2026年06月08日，华泰证券（601688）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，ABS市场总量稳增，结构分化，优质资产稀缺，收益承压。
报告摘要如下：
信用热点：ABS总量稳增、结构分化
2026年前五个月ABS市场呈现“总量稳增、结构分化”的特征，与2025年"泛消金+NPL+持有型不动产"三驾马车的驱动格局相比，今年消金ABS虽仍维持较高体量，但增速已明显放缓，融资租赁和应收账款类资产接棒填补了消金放缓留下的供给缺口，城投类依旧面临严监管。需求端，流动性宽松背景下，机构增配高等级中短久期ABS，ABS品种利差压缩。ABS供给修复乏力，叠加低利率环境、资金面宽松，投资者面临优质资产稀缺与收益承压困境，我们预计ABS品种溢价或持续低位震荡。
市场回顾：信用债收益率表现分化，普信债强于二永债
上周5月PMI公布，央行OMO年内首次零操作，利率债收益率窄幅震荡，信用债整体偏强，但有一定分化，普信债表现强于二永债。2026年5月29日至2026年6月5日，普信债收益率多数下行，各评级3-5Y品种收益率下行3-7BP，利差多数压降2-8BP。二永债涨跌互现，1Y品种小幅下行1BP左右，5Y品种收益率上行3BP左右，利差亦整体窄幅震荡。上周理财净买入67亿元，基金净买入375亿元，环比上周有所上升。信用债ETF（511200）规模6167亿元，环比前一周上行281亿元。行业利差方面，上周各行业AAA主体评级公募债利差中位数多数压降3BP左右，各省公募城投债利差中位数普遍压降，贵州、辽宁下行偏多。
一级发行：普信债净融资仍处低位，发行利率多呈下行趋势
2026年6月1日至2026年6月5日，公司类信用债合计发行2,004亿，环比下行32%；金融类信用债合计发行1,047亿，环比下行53%。上周公司类信用债合计发行2,004亿元，其中城投债发行756亿元，产业债发行1,161亿元；合计净融资199亿元，环比下行69%，其中城投净融资55亿元，产业债净融资126亿元，普信债整体净融资依然处于相对低位，或仍受季节性年报更新影响。金融类信用债方面，商业银行债净偿还465亿元，商业银行次级债净融资700亿元，保险公司及证券公司（399975）债净融资307亿元。发行利率方面，中短票平均发行利率除AA外基本持平，公司债平均发行利率除AA外多呈下降趋势。
二级成交：中短久期成交活跃，长久期成交上升
活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主。分类型来看，城投债活跃成交主体主要分为两类，一类为江苏、广东等强经济财政省份主流高等级平台，另一类为经济大省相对较高利差区域（江苏、浙江、山东等）核心主平台；地产债活跃成交主体仍以AAA为主，成交期限多在1-3年；民企债活跃成交主体也仍以AAA为主，成交期限多在中短期限。长久期债券方面，交易活跃城投债中5年以上债券成交占比21%，相比前一周（占比0%）大幅上涨。
风险提示：数据口径偏差、资金面变化、利率债供给超预期。
