2026年06月09日，天风证券（601162）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，私募基金指导意见提升质量和风险控制，推动行业规范发展。
报告摘要如下：
事件：
6月3日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《私募基金指导意见》），中国证监会新闻发言人就《私募基金指导意见》答记者问。
聚焦发展质量和风险控制，推动私募基金规范发展。证监会发言人指出，私募基金已成为中国资本市场和实体经济的重要力量，但当前我国私募基金行业“大而不强”，募资结构失衡，部分国资基金偏离功能定位，募投管退均有短板，部分机构质量不高，个别甚至成为违法犯罪工具，风险还可能与其他领域交叉传导。2023年国务院出台《私募投资基金监督管理条例》，夯实行业规范发展法治基础；2024/6和2025/1，国办发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（《创业投资政策措施》）和《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（《政府投资基金指导意见》），我们认为《私募基金指导意见》适用范围拓展至私募投资基金，有助于整合资管政策框架；政策重心侧重于质量提升和风险控制，有望推动私募基金行业规范健康发展。
强化源头防控，全面加强监管。在行业入口端，《私募基金指导意见》要求进一步落实相关文件，发挥企业登记前综合研判会商和私募基金登记备案双重把关作用。我们认为延续了此前《政府投资基金指导意见》“严控县级政府新设基金管理人”、《创业投资政策措施》“建立创业投资新出台重大政策会商机制”等要求，有助于避免重复投资和无序竞争，更好推动行业提质增效。
在持续监管端，《私募基金指导意见》也提出要加大行政监管力度，强化穿透监管和线索发现能力，严厉打击违法犯罪活动，推动提升行业合规内生约束，强化托管机构和中介服务机构监督制约。
稳妥处置风险，推动规范发展。在出口端，《私募基金指导意见》要求不符合要求私募基金和企业主体“双出清”。在风险处置方面，通过加强各方情况通报、央地协同化解处置，形成“组合拳”。在规则体系建设方面，重点弥补信息披露、资金募集、强制托管等方面规则短板。另外，在加强政府投资基金和国有企业投资基金管理、防范私募基金被利用为违法违规工具、私募基金领域管合法也要管非法等方面进行了具体安排。
我们认为风险稳步出清，有利于避免劣币驱逐良币，为私募基金行业规范发展创造良好的环境；同时保护投资者合法权益，有望为私募基金行业长期规范发展奠定基础。
培育发展耐心资本，推动耐心资本与科创深度融合。
《私募基金指导意见》提出要统筹总体布局，在支持私募创投（885413）基金和并购基金支持新质生产力发展、引导私募证券基金树立正确投资理念角度提出了若干支持规范发展的措施。
尤其是加强对符合国家战略、合规运行的机构和产品的支持力度，特别是投早、投小、投长期、投硬科技的私募股权、创投（885413）基金等。
我们认为后续有三点值得关注：第一，私募投资基金监管体系或逐步建立。
《私募基金指导意见》要求推动修订证券投资基金法，推动出台办理涉私募基金犯罪案件的司法文件，制定私募基金管理人监管、信息披露、资金募集、强制托管规则，出台规范私募基金“对赌协议”制度安排。我们认为后续以行政监管为主、自律管理为辅的私募基金监管体系有望逐步建立。第二，私募基金高质量发展配套措施有望出台。证监会表示将制定落实《私募基金指导意见》的三年行动方案，并积极推动各项任务、工作落地见效。此前证监会已于25年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，公募基金费改稳步落地，我们预计私募基金高质量发展配套政策措施也有望陆续出台。第三，关注在私募基金托管及科创股权投资领域具备优势的非银机构。
《私募基金指导意见》明确推动耐心资本与科技创新深度融合，同时指出培育和规范私募基金托管机构和审计、销售、估值核算、法律等中介服务机构等。证券公司（399975）在私募证券投资基金托管市场占据一定份额优势，又通过私募和另类投资子公司开展股权投资业务；近年来保险公司也通过设立私募基金等方式参与股权投资。我们建议关注非银机构相关投资机会。
板块方面，建议关注“稳中有升”大格局下，非银板块对于“稳”的托底效应和“升”的带动效应。政策推动私募基金规范健康发展，我们建议重点关注在私募基金托管和科创股权投资领域占优的券商标的。券商板块推荐国泰海通（601211）等，其他相关标的：同花顺（300033）/指南针（300803）/东方财富（300059）/广发证券（000776）等。
风险提示：政策推进不及预期；资本市场大幅波动；居民资产迁移不及预期。
报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。
