2026年06月04日，招商期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，黄金价格承压走弱，白银库存持续累积。
报告摘要如下：
市场表现：周三贵金属（881169）价格震荡走弱，以伦敦金计价的国际金价下跌-1.27%,收报4434.45美元/盎司;国内方面，金交所9999前一交易日下跌-0.19%，收于972.8元/克;上期所沪金主力合约下跌-0.37%,收于977.08元/克。
基本面：特朗普表示与伊朗谈判进展“非常顺利”，距签协议已“非常接近”，海上封锁或持续到9月。美众议院通过决议，限制特朗普对伊动武权力；美国5月ISM服务业PMI超预期回升，价格支付分项指数创4年新高。美国5月ADP新增就业12.2万人，创16个月新高；博通（AVGO）上季营收超预期增48%再创新高，但AI收入指引逊色；印度央行辟谣彭博新闻，其黄金持仓未变。周三国内黄金ETF（518850）了流入0.1吨；COMEX黄金库存为880.53吨，维持不变；上期所黄金库存为111.67吨，维持不变；
SPDR黄金ETF（518850）持仓为1026.7吨，-1.14吨；伦敦黄金库存3月底9338吨，4月底为9371吨；COMEX白银库存为9910.89吨，维持不变；上期所白银库存为964.4吨，+5.95吨；iShares白银ETF持仓为15036吨，维持不变，金交所白银上周库存907吨，+72吨；伦敦3月末白银库存从27484吨减至27450吨；印度4月进口约15吨黄金。
交易策略：市场流动性偏弱，部分资金流入股市与债券市场，黄金承压，建议观望；白银近期走货略好，基差回落，但交易所库存持续累积，依旧建议逢反弹做空。
风险提示：央行停止购金，美联储货币政策意外转向。
