2026年06月04日，东方证券（600958）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场以结构性机会为主，周期（883436）与AI制造为两大主线。
报告摘要如下：
研究结论
本周可转债跟随权益下跌，但日均成交额升至864.91亿元。全周中证转债指数下跌1.18%，转债平价中位数下跌6.4%至95.0元，转股溢价率中位数上行15.2个百分点至43.1%。风格表现上，本周高评级、双低转债表现较好，高价、小盘品种跌幅较大。
转债市场本周显著跟跌正股，溢价率中位数上行托底估值，百元溢价率小幅回落，转债ETF份额持续增长，市场热度仍高。分存续期看，次新券估值再度抬升：一是半导体（881121）相关转债强势带动，二是强赎案例频发推升新券偏好。分风格看，前期大盘底仓品种估值压缩后修复，表明此前调整或为产品调仓与波段操作，非单纯获利了结。一级市场暂无新券申购，审批提速但发行偏慢，供给节奏平稳。
我们判断权益市场将在当前点位附近维持震荡格局，转债以局部机会为主，难有指数级行情；固收+配置需求韧性仍在，维持中期乐观、整体积极判断。策略聚焦波段交易，高位波动加剧下缩短持仓周期（883436），结合资金属性把握节奏。
本周行情主线仍围绕半导体（881121）、算力、CPO、先进封装（886009）等科技板块，由全球AI科技革命+国内半导体（881121）产业突破驱动结构性牛市，但资金高度集中，指数与持股体验显著背离。当前获利盘堆积，部分资金显现风格切换迹象；市场情绪从科技狂热转为谨慎，经历担忧、修复后，消费板块迎来阶段性反弹，乐观中掺杂更多审慎。建议趋势未破前保持跟随，同时严控仓位、警惕波动。下周重点关注：产业资本减持节奏、交易拥挤度变化、低位板块持续性。
我们对后续市场的核心观点不变，当前地缘政治影响下，全球经济风险抬升、美元资产承压，而国内经济风险下行、性价比凸显，长期资金有望持续增配中国资产；国内经济已完成结构转型，整体呈现上游涨价、下游平稳的结构性通胀特征。A股市场正向预期已充分释放，后市整体将维持横盘震荡小幅走强态势，行情以结构性机会为主，后续可重点关注周期（883436）与AI制造两大主线，聚焦农业、化工（850102）、有色、煤炭（850105）、电力等受益地缘涨价的周期（883436）板块，以及新能源（850101）、军工装备（881166）、通信电子等国家安全与AI硬科技制造领域的中盘蓝筹标的。
风险提示
政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预期
