2026年06月04日，天风证券（601162）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，5月全球股指多数收涨，A股板块分化，成交量高位。
报告摘要如下：
大类资产回顾：10Y美债利率突破4.5%，日韩股指走强
1）大类资产总览：5月A股冲高回落，沪指一度站上4200点，中债利率月末回落接近1.7%，商品指数（850001）震荡回落，全球股指多数收涨。2）A股：5月主要宽基指数表现分化，科创50（1B0688）涨超10%，风格方面成长领涨，中盘风格强于大小盘，行业方面通信、电子领涨，石油石化、农林牧渔领跌。3月新老能源（850101）成为主线；4月算力、锂电池（884309）景气度交易走强；5月AI硬件链产业催化密集，算力通胀继续发酵。3）债券：5月长端利率回落接近1.7%，短端利率跌至接近1.15%，长端利率下行幅度更大，期限利差收窄，信用利差微降。4）商品：5月南华工业品（850100）指数震荡回落。黄金窄幅震荡，原油回落，WTI原油跌破90美元/桶。5）海外权益：5月全球股指多数收涨，美股三大指数均收涨，欧股涨幅分化，亚太股指分化，韩国综合指数（KS11）涨近30%，恒生指数表现弱于上证指数（1A0001）。6）美债：短端、长端美债利率均回升，10年期利率一度突破4.5%，期限利差收窄，中美利差走阔。
A股：A股冲高回落、板块明显分化，成交量维持高位
1）基本面：经济表现分化，三大经济数据普遍回落，而PPI同比大幅回升，进出口保持高增长。2）宏观流动性：4月社融回落，货币持续边际转松，2月起DR007均值连续回落，5月为1.34%，低于7天逆回购利率，资金面延续宽松。3）微观资金：5月两市成交额持续回升，成交回暖，南向资金回落，北向资金、ETF成交额继续回升，两融余额回升突破2.9万亿元。
风险提示：地缘风险超预期，政策落地时滞，流动性收紧超预期。
