2026年06月07日，申万宏源（000166）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，基金行业助力科技创新与居民财富管理，未来将迎高质量发展空间。
报告摘要如下：
事件：2026年6月6日，中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会在京隆重召开，中国证监会党委书记、主席吴清出席会议并发表致辞讲话。
致辞充分肯定基金行业近年发展成绩，几项关键数据精准勾勒行业蓬勃成长轨迹。吴清主席主要围绕四大方面（稳健发展、支持科技产业创新、价值“发现者”+市场“稳定器”、服务居民财富管理）充分肯定了近年来基金行业发展取得的成绩。其中，谈及的几项关键数据勾勒出近年来行业蓬勃向上的成长轨迹：1）支持科技创新和产业创新：过去五年，私募股权创投（885413）基金为未上市未挂牌企业注入5.25万亿元创新资本，相当于同期境内企业股票融资规模的90%，公募基金投资于先进制造（883433）和科创领域股票超过6万亿元，有力促进了社会资本向产业资本的转化，有效带动了要素资源加快向创新领域集聚。2）价值“发现者”、市场“稳定器”：过去五年，基金行业股票投资规模增长41%达到13.4万亿元，持有A股流通市值占比达13.7%。3）服务居民财富管理：近年来，行业主动适应居民多元化资产配置需要，加快推动指数型、配置型、绝对收益产品发展，服务投资者超过8.6亿人、渗透率达60%。其中，公募基金规模已突破39万亿元，五年来累计分红2.5万亿元，为投资者创造利润3.6万亿元，已成为投资者共享中国经济发展红利的重要渠道之一。
聚焦行业发展形势和时代使命，指明未来广袤高质量拓展空间。结合券商业务组合中“大资管”+股权投资业务线，未来成长空间主要体现在资产端+负债端两大方面：1）经济发展向新向优孕育行业成长新动能（股权投资+“大资管”资产端）：“十五五”时期，我国经济加快转型升级、提质增效，新兴产业和未来产业蓬勃发展、势头强劲，迫切需要资本支持，同时也必将为基金行业发展提供丰富投资标的。2）金融结构深刻调整释放资产管理新需求（“大资管”负债端）：投资者资产管理需求加速向多元化、综合化、定制化等方向转变，养老金融体系持续拓展并不断完善，长期投资需求持续增加，叠加低利率环境影响，机构和居民资产再配置意愿上升，各方面都呼唤资本市场优化财富管理服务和产品供给。
明晰发展路径，力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。“大资管”业务线方面（主要是参/控股公募）：1）强化利益绑定：在公司治理、产品发行、投资运作、绩效考核等各个方面落实好监管新规和改革要求，提升投资运作稳健性，增强逆周期（883436）思维，努力为投资者创造更可持续的中长期收益，坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去。2）注重权益投资：加强投研专业能力建设，强化权益投资的行业影响力和竞争力。3）丰富产品谱系：要加强供需适配，重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品，更好对接不同群体的差异化需求，同时加快推进向投资者回报导向的买方投顾转型，不断提升投资者满意度、获得感。股权投资业务线方面（主要是PE子）：1）完善专业化投研体系：聚焦国家战略和国民经济重点领域，大力提升对产业和技术发展趋势的洞察力，增强在创新“无人区”陪跑的本领，更好投早、投小、投长期、投硬科技。2）强化投后赋能：为被投企业提供更有效的治理优化、资源对接等长期陪伴和服务，助力穿越周期（883436）、提升价值。3）配套政策优化可期：监管部门和自律机构也应当与有关方面一道，进一步完善配套支持政策，积极支持国资基金健全容错机制、优化考核标准，更好与社会资本优势互补，促进养老金、保险资金、AIC机构等加大股权投资力度，多渠道完善基金退出安排，加力促进畅通募投管退循环。
投资分析意见：我们认为，在券商业务组合中，股权投资业务线主要挂钩资产端机遇（新兴产业科创资产）、“大资管”业务线主要挂钩负债端机遇（居民权益资产增配），两大业务线均大有可为，或将进一步对券商板块形成潜在催化，助推板块迎来估值、盈利双升。推荐2条投资主线：1）当前被低估，受益于行业竞争格局优化，综合实力强的头部机构，推荐中信证券（HK6030）、广发证券（HK1776）、国泰海通（HK2611）；2）估值性价比高，ROE改善逻辑明确的特色券商，推荐华泰证券（601688）、招商证券（600999）、东方证券（600958）、中国银河（601881）、兴业证券（601377）、东方财富（300059）。
风险提示：1）国内权益市场呈震荡走势，证券行业经营承压、业绩增速回落；2）市场交投超预期下滑；3）居民权益资产配置提升不及预期；4）券商股权投资业务线拓展不及预期等。
