2026年06月14日，中信期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，债市受大行净融出减少和基金赎回影响，短期持续承压。
报告摘要如下：
周度关注：债市近期有所调整：一方面，大型银行净融出规模显著降至1.16万亿，资金面收紧，DR001资金利率上行至1.4%附近。大行净融出显著回落的背后原因或是前期央行回笼流动性效果显现、同时6月以来票据利率震荡走高可能反映季末月份银行信贷环比改善，不过信贷改善的持续性及程度有待观察。另一方面，上周利率债及信用债ETF（511200）累计净赎回6277万份，幅度超过2025年年初，显示上周基金负债端或面临较大赎回压力，可能与近期债市调整、季末理财回表等因素有关。后续来看，债市可能仍有所承压。大行净融出处于低位，后续净融出修复可能需要一段时间，继续关注央行流动性投放情况。同时，也需继续关注基金负债端申赎情况。在大行净融出、基金负债端净申赎有所改善前，债市可能持续承压。
市场观点：上周债市受大行净融出显著降低、基金负债端赎回影响而震荡调整。期货端多头主导减仓离场，主力合约持仓量均有所下行，且T、TF流出规模或更大，对应持仓量减少更为明显。现券端利率整体也有所上行，不过随着利率自低点上行，配置盘及中小行入场动力或有所增强，且大型银行、中小型银行、保险主要净买入期限分别是中短利率债、10Y利率债、超长久期利率债，从力度上看，大型银行单一期限净买入规模相对偏小，短端利率上行幅度相对更大，曲线在整体上移的同时，有所走平。全周来看，受配置盘及中小行支撑，现券整体表现好于期货，IRR均有所下行。后续来看，当前主力合约IRR均处于偏低水平，前期正套策略可适当止盈。
操作建议：趋势策略：震荡。基差策略：正套策略可适当止盈。曲线策略：关注曲线走平。
中期展望：震荡。当前经济分化显著，内需边际走弱，Q3预计存量政策落地节奏加快，供给扰动上升、新型政策性金融工具加快投放，信贷或边际回暖，资金面扰动也可能增加。
风险因子：1）供给超预期；2）通胀超预期；3）货币政策不及预期
