近期，全A中位指数走势成为投资者热议的话题。该指数年内累计跌逾26%，而上证综指、深证成指（399001）和创业板指（399006）年内分别上涨0.2%、8.2%、16.26%。据数据统计，2026年1月1日至6月10日，A股市场股价创新低的股票有3645只，占比66%。
据悉，全A中位指数的算法，就是每天以所有A股涨跌幅的中位值作为指数的涨跌幅，长期累计。有分析人士表示，该指数在代表单日A股表现时，可以快速提供中位数的参考，但累计数据会误导投资者。
国元期货股指分析师霍柔安告诉期货日报记者，全A中位指数与上证综指走势分化，一方面源于两者编制规则的差异，另一方面更是当前A股结构性分化行情的真实体现。从最新成交数据来看，目前市场前5%的个股包揽了近半数成交额，全市场交易拥挤度突破45%的警戒线水平。资金扎堆半导体（881121）、AI算力等板块，而排名后50%的个股合计成交额占比不足10%。非主线标的流动性被持续虹吸，微盘股（883418）、中小盘及冷门个股普遍走弱。
光大期货金融工程分析师王东瀛认为，从中位数角度看，市场赚钱效应似乎不佳，但最近一年科技板块权重不断增加，关注度远超非科技板块，中位指数并不能如实反映市场赚钱效应。从多板块加权角度看，A股整体表现稳中有升，尤其是成长性强、现金流稳定的个股，自2025年以来持续跑赢宽基指数，赚钱效应明显。近期，A股日度成交额稳定在2.5万亿元以上，融资余额超过2.8万亿元，市场情绪良好。
王东瀛进一步分析称，本轮经济复苏由科技创新与高端制造引领，A股不同板块表现分化，基本反映了其基本面的差异。从成长性看，2026年一季度以AI为代表的科技制造业和有色等周期（883436）板块业绩迅速增长，其中电子、有色等一级行业营收同比增长超30%；而房地产（881153）、农林牧渔、食品饮料等板块营收和净利润相对偏低。未来政策端仍将继续加码“新基建、科技自强和能源（850101）安全”等领域，不同板块表现分化在短期内仍将持续。
“当前A股已形成‘半牛半熊’的格局，这是资金择优配置、市场估值重构带来的结果。”霍柔安认为，优质龙头企业依托基本面与市场偏好走出独立行情，资金持续向部分板块集中。投资者需要顺应市场趋势，甄别赛道优劣，理性解读不同指数传递的信号。
普通投资者如何在结构性分化行情中趋利避害？
霍柔安建议，切勿依赖单一指数判断行情，应结合各类宽基指数、行业龙头指数以及市场成交分布综合研判。中位指数既难以反映市场赚钱效应，也不能代表主流资金的布局方向。
王东瀛则从操作层面给出建议：当前热门板块具有高成长、高估值的特点，单纯持有多头头寸可能出现大幅回撤，持有体验不佳。因此，投资者可以在持有多头头寸的同时卖出看涨期权对冲风险。
有分析人士表示，当前A股结构性分化行情是经济结构转型和资金择优配置的必然结果。相关中位指数回调，虽反映了部分个股走“熊”的情况，但不是衡量市场整体赚钱效应的标尺。投资者需要识别主线方向，优化持仓结构，积极利用衍生工具进行风险管理。
