2026年06月09日，华鑫证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，全球通胀与政策预期主导市场，防御板块增配机会显现，结构性轮动值得关注。
报告摘要如下：
海外宏观热点与策略
海外市场复盘：本周全球资产的核心交易逻辑由强非农数据主导，市场对通胀反弹及美联储加息的预期再度升温。美股行业走势呈现出由通胀恐慌引发的极端风格轮动。
海外宏观：美通胀数据发布和美债天量拍卖在即，预计美债将有一次脉冲式利率上冲的压力测试，可择机布局；SpaceX（SPCX）上市预计引发科技成长的获利了结，加速美股向防御板块的切换。
美股：维持哑铃配置，更偏向防御，向必需消费（883434）、基础软件等具有避险属性或处在相对低位的板块倾斜，等待调整后硬科技的再配置机会。
美债：维持买短等长的逻辑，等待下周三周四数据和拍卖冲击之后，择机布局做多长期美债。
黄金：短期受风险资产端（SpaceX（SPCX）IPO）和利率端（高美债）的挤压，但中长期逻辑未改，维持逢低配置思路。
国内宏观热点与策略
国内宏观：5月制造业PMI季节性回踩，生产仍具韧性，输入型通胀边际影响减弱，K型分化加剧。
市场热点：全A前5%成交拥挤度本轮新高，对应短期调整平衡而非牛市终结。微观资金情绪有所回落，融资降温，ETF宽基抛售收敛，机构股债布局再平衡。
大势研判：延续震荡整固的大势判断，警惕振幅波动放大的风险。建议进一步止盈成长仓位，增配防御型低位板块。
行业选择：把握风格再平衡和高景气的轮动结构性机会
1）低位防御：增配高股息等低位板块（电力、公用、银行等）；
2）景气改善：6月景气相关性逐步回升（煤炭（850105）、化纤等，有色景气修复虽领先但短期受美联储加息预期压制，可利用回调窗口进行布局）；
3）AI算力回调：进一步减仓前期浮盈仓位，利用回调窗口进行二次布局，优先配置业绩兑现更为明确的细分方向（光模块、存储、半导体材料（884091）等）。
