2026年06月08日，中信期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，美国经济数据超预期强化加息预期，引发贵金属（881169）价格大幅下跌。
报告摘要如下：
6月5日夜盘起，贵金属（881169）市场遭遇重挫，金银价格同步大幅下跌。据万得数据，截至6月8日国内收盘，当天沪金跌幅超3%、一度触及934元/克，COMEX黄金盘中一度失守4300美元/盎司关口；白银跌幅更为惨烈，当日沪银跌幅超8%、一度触及15970元/克，COMEX银现日内一度跌至66.3美元/盎司。
本次贵金属（881169）大跌，核心诱因在于最新公布的美国5月非农数据大超预期，叠加前期公布的美国5月ISM制造业PMI、非制造业PMI以及4月工厂订单增长均超预期，导致市场对美联储加息预期计价骤然升温。同时，能源（850101）价格高企且通胀压力显著，进一步强化了市场预期。近期中东紧张局势推高油价，6月8日WTI原油涨幅超4%，加剧了通胀担忧。5月，美国新增非农17.2万人，明显好于市场预期的8.5万人，打破以往的夏季放缓规律；3、4月新增非农同步被上修，合计较初值上修9.3万人。美国政府就业、休闲酒店业贡献了5月主要的新增就业，美国政府就业新增5.2万人，可能只是一次性现象，但即使扣除这部分，整体数据仍然高于市场预期；美国休闲与酒店业就业较前值增加4万人至7万人，或与即将举行的美加墨世界杯赛事提振相关。此外，5月美国ISM制造业与非制造业PMI双双超预期回升、需求回暖支撑景气改善，4月美国耐用品订单总量受运输设备拉动大幅反弹。明显超市场预期的美国就业、PMI和生产数据的公布，导致市场对美联储年内降息的残存期望彻底破灭，转而开始强化加息定价。因而5月6日非农公布后，美元指数和美债收益率双双大幅走强，美元指数已站上稍高于100关口；FEDWatch显示2027年加息预期提升至两次，短期鹰派预计难有缓和，将持续对贵金属（881169）带来压力。
此外，央行购金对金价的支撑力度偏弱，贵金属（881169）市场资金情绪恶化。尽管中国央行、波兰央行持续增持黄金，但全球央行购金节奏较2025年出现明显放缓。近期贵金属（881169）市场资金热度亦持续低迷，5月全球实物黄金ETF（159934）、白银投机性净多头头寸持续低位；市场风险偏好恶化、缺乏增量资金入场的情况下，贵金属（881169）抛压被放大。值得注意的是，白银跌幅显著大于黄金，这主要是因为白银兼具金融属性和工业属性，对利率变化和经济周期（883436）更为敏感。前期白银在市场风偏较高和有色强势的驱动下，相较黄金支撑更强；而在加息预期升温的环境下，全市场共振下跌带来的风偏恶化，也驱动白银下跌弹性放大。
展望后市，短期内贵金属（881169）预计维持弱势调整格局，建议投资者保持谨慎，控制仓位，警惕风险。当前市场焦点转向6月美联储议息会议，这将是新任联储主席沃什2026年上任后首次主持的议息会议，其政策立场和点阵图指引将对贵金属（881169）价格产生明显影响。若本周公布的美国5月CPI、PPI增长不及市场预期，或者6月议息会议上联储官员发言超预期转鸽，有望推动市场对美联储加息计价边际松动，贵金属（881169）压力或能得到部分缓解。而若5月通胀数据大幅超预期，且美联储强调控通胀、再次暗示加息机会，贵金属（881169）市场仍面临继续调整风险。此外，关注中东局势进展和油价变化，聚焦美伊谈判是否能取得实质性进展，以及停战能否带动能源（850101）价格回落、进而压低整体通胀预期等。
风险因素:地缘冲突超预期升级，美联储超预期转鹰
