近三个月来，科技板块强势拉升，相关公募权益基金业绩火爆，一大批产品区间收益率超过50%，部分产品三个月收益实现翻倍。数据统计，近三个月收益率超50%的主动权益基金数量突破80只，这意味着，哪怕在今年3月中旬才转向拥抱科技赛道，基金经理也能收获丰厚收益。
科技行情虽然一片向好，但仍有一批成立三个月的次新基金，维持观望姿态，没有轻易重仓布局。
证券时报记者注意到，李文宾管理的永赢锐见成长（026684）3月10日成立，三个月净值稳定在1元附近，建仓节奏高度克制；3月17日成立的兴业臻选回报（026267）募资规模达35亿元，净值长期未有明显波动，基本处于空仓状态。此外，平安久瑞回报（026634）、景顺长城衡瑞精选（026376）、易方达研究智选（026807）等3月份成立的次新基金，在建仓方面也表现得极为克制。
哪怕是深耕科技赛道的明星基金经理，在次新基金上也暂未复制老产品的策略。华南一位头部基金经理旗下老基金近三月涨幅超45%，但其3月中旬新发的次新基金涨幅仅13%，反映出新老基金在持仓上或有很大不同。
次新基金持币观望，或许与行业业绩剪刀差收敛预期的增强有关，头部公募也因此开始布局此前持续低迷的消费（883434）板块。
证券时报记者了解到，年中节点，南方基金、华夏基金、国泰基金、工银瑞信基金等头部公募集中推出消费（883434）主题基金，这一产品发行策略与此前注重科技成长基金的发行大为不同。其中，华夏港股通消费精选（026897）已于6月5日成立，募集规模2.34亿元；南方基金旗下的南方消费启航（027297）在6月12日完成募集；中金基金旗下的消费（883434）优选计划在6月15日结束募集，国泰消费智选（027267）募集截止日为6月30日；工银瑞信消费悦享混合（027492）6月12日公告，将募集期延长至2026年6月26日，6月已然成为公募发行布局消费（883434）板块的重要窗口期。
业内人士判断，现阶段消费（883434）板块走势低迷，消费（883434）类基金业绩长期垫底，公募逆势新发消费（883434）基金，意在埋伏行业估值底部，博弈后续估值修复行情。当前基金业绩两极分化，核心驱动因素是行业景气度不同，同一基金经理管理的两类产品收益悬殊，也间接反映消费（883434）基金低迷与科技基金火爆更多与行业贝塔相关。例如，金信基金杨超管理的金信消费升级（006692）年内亏损21%，其管理的科技基金同期收益却接近40%。
“同一位基金经理所管科技基金与消费（883434）基金的收益悬殊，可以视为行业剪刀差，当两个行业基金的冷热悬殊达到一定程度，该指标最终会出现明显反转和均值回归迹象。”华南地区一位公募人士认为，阿尔法收益主要靠基金经理能力赚钱，而贝塔收益主要是跟着赛道景气度行情赚钱，当消费（883434）与科技两类基金产品的收益悬殊主要取决于行业景气度时，那么在市场冰点推出消费（883434）基金也在合理预期内。
值得一提的是，不少基金经理预期公募仓位的切换效应正在增强，此前因为加仓科技股被大幅减持的低配行业，可能重新进入基金配置视野。
长城消费30股票（011013）基金经理余欢表示，6月科技股波动率将持续抬升，资金抱团范围进一步收窄，市场将重点关注上市企业二季度业绩兑现情况，后市投资将坚守高景气成长主线，重点布局AI上游涨价品类、供需错配带来景气上行的中游产业，以及落地AI应用、依托出海赚取海外收益的下游领域。
摩根士丹利（MS）基金权益投资部总监雷志勇认为，AI板块或阶段性进入宽幅震荡走势。从历史经验来看，A股存在高低切换偏好，但多次切换后资金仍重新聚焦景气度，资金或从算力基础设施切向AI应用与软件板块，考虑到本轮震荡诱因包括美股等外部因素等，调整后资金仍倾向于配置人工智能（885728），除非宏观经济大幅复苏或科技行业出现重大产业利空，否则AI主线趋势不变，后续大概率以时间换空间消化涨幅。
