2026年06月07日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，信用债市场银行端卖出加剧，基金和理财子增持回升。
报告摘要如下：
摘要：
从发行期限结构看，过去一周（6月1日-5日）各品种发行久期趋于稳定，城投债、产业债、其他金融债平均发行期限分别+0.10年、+0.01年、+0.32年，新发行二永债发行期限均为5年。城投债超1倍投标占比93%，机构抢配意愿强烈；产业债超1倍投标占比86%，配置需求仍维持较高水平，市场参与热度整体稳定；其他金融债投标热度超1倍占比86%，投标热度叫上两周明显回升。
信用债平均成交久期表现分化。过去一周（6月1日-5日）城投债、产业债成交期限分别加权于2.68年、3.44年。商业银行债品类间久期差异显著，普通商业银行债、TLAC 债、二级资本债、银行永续债加权成交久期分别达 1.33年、3.32年、3.68年、3.68年，其中二级资本债、银行永续债债与 TLAC 债成交久期小幅下行。其他金融债方面，保险公司债、券商普通债、券商次级债成交久期对应3.60年、1.33年、3.05年，券商次级债久期有回落；融资租赁债、其余金融债成交久期分别为1.57年、1.33年。
过去一周（6月1日-6月5日），信用债现券市场银行端净卖出规模较前一周进一步扩大，基金增持力度明显回升，理财子增持规模同样提升。①银行端净卖出压力加剧，各期限卖出普遍扩张： 大型银行全期限净卖出规模从343.1亿元进一步上升至360.5亿元，< =1年品种净卖出从99.1亿元扩大至122.1亿元，1-3年品种净卖出从109.4亿元扩大至152.4亿元，短端卖压仍为主要特征；中小型银行净卖出从109.9亿元扩大至173.3亿元，各期限卖出压力全面增加。②基金增持规模明显回升，理财子增持结构趋于均衡： 基金公司及产品净买入从291.9亿元回升至377.9亿元，< =1年品种净买入从62.8亿元大幅扩大至141.7亿元，1-3年品种净买入从102.6亿元小幅扩大至128.4亿元，短端增持力度明显加强；保险公司净买入从47.6亿元小幅下降至39.0亿元，买入重心仍集中于中短端，1-3年净买入21.5亿元；理财子公司及产品净买入从43.4亿元明显扩大至67.3亿元，增持结构趋于均衡；其他资管产品净买入从128.1亿元小幅收窄至114.4亿元，增持仍主要集中在1-3年（净买入78.2亿元）。
风险提示：基本面变化、政策不及预期、数据统计存在遗漏或偏差。
