2026年06月09日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，科创债ETF（159700）和基准做市ETF未来几周仍有扩容动能。
报告摘要如下：
科创债ETF（159700）和基准做市ETF规模连续两周增加，未来几周仍有进一步扩容动能。过去两周（5月25日-6月5日），科创债ETF（159700）和基准做市ETF分别增加248亿元和162亿元。从历史经验看，季末节点ETF基金的季节性增长特征较为明显，26Q2的季节性增长或已启动。当前科创债ETF（159700）和基准做市ETF已由贴水转为升水，叠加信用债市场情绪较为高涨，未来几周，科创债ETF（159700）和基准做市ETF仍有进一步扩容动能。
科创债成分券超额利差走势的核心驱动变量为供需。从历史经验看，科创债ETF（159700）大幅扩容节点，成分券超额利差大概率走阔，过去三轮超额利差走阔，分别出现在第一批上市、第二批上市和年末节点，科创债ETF（159700）规模分别增加994.8亿元，1133.8亿元和1005.4亿元，同期科创公司债的供给规模分别为405.5亿元、446.8亿元和790.4亿元，成分券超额利差分别走阔3.00BP、1.42BP和1.87BP。而26年的3月下旬，科创债ETF（159700）规模增加188.8亿元，同期科创公司债供给规模552.9亿元，科创债成分券利差未见明显变化。
6月科创债成分券的挖掘仍具结构性机会。一方面，信用债市场情绪高涨，机构参与科创债ETF（159700）的赚钱效应相较2025年更强，并且场内已转为升水。另一方面，6月第一周科创债ETF（159700）规模增加159亿元，从历史经验看，季度最后一个月的中下旬为增长高峰，因此本月的扩容规模有望达到千亿附近，可以关注部分超额利差在5BP以内的普通科创债（非永续）的挖掘机会。
信用债市场周度回顾：1）一级发行：净融资额增加。根据Wind统计，短融发行431.7亿元，到期251.1亿元，中票发行515.7亿元，到期359.4亿元；企业债发行14亿元，到期19.5亿元；公司债发行1005.8亿元，到期585亿元。上周主要信用债品种共发行1967.2亿元，到期1215.1亿元，净融资752.1亿元，较前一周（5月25日-5月29日）的净融资409.5亿元有所增加。2）成交缩量，信用利差整体收窄。上周（2026年6月1日-6月5日）主要信用债品种（企业债，公司债，中票，短融）共计成交7208亿元，较前一周下降508亿元。与5月29日相比，6月8日3年期AAA中票收益率上行1.75BP至1.63%，3年期AA+中票收益率下行0.25BP至1.67%，3年期AA中票收益率下行1.25BP至1.75%。3）信用评级调整及违约跟踪。上周（2026年6月1日-6月5日）主体评级调低的发行人有3家，无主体评级调高的发行人。上周（2026年6月1日-6月5日）无违约/展期债券。
风险提示：基本面超预期变化、货币政策不及预期、数据统计有遗漏或偏误等。
