金融数据，社融总量环比修复，但结构边际弱化，政府债券融资仍为增量核心支撑，但财政发力节奏偏缓，私人部门降杠杆延续，贷款量能不足仍在拖累社融，表外部分为本月社融读数重要贡献分项。此外，“存款搬家”延续，M2-M1增速剪刀差环比收窄，存款活化程度有所改善。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行（884251）、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。
投资建议：1）保险：推荐新华保险（601336）、中国平安（601318）、中国太平（HK0966），建议关注中国财险（HK2328）、中国太保（601601）；2）券商：推荐国泰海通（601211）、招商证券（600999）、华泰证券（601688）、中金公司（601995）、兴业证券（601377）、广发证券（000776）、中信证券（600030）；3）多元金融（881283）：瑞达期货（002961）、南华期货（603093）A+H、渤海租赁（000415）、香港交易所（HK0388）、远东宏信（HK3360）、中银航空租赁（HK2588）、易鑫集团（HK2858），建议关注中国船舶租赁（HK3877）；4）银行：推荐杭州银行（600926）、中银香港（HK2388）（H）、上海银行（601229），建议关注渝农商行（601077）、南京银行（601009）、青岛银行（HK3866）、重庆银行（HK1963）、宁波银行（002142）、厦门银行（601187）、招商银行（HK3968）、中信银行（HK0998）（H）、建设银行（HK0939）（H）、平安银行（000001）。
风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。
