2026年06月04日，浙商证券（601878）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，基于多资产指数构建增强型资产配置策略，以ETF为工具实现收益提升。
报告摘要如下：
本报告中，我们以锚定给定基准进行增强为目标构建了资产配置策略。多资产风险模型、阿尔法因子、可选指数池，是框架的三个核心构成。以ETF为落地工具，策略年化收益5.93%，夏普和卡玛分别为2.12和2.79，月胜率82.1%。
资产配置：从时序仓位到截面比较
明确基准，将策略目标从时序单资产仓位选择，转变为截面锚定基准做收益增强。这一框架相对更为成熟，且可靠性相对更高。
三要素：风险端、收益端、标的池
底层标的使用多资产指数，而非单个资产。目的是对冲特质风险，提升模型解释度。风险端，纳入资产类型、宏观贝塔和量价因子；收益端，构建动量、夏普、卡玛、波动率等量价因子。
多资产配置策略：ETF落地
以动量、夏普作为阿尔法因子，约束主要风险因子偏离，月频调仓。2017-2026年4月，策略年化收益5.93%，夏普和卡玛分别为2.12和2.79，月胜率82.1%。且可根据波动预期，进行敞口调整，得到所需策略组合。
风险提示
本文结论通过历史数据归纳总结得到，历史不代表未来，样本外存在失效风险；收益指标等均基于报告内给定区间测算所得，不代表其后续表现。宏观经济、政策和市场环境发生变化时，模型存在失效风险。数据风险：未来的数据分布和特征可能与历史数据分布不一致，从而造成模型失效。
